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| 昊帆生物(301393)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事多肽合成试剂、通用型分子砌块、蛋白质试剂等产品的研发、生产与销售，上述产品属于精细化学品。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C26化学原料和化学制品制造业”。
化学原料和化学制品制造业属于充分竞争的行业，行业内企业面向市场自主经营，行业监管体制为国家宏观指导下的
市场调节管理体制，政府职能部门进行产业宏观调控，行业协会进行自律规范。
（一）主要业务
公司自设立以来，专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物研发与生产过
程中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂。同时，公司基于客户需求与差异化的竞争策略，依托在多肽合成试剂行业的优势地位，开发了具有较强技术壁垒与良好市场前景的通用型分子砌块和蛋白质试剂产品，形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。此外，公司紧跟全球药物研发方向，贴近国内外 CRO、CDMO公司的市场需求，在合成技术门槛更高的脂质体与脂质纳米粒药用试剂、小核酸试剂、GLP-1中间体、非天然氨基酸、离子液体、PROTAC试剂等高附加值、高壁垒的特色产品领域积极布局，持续拓展产品管线，致力于为全球医药研发与生产企业及 CRO、CDMO公司提供特色功能化学品，精准、高效助力全球医药行业发展。
（二）所属行业发展情况
1、多肽合成试剂行业
（1）多肽合成试剂在酰胺键合成中发挥至关重要作用
酰胺键广泛存在于自然界与人工合成的化合物中，其不但是自然界中最重要的化学键之一，也是有机合成化学中最基
本的化学键之一。酰胺键亦是多肽药物、众多小分子化学药物的基本结构，是维持药物分子骨架、保持药物活性必不可少的基础单元。据统计，约有四分之一的上市药物和三分之二的候选药物含有酰胺键，同时酰胺键的形成反应是药物合成过程中应用最为广泛的有机化学反应。
（2）多肽合成试剂的主流产品
缩合试剂根据其分子结构可以分为碳二亚胺型、磷正离子型、脲正离子型和其他类的缩合剂。其中以碳二亚胺型、磷
正离子型以及脲正离子型缩合试剂影响较大、应用较为广泛。碳二亚胺型是发展最早、最常用的缩合试剂，脲正离子和磷正离子型缩合试剂性能最佳，无论是反应活性，还是产物的收率和光学纯度方面都优于其他类型的缩合剂。
（3）多肽合成试剂行业的发展趋势
1）行业集中度提升，行业整合加速
酰胺键的合成在生物医药的研发与生产环节是一项既常见又十分具有挑战性的工作。由于原料酸和胺结构的多样性和复杂性，单一系列的多肽合成试剂难以满足不同客户对其特定药物研发和生产的要求，因而全系列多肽合成试剂库的构建是解决上述问题的有效方案。而多肽合成试剂行业内，受产线布局、成本控制、业务拓展等多重因素的影响，行业内多数生产厂商仅涉及某几种多肽合成试剂产品的研发与生产，行业内企业规模普遍较小，难以形成规模效应与品牌优势。公司通过多年的技术积累和规模效应，建立起了一定的行业壁垒，将通过研发及扩大产能等方式进一步巩固领先优势，从而迎接更大的市场机遇，提高主要产品市场占有率。2）新型多肽合成试剂将陆续推出没有任何一种多肽合成试剂可以适用于所有的酸胺缩合反应，且随着多肽药物研发的不断深入以及新型化学药物结构研发的推进，新型、高效多肽合成试剂将陆续推出。其中，高反应活性和差向异构化控制能力、新型低毒、低爆炸风险离去基团衍生化、聚合物支载型等新型多肽合成试剂将具有良好的市场前景。
2、分子砌块行业
分子砌块是指用于设计和构建药物活性物质从而研发的小分子化合物，一般分子量小于 300，具有结构新颖、品种多
样等特点。作为新药研发的上游，分子砌块是新药研发的创新源头之一。在新药研发起始的药物发现阶段，新药研发企业需要对成千乃至上万个化合物进行筛选和评估，从而筛选出有研究价值的苗头化合物、先导化合物，最终确定临床候选物。用于筛选和评估的化合物是由多个分子砌块通过化学合成的方法连接在一起形成。简单理解，药物是由一个个分子组成，分子砌块则是构造药物分子的砖瓦。为了确定临床候选物，医药研发企业需要一次性采购数百种乃至上千种药物分子砌块以丰富其化合物库的多样性，帮助研发人员合成药效好、毒性低的理想化合物，此阶段药物分子砌块用量少、品种需求多。随着药物研发阶段向前推进，相关药物分子砌块产品种类会逐渐降低但消耗量会逐步提升。分子砌块是化学创新药研发的核心原料，根据哈佛医学院健康政策系 Richard G. Frank估计，全球医药研发支出中有30.00%用于药物分子砌块的购买和外包。分子砌块市场的外延极为广泛，涉及的分子砌块种类繁多，公司的分子砌块业务目前聚焦于少部分通用型分子砌块，还处于快速拓展产品线的初级阶段，相对于分子砌块庞大的整体市场规模而言，公司该类业务的发展主要取决于自身产品和客户的拓展，尚有较大发展空间。
3、蛋白质试剂行业
蛋白质试剂的主要代表为蛋白质交联剂，蛋白质交联剂作为 ADC药物的重要组成部分主要用于连接抗体与毒素，是
ADC药物有效递送细胞毒性药物的基础，也是决定 ADC产物毒性的关键因素。随着全球 ADC药物的兴起，且多款 ADC药物获得了良好的治疗效果，国内制药公司亦加大了对 ADC药物的研发力度。目前国内多家公司均有多款在研 ADC项目，适应症包括但不限于肝癌、胃癌、肺癌、乳腺癌等。基于我国癌症患者基数大和药物研发进展迅速等因素，预计我国 ADC药物行业市场将呈现较高增长趋势。随着下游 ADC药物研发的顺利进展及用药需求的增加，蛋白质交联剂的市场需求也将快速提高。
（三）市场地位
公司凭借在有机合成领域的技术积淀，和 20多年深耕多肽合成试剂的行业经验，通过专业化、高标准的工艺开发体系，
不断对多肽合成试剂产品进行产业化工艺研发和生产技术改进。公司完善的质量控制体系和稳定的生产工艺通过了多家全球知名医药企业的审计。经过多年的技术积累与产品开发经验，公司可为下游客户提供 160余种结构新颖、质量优异的多肽合成试剂产品，并在 HATU、HBTU、TBTU、PyBOP等多个合成工艺更为先进、产品附加值更高、竞争壁垒更高的磷正离子型和脲正离子型产品领域处于市场主导地位。公司全系列产品的供应能力和快速、完善的市场响应能力获得了国内外1,900余家医药研发及生产企业和科研机构的高度认可，公司凭借在产品杂质控制、供应及时、稳定、产品结构新型、种类丰富等方面的优势与生物医药领域的众多知名企业以及领先的专业试剂公司和众多高等院校及科研机构建立了良好的合作关系，公司已成为众多医药研发、生产企业在多肽合成试剂行业的优选供应商。。
四、主营业务分析
1、概述
参见本节“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
中间体等产品类型，因此公司对主营业务分产品统计口径相应进行调整。
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
化学原料和化学制品制造业 销售量 吨 1,984.10 1,537.60 29.04%生产量 吨 2,060.92 1,566.66 31.55%库存增加量 吨 58.03相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用公司产能建设有序推进，生产工艺不断优化，提升了生产能力和生产效率，同时公司通过委托加工、外协采购等方式提高进一步产能。为了最大程度的满足主要客户的需求，确保货物的及时供应，公司增加了主要产品备货量。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
1、材料成本增加：主要系本期生产量增加；
2、委托加工费增加：主要系公司本期销售量增加以及新收购的杭州福斯特因改造停产，自有产能仍不能满足客户需求，对
外部产能的利用度增加。
3、人工费用增加：主要系公司本期安徽昊帆生产基地增加生产人员数量；同时本期新收购杭州福斯特，生产人员增加。
4、停工损失：杭州福斯特于2025年 7月至2026年 2月进行设备改造，因此产生停工损失，按照企业会计准则的相关要求
将本报告期内的部分停工损失计入营业成本。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
2025年 1月，公司设立了子公司德国昊帆；2025年 7月，公司现金购买了杭州福斯特药业有限公司；因此与上年度财务报
告相比，本年度合并报表范围增加了德国昊帆和杭州福斯特。剔除杭州福斯特业绩影响后，按上年同口径计算的本年度公司营业收入为 555,754,849.04元，营业成本为 336,783,667.95元。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响纳米靶向脂质体与脂质纳米粒药用试剂的研发及药用辅料备案 合成磷脂、功能化磷脂聚乙二醇-脂质试剂、阳离子脂质试剂，完善公司脂质体与脂质纳米粒药用试剂品种，开展产品质量研究，完成脂质体试剂的药用辅料备案。 多个核心品种脂质体工艺优化、杂质研究、工艺验证已经完成。逐渐进入量产以及申报备案阶段。 核心品种完善工艺，优化成本、质量，提升工艺稳定性。为放大生产服务。 拓展业务范围，为下游客户提供更多类别的产品支持，可能成为未来公司的业务增长点，提高核心竞争力。小分子量聚乙二醇衍生物工艺优化以及放大生产 开发单分散的小分子量聚乙醇及其衍生物的合成技术，优化AEEA、BOC-AEEA、AEEA- AEEA及其衍生物工艺验证、质量研究均完成，试生产中。甘醇类产品合成工艺停止研发。 掌握 AEEA及其衍生物产品的生产技术，形成规模化生产。 拓展业务范围，为下游多肽生产客户提供更多类别的产品支持，可能成为未来公司的业务增长点，提主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响AEEA、FMOC-AEEA、九甘醇、十二甘醇生产工艺，降低生产成本。 高核心竞争力。正丁基磷酸酐的工艺优化 优化正丁基磷酸酐的生产工艺，提高效率，降低生产成本，开发高纯度、低卤素、低金属离子残留的正丁基磷酸酐生产工艺。 工艺优化完成并顺利量产。 开发有市场竞争力的正丁基磷酸酐的生产技术，优化降低成本。开发电子级纯度的正丁基磷酸酐生产工艺。 拓展公司多肽缩合试剂目录，为下游客户提供性加比更高的产品，拓展医药领域外新的应用领域，增加公司销售收入。固相合成用树脂交联高效率，降低成本。 工艺优化、验证、质量研究均完成，批量生产中。 开发固相多肽合成交联剂产品合成工艺，优化降低成本，形成规模化生产。 拓展多肽合成试剂的业务范围，为下游多肽客户提供更多类别的产品支持，可能成为未来公司的业务增长点，提高核心竞争力。高纯度烷基马来酰亚胺及其他电子化学品的生产工艺开发 开发高纯度甲基马来酰亚胺、乙基马来酰亚胺、叔丁基马来酰亚胺等烷基马来酰亚胺类产品的合成工艺。完善金属离子检测方法，实现金属离子残留控制。 项目结束，已投产。 将一些有电子行业应用前景产品的纯度由化学纯级别升级到电子级。 拓展产品业务范围，尝试进入电子化学品领域，可能成为未来公司的业务增长点，提高销售收入。连续流反应技术开发以及应用 探索连续流技术在氧化、硝化、催化氢化以及其他一些危险系数比较高反应中的应用。 部分釜式催化氢化工艺已经被固定床催化条件下的连续流氢化反应代替。 降低高危反应，危险系数相对较高的反应的生产风险。 降低生产风险，保障企业安全生产。保护氨基酸及其衍生物的合成技术开发 开发赖氨酸、组氨酸、谷氨酸等有较大市场潜力的氨基酸衍生物生产技术。 谷氨酸系列研发完成，推进试生产，其他系列终止。 掌握系列保护氨基酸及其衍生物的生产工艺，部分产品实现工业化生产。 拓展业务范围，为下游多肽生产客户提供更多类别的产品支持，可能成为未来公司的业务增长点，提高核心竞争力。新型多肽缩合试剂的结构设计、合成技术开发、活性测试以及应用推广 设计新型结构多肽合成试剂并测试其活性，筛选活性高、成本低的多肽缩合试剂。 有多个新结构的多肽缩合试剂小批量市场投放，形成销售。新品种持续进行市场推广。 寻找活性高、成本低、后处理简单的新型多肽缩合试剂，申请专利，建立多肽缩合试剂知识产权壁垒。 拓展公司多肽缩合试剂目录，为下游客户提供性加比更高的产品。掌握核心技术并建立知识产权壁垒，提高公司多肽合成试剂市场地位以及核心竞争力。高附加值分子砌块合成工艺开发 开发系列手性甘油醇缩丙酮及其衍生物、吡咯烷酮及其衍生物、哌啶酮及其衍生物等高附加值分子砌块的生产工艺。 甘油醇系列、吡咯烷酮系列以及其他多个品种已已经投产并形成销售。 掌握系列手性甘油醇缩丙酮及其衍生物、吡咯烷酮及其衍生物、哌啶酮及其衍生物等高附加值分子砌块的生产工艺，实现工业化生产。 拓展公司分子砌块业务的产品目录，为下游客户提供性加比更高的产品，增加公司销售收入。基于非 Boc、Fmoc保护的，特殊功能性多肽保护试剂的合成工 开发并优化 Teoc、Troc、Bsmoc等能提供特殊保护场景的氨 Bsmoc保护试剂已经完成投产并形成销售。 掌握各类保护试剂产品合成工艺，形成规模化生产。 拓展公司多肽保护试剂目录，为下游客户提供性加比更高的产主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响艺开发与优化 基保护试剂的生产工艺。 品，增加公司销售收入。各类蛋白交联还原剂的合成工艺开发以及优化 开发并优化包括二硫代赤糖醇、二硫代苏糖醇、三羧基乙基磷盐酸盐等蛋白交联还原剂的生产工艺，提高生产效率，降低生产成本。 小批量试生产 提高相关产品生产效率、降低生产成本。 提升产品市场竞争力，增加企业利润。杭州福斯特产品优化 对收购子公司杭州福斯特原项目进行工艺优化，降低成本、提高生产效率。 布他林、伊马胺、白杨素等项目工艺优化中 通过工艺优化和改进使得综合生产成本能降低 15-20%。 提升杭州福斯特成熟销售品种的利润率。聚合物型离子表面活性剂的研发与生产 通过自聚或共聚技术，开发基于 AMPS（2-丙烯酰胺基-2-甲基丙磺酸）为核心单体的离子型表面活性剂。 项目研发中 开发一些较高附加值的离子型表面活性剂 拓展产品业务范围，尝试进入电子化学品领域，可能成为未来公司的业务增长点，提高销售收入。
5、现金流
（1）经营活动现金流量净额较去年同期减少，主要系本期支付的职工薪酬及支付的税费增加所致。
（2）投资活动现金流入小计、投资活动现金流出、投资活动产生的现金流量净额较去年均有所增加，主要系本期使用闲置
资金进行现金管理所致。
（3）筹资活动现金流入增加主要系本期收到银行借款所致。
（4）筹资活动现金流出小计较去年增加，主要系本期偿还银行借款所致。
（5）现金及现金等价物净增加额较去年增加，主要系本期理财产品到期收回增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
福斯特，合并范围增加所致合同负债 782,474.03 0.03% 1,383,215.73 0.06% -0.03%长期借款 39,467,052.40 1.49% 0.00% 1.49% 主要系淮安昊帆建设的专项借款租赁负债 444,353.25 0.02% 1,601,611.53 0.07% -0.05%交易性金融资产 902,018,402.66 33.98% 1,346,222,074.其他非流动金融资产 122,602,089.04 4.62% 4.62% 主要系使用闲置资金进行现金管理所致条件的股权收购款，根据股权转让协议的相关约定，依据交易标的与交易对方账面往来款计算确定。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
1、截至2025年12月31日，公司受限货币资金为履约保证金 2,180,544.07元。
2、杭州福斯特于2024年7月16日与中国邮政储蓄银行股份有限公司建德市支行签订最高额为 8,000.00万元的抵押借款合
同，抵押合同编号为 0733002153240716906491，该份抵押合同以坐落于梅城镇新胜路 17号的房产（房屋建筑面积：
39,803.04㎡）及对应的土地（48,105.00㎡）设定抵押，设定抵押的不动产权证书编号为浙（2019）建德市不动产权第
0004874号，抵押期限自2024年07月16日至2032年07月15日。截至2025年12月31日，对应的固定资产账面价值为41,073,648.06元，无形资产账面价值为 9,081,544.30元。
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
注 1：杭州福斯特自2025年 7月起纳入公司合并报表范围。本表中营业收入、营业利润、净利润数据按照其纳入合并范围
的期间计算。杭州福斯特 现金收购 本次并购有利于实施公司发展战略，提升生产能力、质量管理水平和业务范围。
因其在收购时处于持续亏损状态，短期会对公司整体利润水平造成一定压力。
主要控股参股公司情况说明
不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年04月14日 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2024年度网上业绩说明会的全体投资者 不适用2025年4月14日在互动易平台披露的《投资者关系活动记录表》（编号：2025-001）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否公司为践行“以投资者为本”的发展理念，切实维护公司全体股东利益，基于对公司未来发展前景的信心、对公司价值的认可，公司制定了“质量回报双提升”行动方案。现将“质量回报双提升”行动方案相关进展情况公告如下： （一）聚焦主业，推进公司高质量发展苏州昊帆生物股份有限公司聚焦生物医药领域二十余年，是一家为全球医药研发与生产企业提供特色化学原料的高新技术企业。经过持续深耕与创新发展，公司形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块与蛋白质试剂为辅的产品体系。
2025年度，公司持续专注于生物医药领域，推进公司高质量发展，实现营业收入60,226.13万元，较上年同期增长33.28%；归属于上市公司股东的净利润 11,465.07万元，较上年同期下降14.47%。公司通过产业并购的方式，优化业务布局，提升核心竞争力。公司于2025年 7月收购了杭州福斯特药业有限公司（以下简称“杭州福斯特”）85%股权，本次收购有利于进一步提高公司的规模化供应能力和质量管理水平。公司积极推进安徽昊帆和淮安昊帆自有产能建设。“安徽昊帆多肽试剂及医药中间体建设项目”于2025年 1月取得生产许可证并开始正式生产，并通过工艺优化、精益管理等方式持续提升生产效率。公司将加快推进淮安昊帆生产基地的建设工作，同时规范使用募集资金，提升资金使用效率。
（二）技术创新，增强公司核心竞争力
研发创新是公司高质量发展的核心驱动力，公司坚持创新驱动发展战略，重点布局新型多肽合成试剂的开发、脂质体
与脂质纳米粒药用试剂、蛋白质交联剂、高价值分子砌块和其他前沿领域的产品研究与开发。报告期内，公司持续加大研发力度，加强人才队伍建设，加快发展新质生产力。2025年度，公司研发投入总额4,092.83万元，同比增长13.72%；2025年末，公司研发、技术人员 197人，较上年末增长41.73%，研发资源持续投入，核心竞争力进一步提高。
（三）规范运作，提高信息披露质量
公司严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易
所上市公司自律监管指引第 2号—创业板上市公司规范运作》等法律法规、规范性文件及监管部门的相关规定和要求，建立和完善了以股东会为最高权力机构、董事会为决策机构、审计委员会为监督机构、管理层为执行机构的权责分明的法人治理结构，建立健全了各项制度体系，有效促进公司规范运作和持续健康发展。同时，公司根据法律法规要求，及时更新和完善公司治理各项配套制度，持续提升公司经营管理水平。公司严格依照上市公司监管规则履行信息披露义务，遵循“真实、准确、完整、及时、公平”的原则，不断提高信息披露的有效性和透明度。同时公司注意突出信息披露的重要性、针对性，主动披露对投资者投资决策有用的信息，减少冗余信息披露，杜绝炒概念、蹭热点行为。公司重视并持续加强与中小股东沟通，不断完善公开、公平、透明、多维度的投资者沟通渠道。除披露定期报告和临时公告外，公司还通过投资者热线、电子邮箱、互动易平台、业绩说明会等多种形式与投资者积极沟通，增加中小投资者对公司生产经营等情况的了解，有效传递公司价值，提振投资者信心。
（四）积极分红，提升股东回报水平
公司坚持以投资者为本，高度重视对投资者的合理投资回报，通过稳定分红、一年多次分红等方式回馈投资者，增强
投资者的获得感，提振市场信心。公司2025年度累计现金分红总额为 43,408,650.06元，占2025年度归属于上市公司股东的净利润的 37.86%，具体包括：
（1）公司在本报告期内已实施2025年度中期现金分红，每 10股派发现金股利 1.35元，实际派发的现金分红总金额为
14,469,550.02元；（2）本次拟实施2025年度现金分红，每 10股派发现金股利 2.70元，预计总金额为 28,939,100.04元，本次利润分配尚需经股东会审议后方可实施。公司最近三个会计年度累计现金分红总额 1.12亿元，占最近三个会计年度平均归属于上市公司股东净利润的 96.60%。在满足现金分红的条件下，公司计划结合2026年前三季度业绩情况，实施2026年度中期分红。上述事项尚需经公司
2025年度股东会审议后方可实施。未来，公司将统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，落实推进长期、稳定、可持续的股东价值回报机制，与投资者共享公司成长收益，持续提升广大投资者的获得感。
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