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| 尚水智能(301513)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2026年上半年，锂电池下游需求保持增长，产业链扩产及技术升级需求持续释放。公司围绕新能源电池极片制造及
新材料制备领域，加大技术研发和市场开拓力度，并通过优化经营管理、加强成本管控和完善内部治理，推动各项业务有序开展。报告期内，公司实现营业收入62,990.02万元，同比增长58%，经营规模进一步扩大。其中，新能源电池极片制造智能装备实现收入53,115.42万元，同比增长38%，核心业务保持增长；新材料制备智能装备实现收入5,201.71万元，同比增长1,503%，相关业务拓展取得一定进展。公司实现归属于上市公司股东的净利润2,232.32万元，同比下降76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,806.84万元，同比下降81%。公司利润同比下降，主要系受前期锂电行业调整、部分电池企业扩产放缓等因素影响，锂电设备市场需求放缓，市场竞争加剧、产品价格承压，本期确认收入的相关项目整体毛利率较低。同时，华南总部制造基地投入使用，公司制造及研发配套条件进一步完善，项目转固后折旧费用增加；公司围绕市场需求变化，加大新产品、新工艺研发投入，研发费用相应增加；应收账款增长带来的信用减值损失亦有所增加。针对上述情况，公司持续加强项目成本和费用管控，推进产品优化及新市场开拓，着力提升经营质量。报告期内，公司持续推进客户拓展和项目获取，新增销售订单（不含已中标未签约的订单）约11.1亿元，同比增长63%。其中，新能源电池极片制造智能装备新增销售订单约9.8亿元，同比增长68%，核心业务订单保持较快增长；新材料制备智能装备新增销售订单约0.9亿元，同比增长83%，相关市场拓展工作持续推进。新增订单的增长为后续业务开展提供了支持。
（1）完善极片制造整体解决方案，拓展新材料制备装备应用
公司围绕新能源电池极片制造和新材料制备两大业务板块开展产品研发和市场拓展。在新能源电池领域，公司重点
完善极片制造各工序之间的设备协同和整体解决方案；在新材料制备领域，公司从材料特性和量产工艺出发，针对材料制备中的关键工艺问题开发相应装备。在新能源电池极片制造领域，制浆、涂布、辊压和分切前后衔接，制浆质量、涂布精度及辊压效果等工艺指标会直接影响极片的一致性和生产效率。公司已形成覆盖上述四大工序的产品体系并实现量产交付，能够根据客户的材料体系、工艺路线和产能要求提供极片制造整体解决方案。其中，制浆环节已形成循环式、捏合式、双螺杆等多技术路线的装备矩阵；涂布、辊压及分切设备的市场应用继续扩大，2026年上半年新增订单2.06亿元，同比增长72%。围绕整线交付和设备自主化需求，公司还推进全自动拆包机、电磁除铁器等关键部件及配套装备的自主开发和市场应用，相关产品已实现销售，产品矩阵进一步完善。在新材料制备领域，公司坚持材料、工艺与装备相结合，重点研究不同材料在混合、分散、研磨、包覆、干燥、粉碎及功能膜涂布等环节的工艺要求。针对微纳物料易团聚、分散不均、粗颗粒残留、温度敏感以及连续生产稳定性等问题，公司开发了光学膜精密涂布机、包覆机、干法介质搅拌磨、立式和卧式砂磨机、立式分级气流磨等装备，并具备粉体工程整线交付能力。相关产品可应用于新能源电池正负极材料、功能膜以及电子专用材料的制备。报告期内，公司结市场拓展初期。
（2）推进半干法、干法电极相关装备开发
公司围绕少溶剂或无溶剂粉末混合、粘结剂纤维化及多级辊压覆膜等关键工序，推进半干法、干法电极装备的开发
和产品迭代，已形成双传动包覆机、双螺杆挤出纤维化设备、辊压覆膜一体机等核心设备，并已实现小批量交付，用于客户研发制造、工艺验证及生产测试。报告期内，公司围绕不同活性材料、导电剂和粘结剂体系，持续开展材料配方、混合包覆、纤维化成型及辊压覆膜等多轮工艺测试，并结合温度、转速、压力、间隙和生产节拍等不同工况进行实验验证，分析材料特性、工艺参数与设备性能之间的匹配关系。通过积累材料测试和工艺运行数据，公司对相关设备的混合均匀性、纤维化效果、成型一致性、连续运行能力及材料适配性进行改进，为后续产品迭代和客户工艺应用提供实验基础。半干法、干法电极工艺可服务于液态、半固态及固态电池体系的电极研发制造，公司将结合相关技术的产业化进程推进产品开发和市场应用。
（3）推进海外项目交付，深化国际市场布局
报告期内，公司海外订单保持增长，业务已覆盖美国、欧洲、日韩、东南亚等重点区域。公司重点推进前期海外订
单的生产交付和现场服务，针对不同地区的技术标准及现场条件完善项目执行和客户响应机制，做好产品质量、交付进度和售后服务管理，积累海外项目经验和客户口碑。公司已与三星SDI、LGES等国际客户开展业务合作。截至报告期末，公司拥有境外发明专利19项，并在美国、欧洲、日本、韩国等主要市场取得专利授权。相关技术成果的创新性获得境外专利审查机构认可，体现了公司推进全球知识产权布局和拓展国际市场的决心。
（4）持续深化经营管理，推进降本增效
报告期内，公司继续围绕设计、采购、制造和交付等环节推进降本增效，完善及强化成本核算、过程跟踪和供应链
管理机制。在设计环节，公司完善技术规范、设计标准和物料编码体系，推进零部件及功能模块的通用化、标准化，建设共用基础模块库，提高设计复用效率，减少重复设计和非必要定制。公司结合已交付项目的实施经验优化产品结构和技术方案，控制材料、加工、装配及调试等环节成本。在成本和供应链管理方面，公司通过成本控制中心加强项目预算、实际成本和差异情况的跟踪分析，将成本管理覆盖研发、设计、采购、制造和交付等环节。同时，公司优化采购流程和供应商开发、评价机制，加强采购价格和交付质量管理，推进关键部件及核心模块的自主开发和工艺优化，提高供应链稳定性和成本管控能力。致。营业成本 493,670,452.96 184,258,297.53 167.92% 主要系业务规模扩大、产品交付量增加，同时，市场竞争加剧导致产品售价下降，以及售价与成本变动幅度存在差异。销售费用 12,931,357.09 12,100,263.21 6.87%管理费用 35,775,922.42 24,781,242.49 44.37% 主要系在建工程上年末转固，折旧费用增加所致。财务费用 3,109,179.72 18,843.90 16,399.66% 主要系在建工程上年末转固，本期长期借款利息转费用化所致。所得税费用 707,497.88 17,465,552.83 -95.95% 主要系本期应纳税所得额减少，相应计提的所得税减少所致。研发投入 32,500,566.15 29,258,292.06 11.08% 主要系公司围绕市场需求及新产品、新工艺开发加大研发投入。经营活动产生的现金流量净额 352,356,341.84 66,623,398.12 428.88% 主要系业务规模扩大，销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。投资活动产生的现金流量净额 -725,884,626.62 -111,690,517.66 549.91% 主要系购买理财产品支付的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额 514,959,894.68 47,241,747.49 990.05% 主要系本期发行新股，收到投资款所致。现金及现金等价物净增加额 140,477,494.18 2,061,070.47 6,715.75% 主要系本期发行新股收到投资款、销售回款增加等综合影响所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
模扩大，应收账款相应增加所致。模扩大，应收质保款相应增加所致。存货 1,225,767,045.在建工程 948,261.58 0.03% 0.03% 主要系本期尚未验收的零星小额施工工程增加所致。使用权资产 9,409,224.64 0.28% 9,781,231.65 0.41% -0.13%短期借款 8,306,920.52 0.25% 0.25% 主要系本期采用“银行代理付款”方式支付供应商货款所致。合同负债 931,699,821.10 28.01% 804,847,330.61 34.01% -6.00%长期借款 260,761,306.28 7.84% 230,763,878.24 9.75% -1.91%租赁负债 5,746,234.34 0.17% 6,446,368.29 0.27% -0.10%
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
交易性金融资产的其他变动系计提的理财产品收益；应收款项融资的其他变动系信用评级较高的银行承兑汇票和应收账
款债权凭证收付净减少额。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
□适用不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告期
末募集
资金使
用比例
（3）=
（2）/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2026年 首次
公开
发行2026年04
月17 66,65
0 59,16
1.13 11,72
7.3 11,72
于募
集资 0
日 金专户及理财专户合计 -- -- 66,650 59,161.13 11,727.3 11,72募集资金总体使用情况说明：经中国证券监督管理委员会《关于同意深圳市尚水智能股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2026]72号）同意注册，公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票2,500.00万股，每股面值1.00元，发行价为人民币26.66元/股，共计募集资金人民币66,650.00万元，扣除发行费用后，公司本次募集资金净额为人民币59,161.13万元。募集资金已于2026年4月14日划至公司指定账户。2026年4月14日，中汇会计师事务所（特殊普通合伙）对公司首次公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并出具了《验资报告》（中汇会验[2026]6096号）。截止2026年6月30日，累计使用募集资金总额为11,727.30万元，尚未使用募集资金余额为47,846.41万元（包含利息收入扣除手续费后净额35.73万元，尚未置换以及未支付的发行费用376.85万元），其中32,000.00万元存放于理财15,846.41专户， 万元存放于募集资金专户。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)＝
(2)/(1
) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
高精
智能
装备
华南
总部
制造
基地
建设
项目2026年04
月17
日 高精
智能
装备
华南
总部
制造
基地
建设 生产
建设 否 22,83
4.67 22,83
4.67 6,636
%2028年04
月30
日 不适
用 不适
用 不适
用 否
研发
中心
建设
项目2026年04
月17
日 研发
中心
建设
因） 募投项目正处于建设期，尚未达到预定可使用状态。
项目可行性
发生重大变
化的情况说
明 不适用
超募资金的
金额、用途及使用进展情况 适用公司首次公开发行人民币普通股（A股）实际募集资金净额为人民币59,161.13万元，其中超募资金金额为人民币422.59万元。截至2026年6月30日，公司暂未使用该部分超募资金。存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用公司于2026年6月5日召开第二届董事会第八次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司以募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金10,069.94万元和已支付发行费用的自筹资金343.49万元（不含税），共计10,413.43万元。中汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《关于深圳市尚水智能股份有限公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目和支付发行费用的鉴证报告》（中汇会鉴[2026]11595号），保荐机构国联民生证券承销保荐有限公司出具了无异议的核查意见。具体内容详见公司于2026年6月6日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的公告》。
截至2026年6月30日，公司使用募集资金置换已预先投入募投项目及已支付发行费用的金额为9,227.20万元。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额 不适用及原因尚未使用的募集资金用途及去向 除用于现金管理外，其余尚未使用的募集资金存放在公司募集资金专户内。截至2026年6月30日，募集资金专户余额为15,846.41万元。前述尚未使用的募集资金未来将全部投入承诺募投项目，并根据募投项目建设进度及资金需求，妥善安排使用计划。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 不适用
（3）募集资金变更项目情况
□适用不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
银行理财产品 自有资金：低风险，以现金管理类理财产品为主 35,000 0银行理财产品 募集资金：低风险，以现金管理类理财产品为主 32,000 0公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用不适用
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
九、公司控制的结构化主体情况
□
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年5月11日 价值在线（www.ir-online.cn)网络互动 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者 公司2025年度经营情况及未来展望等 投资者关系活动记录表（编号：2026-001）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
“ ”
十三、质量回报双提升行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
□是否
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