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| 聚仁新材(920258)经营总结 | | 截止日期 | 2026-07-20 | | 信息来源 | 2026年07月20日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响该公司未来盈利（经营）能力或财务状况的主要因素
1、影响收入的主要因素
（1）下游行业的发展状况
公司是国内专业的己内酯系列产品服务型制造企业，专注于己内酯系列产品的研发、生产和销售。己内酯系列产品系先进化工材料，长期以来一直由美国、日本和德国企业垄断。公司产品的主要下游制品及应用市场为聚氨酯制品、新能源汽车、生物可降解和生物医疗等新兴领域。上述下游行业的发展态势具体情况详见“第五节 业务和技术”之“二、行业基本情况”。下游行业范围的不断拓展和需求的进一步增长，将对公司业务发展带来积极影响。
（2）主要客户的合作情况
优质客户资源在行业竞争中具有关键作用。公司始终坚持“创新引领、面向市场”的发展理念，通过研发早期介入、后续持续改进的模式，加强与上、下游企业协同共生、耦合发展，公司已经与众多细分领域知名客户建立长期稳定的合作关系，形成核心客户资源。如公司与万华化学（600309.SH）、美瑞新材（300848.SZ）、毕克化学（BYK-Chemie GmbH）和巴斯夫（BASF）等国内外知名企业建立了良好的合作关系。公司与国内外客户合作关系的稳定性和紧密性，对公司的销售收入具有较大影响。
2、影响成本的主要因素
公司主营业务成本主要由直接材料构成，原材料的采购价格对公司成本具有较大影响。公司主要原材料包括环己酮和双氧水，属于大宗化工商品，市场价格会根据市场供需、原材料成本、生产工艺等多种因素而有所波动。未来原材料价格的走势对公司的成本有较大影响，从而影响公司的盈利水平和经营业绩。
3、影响费用的主要因素
公司期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用。报告期内，公司期间费用占营业收入的比例分别为 13.07%、10.42%和 9.69%。影响期间费用的主要因素详见“第八节管理层讨论与分析”之“三、盈利情况分析”之“（四）主要费用情况分析”。
（二）影响该公司未来盈利（经营）能力或财务状况的相关财务或非财务指标分析 1、影响公司盈利能力的主要财务指标
主营业务收入规模是决定公司盈利能力的基础，毛利率是公司产品的市场竞争能力、成本控制能力及盈利能力的综合体现，其中，主营业务毛利率的高低直接影响公司盈利能力的高低。
报告期内，公司主营业务收入分别为 28,074.83万元、47,591.38万元和 63,251.74万元，2023年至2025年公司主营业务收入年复合增长率为 50.10%。报告期内，公司主营业务毛利率分别为43.48%、28.77%和 32.22%。
2、影响公司盈利能力的主要非财务指标
（1）技术创新能力
技术创新是公司保持持续发展的核心驱动力，对公司的长期盈利能力具有重大影响。技术提升、工艺改进将有效降低生产成本，提高公司产品的市场竞争力，进一步增强公司的盈利能力。
（2）与客户建立长期稳定的业务关系
公司已经与众多细分领域知名客户建立长期稳定的合作关系，形成核心客户资源。如公司与万华化学（600309.SH）、美瑞新材（300848.SZ）、毕克化学（BYK-Chemie GmbH）和巴斯夫（BASF）等国内外知名企业建立了良好的合作关系，可为公司未来持续稳定的经营提供有力支撑。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
(1) 应收票据分类列示
(2) 报告期各期末公司已质押的应收票据
(3) 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
(4) 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
(5) 按坏账计提方法分类披露
公司依据承兑人性质将应收票据分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(6) 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
(7) 报告期内实际核销的应收票据情况
(8) 科目具体情况及分析说明：
报告期内，公司应收票据和应收款项融资账面价值分别为 2,954.10万元、2,063.42万元和3,307.28万元，占流动资产的比重分别为 12.52%、8.13%和 8,73%，随业务情况有所波动。
2. 应收款项融资
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
详见“应收票据”科目具体情况及说明。
3. 应收账款
(1) 按账龄分类披露
(2) 按坏账计提方法分类披露
参见“第七节财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“1.金融工具”。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
(4) 本期实际核销的应收账款情况
(5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
(6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
(7) 应收账款期后回款情况
注：期后回款情况统计时间截至本招股书签署日。
(8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
(9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
(10) 科目具体情况及分析说明
1）应收账款余额波动分析报告期各期末，公司应收账款分别为 2,726.24万元、2,945.02万元和 4,160.13万元，2025年末应收账款较2024年末增长1,215.11万元，增长幅度较大，主要系2025年末公司第一大客户万华化学应收账款较上期末增加 1,299.99万元，系期末发货数量较上期增加以及相关应收款尚未到约定结算时点所致。2）公司坏账准备计提政策谨慎性分析公司应收账款账期均在一年以内，坏账计提与同行业可比公司对比如下： 账龄 瑞华泰 中研股份 海正生材 汇得科技 长华化学 一诺威 本公司 5% 5%注：上述数据来源于公开披露数据；汇得科技按客户信用等级计提坏账准备，逾期 3个月以内计提比例为 5%公司坏账准备计提政策并无异常，坏账准备计提充分谨慎。3）应收账款周转率分析一诺威 37.55 37.30注：同行业可比公司数据来源于其公开披露数据计算得出；应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额报告期内，公司应收账款周转率介于可比公司范围之内，处在较高水平。4. 其他披露事项：无
（二） 存货
1. 存货
(1) 存货分类
(2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
报告期各期末，公司对存货进行减值测试，将存货成本与其可变现净值进行比较，期末存货按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本高于其可变现净值时，公司按期末存货成本与其可变现 净值的差额计提存货跌价准备。
(3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
(4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
(5) 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
(6) 科目具体情况及分析说明
1）存货结构及变动分析
公司对存货按照成本与可变现净值孰低计量。
报告期各期末，公司存货跌价准备金额分别为 57.69万元、192.55万元和 209.55万元，占存货余额的比重分别为 1.09%、2.63%和 2.90%。
报告期各期末，公司存货跌价准备计提比例与同行业可比公司比较如下： 项目2025年末2024年末2023年末
一诺威 2.64% 3.54%注：以上数据来源于同行业可比公司年报等公开披露信息。公司报告期内的存货跌价准备计提比例与同行业可比公司平均水平相近，不存在明显差异。3）存货周转率情况一诺威 21.32 18.72注：同行业可比公司数据来源于其公开披露数据计算得出；存货周转率=营业成本/存货平均余额。报告期内，公司存货周转率低于同行业可比公司平均值，高于瑞华泰、中研股份和海正生材，处在中间位置。2. 其他披露事项：无
（三） 金融资产、财务性投资
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
(1) 分类列示
(2) 固定资产情况
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