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| 森合高科(920038)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
报告期内，公司围绕年度经营计划推进生产经营，保障环保型贵金属选矿剂稳定供货，维护存量客
户并拓展国内外市场，有序落实生产、研发及募投项目前期工作。报告期经营业绩实现稳健增长，基本达成阶段性经营目标，同时持续把控生产与供应链风险，持续优化管理体制，提升企业运营效率，各项业务开展顺利，取得了较好成绩。报告期内，公司整体经营保持良好增长态势，实现营业收入 408,015,369.41元，较上年同期增长2.61%；实现净利润 127,258,919.14元，较上年同期增长5.52%。截至本报告期末，公司总资产1,092,772,725.50元，较期初增长14.19%，公司净资产 941,267,416.07元，较期初增长15.60%。公司始终将技术创新作为推动企业高质量发展的核心驱动力，持续强化研发投入，深入挖掘技术研发潜力，提升企业核心竞争力。报告期内，公司新增发明专利 3项。具体经营指标详见本报告其他章节。
（二） 行业情况
公司所处行业为化学原料和化学制品行业，主要进行环保型贵金属选矿剂的研发、生产及销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所处行业为“C制造业”中的“26化学原料和化学制品制造业”中的“2669其他专用化学产品制造”。根据《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司所处产业为“鼓励类-四十二、环境保护与资源节约综合利用”中的“12．绿色矿山：高效、绿色、低碳采矿、选矿技术（药剂），剥离物回填（充填）技术，低品位、复杂、难处理矿开发及综合利用技术与设备，共生、伴生矿产提取有价元素及资源综合利用技术，离子型稀土原矿绿色高效浸萃一体化技术，矿产资源节约和综合利用先进适用技术的开发和应用”中的“选矿技术（药剂）”。1. 行业主要法律法规和政策及对公司经营发展的影响
（1）行业主要法律法规和政策
序 颁布时
1 方案 2025.06 黄金、白银矿山保护性开发；强化关键技术和装备攻〔2025〕86号 理部、国务院（2025—2027 关，立足我国黄金低品位、难选冶的资源禀赋特点，国资委、海关年）》 开展绿色高效冶炼等关键共性技术攻关。总署、市场监管总局、国家矿山安监局《中华人民共 中华人民共和 第四章首次设立矿区生态修复专章，对矿区生态全国人大常法（2024修 号 制、矿区生态修复费用提取等作出规定，强化采矿权序号 文件名 文号 颁布单位 颁布时间 主要涉及内容1 《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》 工信部联原〔2025〕86号 工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部、商务部、应急管理部、国务院国资委、海关总署、市场监管总局、国家矿山安监局 2025.06 推进国内资源增储上产，扎实推进新一轮找矿突破战略行动，加大地质勘查找矿力度，加快推进重点黄金、白银矿山保护性开发；强化关键技术和装备攻关，立足我国黄金低品位、难选冶的资源禀赋特点，开展绿色高效冶炼等关键共性技术攻关。2 《中华人民共和国矿产资源法（2024修 中华人民共和国主席令第 36号 全国人大常委会 2024.11 第四章首次设立矿区生态修复专章，对矿区生态修复的基本原则、主要内容和矿区生态修复方案编制、矿区生态修复费用提取等作出规定，强化采矿权订）》 人的矿区生态修复义务。3 《国家危险废物名录（2025版）》 中华人民共和国生态环境部、中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民共和国公安部、中华人民共和国交通运输部、中华人民共和国国家卫生健康委员会令第 36号 生态环境部、国家发展和改革委员会、公安部、交通运输部、国家卫生健康委员会 2024.11 将“采用氰化物进行黄金选矿过程中产生的含氰废水处理污泥和金精矿氰化尾渣”列为危险废物。4 《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》 自然资规〔2024〕1号 自然资源部、生态环境部、财政部、国家市场监督管理总局、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、国家林业和草原局 2024.04 全面推进绿色矿山建设。压实矿山企业的主体责任，严格按照标准规范，在矿产资源开发全过程中，对矿区及周边生态环境扰动控制在可控范围内；加快推动绿色低碳先进适用技术应用，鼓励采用《国家重点推广的低碳技术目录》《矿产资源节约和综合利用先进适用技术目录》中的技术。加大政策支持力度。积极落实税收优惠政策，落实好环境保护、资源综合利用等税收优惠政策；鼓励创新支持政策。各地要探索完善绿色矿山建设激励约束政策，加大用地、用矿、金融等政策支持。形成齐抓共管合力。自然资源部会同生态环境部、财政部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家林草局等部门共同推进绿色矿山建设工作，按照职责分工密切配合，形成工作合力。对发生土壤和地下水严重污染等情况的矿山及时按程序移出名录。5 《产业结构调整指导目录（2024年本）》 中华人民共和国国家发展和改革委员会令第 7号 国家发展和改革委员会 2023.12 将“低氰或无氰提金”、“高效、绿色、低碳采矿、选矿技术（药剂）”等项目列为鼓励类产业；将“日处理金精矿 200吨（不含）以下的原料自供能力不足50%（不含）的独立氰化项目（生物氰化提金工艺除外）”列为限制类产业。6 《矿产资源节约和综合利用先进适用技术目录》 自然资源部公告2022年第 68号 自然资源部 2022.08 公司核心技术“低毒环保型贵金属（金、银）浸出剂及其应用技术”入选该技术目录，明确“该技术毒性低，保管、使用、运输安全，贵金属浸取率高，尾渣可低毒排放。随着全球和我国加大了对贵金属生产的环境污染治理及监管力度，环保型贵金属浸出剂的需求加大，因此，该技术推广前景和市场广阔。”7 《自然资源部办公厅关于加强和改进矿产执法工作的通知》 自然资办函〔2021〕1288号 自然资源部 2021.07 严格依照矿产资源法律法规，从严查处无证勘查采矿、越界勘查采矿和破坏性采矿等违法行为，对违法情节严重、严重破坏生态环境的问题，在自由裁量限度内从重处罚。8 《黄金工业污染防治技术政策》 生态环境部公告2020年第 7号 生态环境部 2020.01 在采选过程中，选矿生产宜使用复合、低毒浮选药剂；在冶炼过程中，鼓励采用无氰或低氰浸金药剂提金。9 《中华人民共和国环境保护税法》 中华人民共和国主席令第 16号 全国人大常委会 2018.10 明确危险废物需按 1,000元/吨缴纳环境保护税。10 《黄金行业绿色矿山建设规范》 DZ/T0314-2018 自然资源部 2018.06 优先选择对矿区生态扰动和影响小、资源利用率高、废物产生量小、水重复利用率高的采、选工艺技术与装备，符合清洁生产要求。宜采用环保型浮选、提金药剂进行生产；新建、改扩建矿山禁止采用小型独立氰化工艺、小型火法冶炼工艺、小型独立堆浸工艺等国家明文规定的限制和淘汰类技术。11 《黄金行业氰渣污染控制技术规范》 环境保护部公告2018年第 17号 环境保护部 2018.03 氰渣利用和处置技术的选择应考虑金矿石性质、生产工艺特征，利用和处置过程应满足国家和地方环境保护要求。12 《工业和信息化部关于推进黄金行业转型升级的指导意见》 工信部原〔2017〕10号 工业和信息化部 2017.01 提高安全水平，保护生态环境。全面加强风险分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制建设，强化重大灾害和职业危害防治，强化人员定位和监测监控系统配套。依法淘汰黄金采选冶和精炼能源消耗达不到国家强制标准的企业。严格污染源执法监管，加强采矿、选冶和氰化尾渣贮存场所的环境管理。实施行业清洁化改造，建设项目实行主要污染物排放等量或减量置换。新建黄金矿山应符合生态保护红线、自然保护区有关环境保护的规定。13 《黄金行业清洁生产评价指标体系》 国家发展和改革委员会、环境保护部、工业和信息化部公告2016年第 21号 国家发展和改革委员会、环境保护部、工业和信息化部 2016.01 该体系对黄金选冶过程中氰化钠用量、氰化钠重复利用率、含氰废水产生量、氰化物产生量等指标做出评定标准。14 《工业和信息化部关于促进黄金行业持续健康发展的指 工信部原〔2012〕531号 工业和信息化部 2012.11 加强对黄金开采及冶炼企业的环境保护监管，严格执行国家和地方污染物排放标准。对未经环境影响评价审批的建设项目，一律不准开工建设；对没有污染防治设施及设施运行不正常、超标排放或超过重点导意见》 污染物排放总量控制指标的企业，依法责令立即停产，限期治理，逾期未完成治理任务的，依法注（吊）销相关证照。行业管理要以推进设计开发生态化、生产过程清洁化、资源利用高效化、环境影响最小化为目标，督促企业通过生态保护、土地复垦、矿山地质环境治理、烟尘去毒、氰化废水无毒化、尾矿综合利用等，将绿色低碳发展理念贯穿于行业发展的全过程，建设资源节约型、环境友好型矿山，实现黄金行业的可持续发展。中残留的氰化物会迁移至周边环境，污染土壤及水资源，系非环保型药剂。此外，氰化钠属于无机剧毒物，具有微小剂量即可致命等毒性特点，皮肤伤口接触、吸入氰化钠也能够在短时间内致人、畜中毒死亡，是联合国化学武器控制机构严格监控的化学品，在国内也被列为国家严格监控和管理的危险化学品。随着中国等全球主要产金国近年来加大了对贵金属生产的环境污染治理及监管力度，“绿色矿山”及环保生产成为了贵金属生产的必然发展趋势。此外，欧美部分发达国家以及阿根廷的一些地区已出台了禁止使用氰化钠的相关禁令，而其他国家或地区为有效防范氰化物的环境污染，也对氰化物的污染控制及环境监管提出了特殊要求。在上述环境下，贵金属生产企业对环保型贵金属选矿剂的需求快速增长，部分生产企业开始逐步减少或控制传统剧毒贵金属选矿剂的使用比例或使用规模。预计在未来相当长的一段时间内，环保型贵金属选矿剂对传统非环保型贵金属选矿剂的渗透率将保持快速增长，市场需求将逐步增加。根据中国黄金报公开数据，2023年度，全球贵金属选矿药剂市场规模为 575.96亿元，预计到2028年，全球贵金属选矿药剂的市场规模为 611.50亿元，其中环保型贵金属选矿剂占全球贵金属选矿剂整体市场规模比例将从2023年度的 8.02%快速增长至 14.45%，行业发展前景广阔，将为全球矿业绿色转型提供重要驱动力。此外，2024年全球再生金量为 1,370吨，同比增长11%，其中，我国回收金量为 734.74吨，同比增长 33.32%。随着再生黄金逐渐成为贵金属增产的重要因素之一，贵金属选矿剂作为再生黄金生产的重要原料之一，其市场需求也有望凭借回收金产量的增加而显现出新的增长点。综上，从中远期来看，随着环保监管日趋严格，环保型贵金属选矿剂将快速渗透贵金属选矿剂的需求市场，市场需求可达数百亿规模。3.行业经营模式、周期性、区域性和季节性
（1）行业经营模式
由于下游矿山企业特别是海外矿山企业大多分布在交通和信息等基础设施不完善的矿区山区，分布零散，部分客户自主开拓的难度较大，因此行业内企业在面向终端矿山用户直接销售的基础上，同时也面向矿山物资贸易商、经销商进行销售。贵金属选矿剂主要用于黄金、白银等贵金属的选矿环节。由于贵金属矿山在矿物类型、矿石品位、生产工艺等方面存在差异性，为了更好的服务客户，提升客户产品体验，本行业在产品销售及服务过程中，会派遣技术人员对客户进行驻场指导，为客户提供专业的、持续的跟踪服务。
（2）行业的周期性特征
贵金属选矿剂行业的周期性主要受到下游金银等贵金属价格波动的影响，特别是金价与宏观经济周期、行业经济周期密切相关，利率波动、通货膨胀与货币政策等宏观经济因素对金价产生直接影响。总体来说，金价、银价的上涨通常会促使黄金产量的增加，贵金属选矿剂作为黄金生产过程重要的原料之一，其市场需求也将随之扩大。
（3）行业的区域性特征
贵金属选矿剂行业的区域性特征主要同贵金属矿山区域性特征类似，行业企业部分集中在我国黄金
主产区山东、河南、云南等地。由于行业下游客户分布于世界各地的贵金属矿区，目标市场与客户在空间分布上有较为零散的特点。
（4）行业的季节性特征
在寒冷的季节，使用堆浸法生产的贵金属矿山一般会停止露天作业，而使用炭浆法生产的贵金属矿山基本不受影响；如客户分布在热带、亚热带地区，则气温对其生产影响较小，但在雨季情况下，该部分客户的货物运输和露天作业等也会受到较大影响。因此，下游客户对相关产品的使用量在一定程度上会受到矿山作业环境及季节性的影响。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
、截至报告期末，公司应收票据 元，较上年期末增长 ，主要原因系公司上期收到信用等级较低的银行票据金额本身较少，本期有小幅增加；2 177,552,545.20 186.24%、截至报告期末，公司应收账款 元，较上年期末增长 ，主要原因系业务规模增长、核心大客户合作深化、商业信用政策匹配业务发展所致；金融资产已全部到期赎回；
4、截至报告期末，公司应收款项融资1,249,669.75元，较上年期末减少97.97%，主要原因系公司上期大客户使用较多信用等级较高的票据进行支付；
5、截至报告期末，公司预付款项19,660,345.04元，较上年期末增长75.59%，主要原因系本期考虑材料价格波动因素提前预付锁价；
6、截至报告期末，公司其他应收款2,639,280.51元，较上年期末增长128.30%，主要原因系本期新增合同履约保证金；
7、截至报告期末，公司使用权资产5,734,921.01元，较上年期末增长79.41%，主要原因系公司新增加办公室租赁；8 7,489,851.43 47.93%、截至报告期末，公司递延所得税资产 元，较上年期末增长 ，主要原因系本期收到的政府补助增加；9 5,605,567.45 120.39%、截至报告期末，公司其他非流动资产 元，较上年期末增长 ，主要原因系本期预付设备款，用于设备购入扩充产能；10 7,115,561.47 51.67%、截至报告期末，公司应付职工薪酬 元，较上年期末减少 ，主要原因系上年期末数含年终奖；
11、截至报告期末，公司其他流动负债520,382.83元，较上年期末减少69.25%，主要原因系前期已预收款项的客户订单于本期逐步完成履约交付；
12、截至报告期末，公司租赁负债4,851,230.55元，较上年期末增长118.87%，主要原因系公司新增加办公室租赁；
13、截至报告期末，公司递延收益30,219,270.66元，较上年期末增长43.42%，主要原因系本期收到的政府补助增加。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1、本报告期，公司管理费用11,678,609.85元，较上年同期增长33.98%，主要原因系公司本期管理人员人数增加，中介机构费用上涨；2 2,503,725.50 263.77%、本报告期，公司财务费用 元，较上年同期增长 ，主要原因系本期汇率变动影响；
3、本报告期，公司资产减值损失较上年同期增加431.20%，主要原因系副产品销售价格下降，计提存货跌价准备增加；
4、本报告期，公司投资收益356,385.85元，较上年同期增长72.25%，主要原因系理财产品收益增加；
5、本报告期，公司资产处置收益较上年同期减少100.00%，主要原因系本期无资产处置；
6 95,855.05 89.42%、本报告期，公司营业外收入 元，较上年同期减少 ，主要原因系上年同期收到股东返还收益款；、本报告期，公司营业外支出 元，较上年同期减少 ，主要原因系上年同期存在滞纳金和报废损失。
（2） 收入构成
报告期内，公司营业收入较上期增长2.61%，实现小幅稳健增长。整体营收端保持韧性，在外部市场环境波动、行业竞争加剧的背景下，公司核心业务底盘稳固。公司将持续推进产品迭代与市场拓展，挖掘业务增长动能，为后续营收释放筑牢基础。
3、 现金流量状况
1、本报告期，公司经营活动产生的现金流量净额余额 54,938,414.61元，较上年同期减少 44.56%，主要原因系销售回款有所减少，同时职工人数增加薪酬增加及各项税费现金支出同比增加导致；
2、本报告期，公司投资活动产生的现金流量净额余额 10,665,463.74元，较上年同期增长129.21%，主要原因系本期收回投资收到的现金大幅增加，同时购建长期资产支付的现金有所减少导致；
3、本报告期，公司筹资活动产生的现金流量净额余额-1,104,749.06元，较上年同期增长42.48%，主要原因系本期预付上市费用较上年同期大幅减少。
4、 理财产品投资情况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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