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| 杰锋动力(920269)经营总结 | | 截止日期 | 2026-08-24 | | 信息来源 | 2026年08月24日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响收入、成本、费用和利润的主要因素
1、影响收入的主要因素
公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要以一级供应商身份直接向整车厂供货，主要客户系国内外知名汽车整车制造厂商。公司主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、驻车电磁铁等自动变速箱零部件）。影响公司收入的主要因素包括下游市场环境、公司竞争优势等。
（1）下游市场环境方面：整车市场景气度与公司营业收入显著相关。自2020年起，全球乘用车行业呈现稳步增长的趋势，乘用车销量自2020年的 59.3百万辆增长至2024年的 74.3百万辆，预计2030年全球乘用车销量能够达到 90.1百万辆。自2022年起，得益于全球汽车市场需求复苏，国产车“物美价廉”的特点快速赢得了海内外消费者的广泛认可，下游市场规模的快速扩张驱动了公司业绩规模的增长。
（2）公司竞争优势方面：经过多年发展，凭借丰富的产品种类、强大的研发设计能力、稳定的产品质量、先进的技术工艺、规模化的生产能力、快速的响应能力、优质的售后服务等诸多优势，公司在行业内已具有较高的品牌影响力和较强的市场竞争力。
公司获得下游客户的广泛认可，并已与众多优质客户建立长期、稳定的合作关系，主要客户包括奇瑞汽车、上汽集团、吉利汽车、大众汽车、比亚迪、东风汽车、江淮汽车等为代表的国内外知名汽车制造企业，为公司长期业绩提供了重要支撑。公司多元化的产品结构、强大的技术实力和优质的客户资源为公司业绩增长的可持续性提供了坚实保障。
2、影响成本的主要因素
公司营业成本包括直接材料、直接人工、制造费用及运费，其中直接材料及制造费用占比较高，因此原材料价格波动、设备折旧等对成本影响较大。
3、影响费用的主要因素
公司期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用及财务费用，其中管理费用及研发费用占比较高，系期间费用的主要组成。
具体而言，销售费用主要包括销售人员薪酬、业务招待费、办公差旅费等，与公司销售业绩规模增长相关；管理费用主要包括职工薪酬、股份支付、长期资产折旧摊销等，此外，由于公司近年来筹备新三板挂牌及北交所上市事宜，因此咨询费对管理费用金额影响较大；研发费用主要为职工薪酬、直接投入及折旧与摊销等，近年来得益于乘用车市场规模不断扩张，整车车型快速更新迭代，从而催生了汽车零部件企业较多的新产品研发需求。财务费用主要包括利息费用、汇兑损益及银行手续费，受借款规模、汇率波动等影响。
4、影响利润的主要因素
影响公司利润的主要因素为营业收入、综合毛利率及期间费用率。报告期内，公司营业收入快速增长，综合毛利率相对稳定，期间费用率整体有所下降，利润水平持续提升。
（二）对公司具有核心意义或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标
根据公司所处行业及自身经营状况，影响公司利润的主要因素包括营业收入、营业成本、期间费用等，因此营业收入增长率、毛利率等财务指标对公司的经营状况和盈利能力具有核心意义及较强预示作用。
1、影响公司盈利能力的主要财务指标
主营业务收入规模和增长情况是决定公司盈利能力的基础，对公司未来的发展趋势及行业地位具有较强的预示作用；毛利率是公司产品的市场竞争能力、成本控制及盈利能力的综合体现，与期间费用率共同影响了公司的净利率，对公司的盈利能力具有核心意义。
2、影响公司盈利能力的主要非财务指标
研发创新能力是公司保持竞争优势、持续发展的核心驱动力，对公司的盈利能力具有重要影响。报告期内，公司持续加大研发投入，进一步提升核心技术水平，丰富产品类型及应用领域，巩固了公司的核心竞争优势。优质且稳定的客户资源是公司保持市场地位及业绩稳定性的重要基础，也是公司竞争优势的体现。公司产品应用广泛，客户群体为国内大型整车厂，对公司产品性能及质量要求较高，因此公司进入相关客户供应链体系后通常能够与其保持较高的合作粘性，为公司未来持续经营和发展奠定了坚实的基础。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
（1） 应收票据分类列示
注：商业承兑汇票主要为收到的财务公司、工业企业承兑汇票，下同。
（2） 报告期各期末公司已质押的应收票据
（3） 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
（4） 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
（5） 按坏账计提方法分类披露
公司按照信用风险特征将应收票据划分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。其中，银行承兑汇票的承兑人为信用风险较低的银行；商业承兑汇票的承兑人主要为信用风险相对较高的财务公司、工业企业。公司将信用风险特征明显不同的应收票据单独进行减值测试，并估计预期信用损失；将其余应收票据按信用风险特征划分为若干组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况并考虑前瞻性信息，在组合基础上估计预期信用损失。
3） 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
（6） 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
（7） 报告期内实际核销的应收票据情况
（8） 科目具体情况及分析说明：
公司根据谨慎性原则对承兑人的信用等级进行了划分，分为信用等级较高的 6家大型商业银行和 9家上市股份制商业银行（以下简称“信用等级较高银行”）以及信用等级一般的其他商业银行（以下简称“信用等级一般银行”）。其中，对于信用等级较高银行承兑的银行承兑汇票，公司依据新金融工具准则的相关规定将其分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，列报于“应收款项融资”项目；对于信用等级一般银行承兑的银行承兑汇票、财务公司承兑汇票和商业承兑汇票，考虑到其背书、贴现可能存在困难或背书、贴现后仍有一定的追索风险，故出于谨慎性考虑将其分类为以摊余成本计量的金融资产，列报于“应收票据”项目。
报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为 44,827.40万元、7,817.85万元和3,877.63万元，占同期流动资产的比例分别为 28.82%、6.89%和 2.99%，金额有所波动主要系客户与公司存在采用银行现汇、银行承兑票据、电子化应收账款债权凭证等多种结算方式的情况，各期末余额构成存在差异。2023年末，公司应收票据账面价值相对较高系公司主要客户奇瑞汽车和上汽集团等当期末以银行承兑汇票支付货款较多所致，2024年末及2025年末余额较小系公司主要客户使用此类银行承兑汇票结算减少所致。
报告期内，公司应收票据情况较好，未发生到期无法兑付的情形，预计对公司资产质量和经营成果不存在重大不利影响。
2. 应收款项融资
报告期内，公司应收款项融资不存在公允价值变动。
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收款项融资账面价值分别为 4,997.96万元、12,254.71万元和 8,345.95万元，占同期流动资产的比例分别为 3.21%、10.80%和 6.44%。
报告期内，公司应收款项融资均为持有的信用等级较高银行承兑的银行承兑汇票，该类票据到期无法收回款项的可能性极小，预计对公司资产质量和经营成果不存在重大不利影响。
3. 应收账款
（1） 按账龄分类披露
（2） 按坏账计提方法分类披露
公司将债务人信用状况明显恶化、未来回款可能性较低、已经发生信用减值等信用风险特征明显不同的应收账款单独进行减值测试，并对预计无法收回的应收账款全额计提坏账准备。
2） 按组合计提坏账准备：
公司按照账龄组合划分具有类似信用风险特征的应收账款，参考历史信用损失经验，结合当前状况并考虑前瞻性信息，在组合基础上估计预期信用损失。
3） 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
（3） 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
（4） 本期实际核销的应收账款情况
（5） 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
报告期内，上述客户总体回款情况良好，应收款项账龄主要为 1年以内。
（6） 报告期各期末信用期内外的应收账款
（7） 应收账款期后回款情况
（8） 因金融资产转移而终止确认的应收账款
（9） 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
（10） 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 76,710.43万元、65,542.75万元和74,581.15万元，各期末随客户期末货款结算进度略有波动。4. 其他披露事项：无。
（二） 存货
1. 存货
（1） 存货分类
（2） 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量。计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计入当期损益。
（3） 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
（4） 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
（5） 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
公司合同履约成本主要系公司与客户签订模具开发合同，在开发模具中所发生的相关合同履约成本，开发完成后进行摊销，报告期内，公司履约成本各期摊销金额分别为476.21万元、588.88万元和 106.64万元，截至2025年末现有主要项目尚未完成开发，因此摊销金额较小。
（6） 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司存货账面价值分别为16,850.54万元、19,667.64万元和22,410.61万元，占流动资产的比例分别为 10.84%、17.33%和 17.28%。公司存货包括原材料、在产品、库存商品、发出商品、委托加工物资和合同履约成本等。其中原材料主要为钢材、冲压件、管路件、机加工件等；在产品主要为尚未生产完成的产品及部件；库存商品主要为按照合同及客户需求进行的生产储备；发出商品主要为发出至客户但尚未结算的产品、存放在第三方仓库的产品；委托加工物资主要为在各外协厂商等待加工的钢材、管件等原材料；合同履约成本主要为受客户委托开发模具产生的成本等。报告期内，公司存货结构分布合理，符合公司业务特点。
2. 其他披露事项：
无。
（三） 金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
报告期各期末，公司持有少量上市公司股票，计入交易性金融资产核算，除此之外，不存在其他金融资产和财务性投资情形。
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
（1） 分类列示
（2） 固定资产情况
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