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| 锦泓集团(603518)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司实现营业收入19.26亿元，同比下降3.37%；实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长28.26%；实现扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长11.41%。在收入端小幅承压的情况下，公司净利润实现增长，整体经营保持韧性。
分品牌业务来看，TeenieWeenie品牌实现净利润15,558万元，同比增长1%；其中线下渠道由新店态验证转入复制拓展阶段，线上业务仍处于调整和改善阶段，IP授权业务延续较快增长。VGRASS品牌实现净利润486万元，上年同期为净亏损790万元，实现扭亏为盈；报告期内，VGRASS品牌围绕重点品类调整、核心门店升级和低效网点优化推进经营改善。元先品牌实现净利润1,597万元，同比增长12%；报告期内，元先品牌持续推进云锦文化资源在产品和消费场景中的应用，围绕框画、摆件、围巾和马甲四大核心品类完善产品矩阵，并同步推进云锦博物馆新馆建设。
（一）经营表现与投资价值亮点
1、IP授权业务延续较快增长
报告期内，TeenieWeenie品牌IP授权业务继续保持较快增长。IP授权业务终端零售额（GSV）约5.8亿元，同比增长57%；IP授权费收入约3,499万元，同比增长53.56%。公司依托小熊家族原创IP，以轻资产授权方式拓展家纺、家居服、童鞋、女包等生活方式品类，扩大IP覆盖的消费场景。
公司采用审慎、精细化的IP授权经营模式。每个授权品类仅选择一家授权商，并持续加强授权产品品质和品牌形象管理。报告期内，各主要授权品类均实现增长。家纺品类推进优质面料合作和产品结构优化，整体客单价同比提升；家居服品类推进面料集采和质检标准统一；童鞋、女包品类结合开发及销售数据持续迭代产品。公司通过产品开发、质量标准和品牌形象管理，推动授权产品满足消费者对产品品质的需求，并维护TeenieWeenie品牌调性。2026年“618”年中大促期间，TeenieWeenie品牌及其家纺旗舰店分别在天猫家居品牌榜、床上用品店铺榜中位居前列。
2、TeenieWeenie品牌渠道变革及新店态复制
2025年新店态变革取得有效验证后，TeenieWeenie品牌于2026年上半年进一步推进经验证店型的复制拓展。报告期内，北京合生汇、郑州正弘城等新店态店铺先后开业并进入经营爬坡阶段。品牌围绕核心城市、重点商圈进行布局，重点拓展优质购物中心、百货及奥特莱斯等渠道，持续推进城市旗舰店、奥莱旗舰店、复合店和全岁段儿童生活馆四类核心店型建设；同时通过租赁条件优化、低效卖场治理和门店生命周期管理，推动资源向经营质量较高的门店和项目集中。
报告期内，品牌新开旗舰店、复合店共5家，渠道变革由模式验证转向复制拓展。新店态店铺的店效显著高于传统门店，在品牌展示和经营效率方面的作用进一步显现。品牌同步完善项目筛选、投资测算、开业协同和经营复盘等机制，并加强商品、空间、内容与活动的协同，为后续在重点城市复制经验证的店型和运营方法提供支撑。下半年，公司仍将结合项目条件和经营测算，稳步推进新店布局。
TeenieWeenie北京合生汇旗舰店TeenieWeenie郑州正弘城旗舰店
3、元先品牌业务价值及重点项目进展
元先品牌依托云锦织造技艺、南京云锦研究所和云锦博物馆等文化资源，持续推进产品开发、文化传播与消费场景建设。元先品牌通过对云锦纹样、工艺和文化内涵的研究与创新应用，开发服饰服配、装饰艺术品及博物馆文创等产品，并依托博物馆展陈、线下门店和线上渠道拓展云锦文化的消费触点。
元先品牌持续推进产品更新，并依托云锦博物馆拓展线下消费场景。品牌即将推出高端新款吉服、马面裙等服配饰产品；云锦博物馆新馆建设已进入收尾阶段，计划于今年下半年正式开业，届时展陈空间、接待能力和配套功能将较现有场馆进一步提升。
4、财务费用显著减少
报告期内，公司财务费用较上年同期减少约4,062万元，融资成本显著下降。主要系上年同期可转换债券到期兑付相关利息费用本期不再发生，同时公司持续偿还并购贷款，相关利息负担进一步下降。
2026年6月30日，公司偿还并购贷款7,500万元，期末并购贷款余额降至14,955万元。按照合同约定，并购贷款将于2027年6月底归还完毕。随着并购贷款本金余额持续下降，相关利息支出预计将继续减少。
5、持续实施现金分红回报投资者
公司重视投资者回报，在统筹长期发展、盈利水平和现金流状况的基础上，持续实施现金分红。公司已连续实施2022年度、2023年度、2024年度和2025年度现金分红方案，四次累计派发现金红利约3.01亿元。其中，2025年度现金分红已于2026年7月17日实施，每股派发现金红利0.20元，合计6,907.04万元。
未来，公司将结合经营实际、资本开支安排及股东回报诉求，依法合规实施利润分配，在保持分红政策连续性和稳定性的基础上，持续重视对股东的合理回报。
（二）公司报告期内重点工作及成果
1、品牌整合营销与全渠道传播
报告期内，公司围绕三大品牌的差异化定位，统筹推进主题内容、新品发布、门店活动和线上渠道协同。TeenieWeenie品牌突出新复古学院风和小熊IP，VGRASS品牌强化高端女装与东方文化表达，元先品牌依托云锦文化资源开展文化展示和产品传播。
TeenieWeenie品牌围绕重点系列和消费场景推进线上线下整合营销。女装以“千金假日衣橱”为主线，推出“闪光织旅”沉浸式大秀，并将VIVETTACITYGARDEN“城中花园”联名系列纳入2026年春夏主题传播；相关内容由抖音大秀延伸至苏州中心“闪光织旅·GlowingVibe”快闪及粉丝互动。童装围绕重点品类和亲子场景开展内容传播及线下社群活动，并与云锦博物馆推出“锦熊承梦・翼马驰春”联名系列，将产品设计、线上内容、门店陈列和研学体验相结合。品牌还依托城市旗舰店、奥莱渠道等线下场景，结合新店开业活动、小熊IP巡展、服装搭配沙龙及会员体验活动，推进内容传播与终端体验协同。VGRASS品牌围绕核心品类和东方文化主题组织内容传播。品牌聚焦马甲、连衣裙等重点品类开展小红书内容营销，并与天猫渠道衔接；同时与南京云锦研究所共同参与“一切从东始”上城士非遗巡游展，打造《守护之手》主题特展单元，并通过云锦大花楼木织机等展示传统织造技艺。元先品牌依托云锦博物馆等文化载体，围绕重要文化节点推进云锦文化传播和产品展示。
报告期内，云锦博物馆参与中国国际时装周，展示百鸟朝凤吉服及采用年轻化纹样设计的云锦马甲等产品；国际博物馆日期间联合主办“以锦为媒共赴新程”特展，展示《满堂彩》及云锦与四川竹编联名作品《竹事圆满》，呈现云锦从馆藏走向生活的创新实践。元先品牌于中国国际时装周展示现场 元先品牌于国际博物馆日特展现场元先品牌于中国国际时装周展示现场
2、产品研发与品类布局
报告期内，公司围绕各品牌差异化定位，持续推进产品研发与品类结构优化，通过面料材质、设计工艺和研发流程协同，提升重点品类的产品开发质量。
TeenieWeenie品牌围绕学院风定位完善男、女装与童装产品矩阵，持续推进核心品类、“英雄”大单品和跨场景系列开发。男、女装深化集成产品开发（IPD）流程，围绕毛衫等核心品类推进面料品质和中高价格带产品开发，完善女装社交与通勤、男装商务及高端产品线；通过VIVETTACITYGARDEN“城中花园”联名系列丰富学院风的设计表达，并将小熊IP拓展至毛绒玩偶、娃衣等衍生产品。童装与男、女装并列推进服装产品研发，围绕毛织、羽绒、裤装和卫衣等核心品类，完善常青基础、精致运动及女童裙装等系列，加强功能面料、版型和穿着场景的差异化设计；同步推进数据驱动的产品开发机制和“英雄”单品IPD流程，强化市场洞察、面料规划和产品评审；书包作为童装配件，持续迭代护脊和轻量化产品矩阵。VGRASS品牌围绕高端女装定位，扩充天然轻薄面料应用，聚焦针织、马甲、连衣裙等重点品类，丰富不同消费场景下的产品供给。春夏产品增加真丝、雪纺、亚麻及麻混纺等面料应用，并开发亚麻牛仔、真丝牛仔等轻薄材质；围绕小香外套、新中式马甲、打底背心、度假连衣裙和夏季针织等品类完善产品组合，在延续云锦、刺绣、钉珠等工艺表达的同时，增加年轻化色彩和轻松社交场景产品。元先品牌围绕框画、摆件、围巾和马甲等核心品类推进产品开发，并通过云锦工艺创新和研发流程建设，丰富传统技艺的当代产品表达。研发团队开发闪金缎、浮花立体肌理、妆花锦等新肌理，并开展立体金箔、螺钿等异材质结合试样，持续完善品类规划和产品评审机制。南京云锦研究所持续推进知识产权、学术研究和标准建设，报告期内取得实用新型专利授权，推进发明专利申请，发表云锦相关学术论文，并参与《云锦》国家标准修订工作，为云锦织造技艺保护传承和相关产品技术规范完善提供支持。3、供应链协同与物流履约报告期内，公司围绕核心品类的稳定供给、质量控制、成本管理和仓储配送，持续推进采购生产与物流履约协同。采购与生产方面，公司深化与优质材料及成衣加工供应商合作，完善柔性快反和全过程质量管理机制。公司围绕销售需求、材料准备、工厂产能和生产交付加强协同，明确核心工厂的产能预留、订单响应及交付责任；建立覆盖原材料、生产过程和成品检验的三层质量控制体系，加强重点品类和重点单品的源头检验、过程复核及质量案例复盘。围绕纱线、羽绒、毛呢等主要原材料，公司统筹需求、研判行情，并采取提前锁价和滚动采购等方式加强采购成本管理；供应链团队同步前置参与季度产品规划，开展材料寻源、逆向开发、工艺验证和风险评估，支持核心品类和重点单品开发。仓储物流方面，公司完成华北前置仓搭建及全流程试运营，与华东、西南仓网形成多区域协同。公司根据北方区域销售预测前置当季热销货品和新品，支持区域门店补货；同时完成原有仓储场地整合，统一人员、设备和库区管理，将新品入库和存储由外包转为自主运营。公司还优化仓储管理系统（WMS）功能及设备联动，围绕入库、出库、退货和库存管理开展流程梳理及精益改善，加强仓储作业与货品流转管理。
4、数字底座建设与AI应用
报告期内，公司围绕核心系统深化应用、跨系统数据治理和经营分析能力建设，持续完善数字化经营基础。公司围绕财务、供应链和零售等核心业务场景推进SAP系统优化，启动跨系统数据治理，持续完善经营分析、商品、库存、零售运营和财务管控等数据应用，并通过数据看板和经营分析工具提高关键经营信息的获取和分析效率。供应链端基于SAP业务数据开展交期分析和异常识别，为运营复盘和管理决策提供支持。
在AI应用方面，公司从具体业务场景切入，已在设计研发、内容生产、视觉制作和经营管理等环节开展应用。TeenieWeenie品牌男、女装业务将AI用于市场趋势分析、爆款挖掘和消费者洞察，并在灵感发散、情绪板制作、虚拟背景生成及虚拟模特试衣等环节开展试点应用；童装产品开发使用AI辅助调整小熊刺绣样式、碎花排布、配色和衣身廓形；TeenieWeenie电商在直播切片、短视频二次创作及视觉素材制作等场景开展测试。VGRASS品牌将AI用于工艺图修改、颜色与肌理调整、简单花稿绘制、挂杆配色预览和穿搭图生成，并在线上营销中用于图片素材生成、数字人直播、直播切片以及短视频脚本和剪辑；元先品牌在意匠绘图、产品展示场景及穿搭效果图制作中使用AI辅助工具。公司重视投资者关系管理，证券部应用AI建设投资者关系管理系统（IRMS），定期跟踪资本市场动态、完善投关及信披流程，为公司与投资者交流提供支持，增进投资者对公司的了解。
5、组织治理与人才发展
报告期内，公司围绕治理机制完善、岗位责权重构和人才梯队建设持续推进组织建设。公司在内部经营管理层面增设AI委员会，围绕AI相关战略规划和应用场景评估建立相应工作机制；在各销售大区建立由业务骨干参与的终端人力资源管理事项集体审议机制，推动管理机制向业务一线延伸。目前AI委员会已进入常态化运作阶段，销售大区相关管理机制已完成初期建设。
在岗位责权方面，公司以产品业务为切入点推进责权重构。公司围绕品类、产品线和功能负责人之间的协作关系，梳理岗位职责及交付物清单，明确决策、执行、提供意见和信息同步等职责边界；报告期内，责权重构专项已完成产品端试运行。
在人才培养与激励方面，公司把挑战性任务作为识别、培养和评价人才的重要载体。公司将干部在挑战性任务中的实际表现与选拔、评价和培养相衔接，通过过程跟踪和工作成果识别人才；持续完善分层评价、调薪和奖金联动机制，推动激励资源向高绩效、高贡献人员倾斜，突出价值创造和业绩导向。
6、报告期主要经营数据分析
①主营业务分品牌情况
②主营业务分产品情况
③主营业务线下分区域情况
④实体门店变动情况
⑤直营店和加盟店的盈利情况
⑥线上线下销售渠道的盈利情况
⑧TEENIEWEENIE品牌店铺数及销售收入
⑨VGRASS品牌、TEENIEWEENIE品牌均单价变化年份 VGRASS报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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