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| 瑞尔特(002790)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“CE292塑料制品业”，但就公司主营产品类别而论，目前公司主要从属于家居家装卫浴行业。
（一）公司所属行业的基本情况：
自1999年公司成立伊始，瑞尔特就带着使命感，致力成为全球领先的卫浴空间和家庭水系统解决方案提供商。成立至今，公司相关产品遍及全球八十多个国家和地区，携手国内外中高端卫浴品牌客户一起为全球水资源的节约做出了巨大的贡献。
目前卫浴行业的新趋势将朝着科技、健康、关爱、卫浴空间美学的方向发展。经过多年的研发投入和产品布局，瑞尔特已形成包括以节水型冲水组件为核心的卫浴冲水系统产品解决方案、以智能坐便器为核心的智能卫浴产品解决方案以及同层排水系统产品解决方案、卫浴适老产品解决方案、卫浴空间智慧互联解决方案和卫浴装配式整体解决方案的产品体系。瑞尔特也进阶成为卫浴行业中为数不多拥有较完整的卫浴空间和家庭水系统解决方案的卓越提供商。
1、卫浴冲水系统行业基本情况
卫浴冲水系统作为卫浴基础设施，行业当前处于较为成熟的发展阶段，市场渗透率也接近饱和。
在需求端，受地产周期性影响，新增需求放缓，但仍然存在部分需求支撑市场韧性。
（1）全球水资源持续紧张和国家政策导向，推动节水型卫浴冲水系统行业发展。生活用水中的 75%左右消耗在卫生间的便器及附属配套设施，节水型卫浴冲水系统的研制、推广与应用是重要的科学节水举措之一。自上世纪 90年代以来，我国历年相继出台了多项产业政策推广节水型冲水器具。2024年 3月份，国务院公布了我国首部节约用水行政法规《节约用水条例》，2024年 7月，《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》公布，内容包含培育壮大绿色消费在内的新型消费。同时我国已基本建立覆盖坐便器、淋浴器等生活用水产品水效标识制度，都将间接带动中高端节水型卫浴冲水系统逐步取代并淘汰低端卫浴冲水系统，从而释放落后卫浴冲水系统产品存量替换需求。
（2）根据行业数据显示，中国卫生洁具出口量长期占全球出口总量的一半以上，卫浴冲水系统产品作为卫生洁具的主要产品之一，亦在卫生洁具出口中占相当比例。与国内市场相比，海外市场需求更为庞大，仍存在着可开发的市场，国内企业有机会凭借成本及制造优势，提升海外市场出口占比。
（3）智能卫浴产品是卫浴冲水系统设计的智能化发展表现形式，头部卫浴冲水系统制造企业可依托卫浴冲水系统的技术，结合卫浴智能化，提升技术附加值，从而实现卫浴冲水系统产品与智能卫浴产品的结合，增加其应用场景而提升市场需求。
2、智能卫浴行业基本情况
随着国民经济快速发展与人民生活水平的不断提升，居民消费随之升级，在可持续发展、高质量发展与绿色健康的新消费理念下，居民对传统卫浴的需求在基础的冲刷功能性之上，到了进一步追求智能舒适、环保健康的新阶段。
(1)卫浴行业智能化大势所趋，但市场渗透率仍在低位：
智能坐便器是卫浴行业智能化发展趋势的典型缩影，其在原有的节水型清洁功能的冲水系统设计基础上进行智能化升级，实现自动化感应、舒适环保、抗菌除臭等功能。居民消费需求正在不断推动智能坐便器推陈出新，因而现阶段智能坐便器产品功能迭代速度快，比如新上市智能坐便器中，具备一级水效、智能节电功能的产品逐渐增多，健康抗菌的实现方式也升级到了座圈、喷嘴、釉面三重抗菌，并叠加泡沫盾隔绝臭气等，持续从冲刷、舒适、节能、健康等多方面改善。
因此，智能坐便器作为智能卫浴空间的核心单品，具备功能性突出，消费体验升级的特点，近年来发展迅猛，据中国家用电器协会智能卫浴电器专业委员会发布的《中国智能卫浴电器产业发展研究报告（2024）》显示2023年中国智能坐便器行业年产量为 1265万台，与上年同比增长8.2%，行业总产量连续三年突破千万台。然而国内智能坐便器市场渗透率仍不高，《中国智能卫浴电器产业发展研究报告（2024）》也显示，2023年我国智能坐便器产品普及率在 9.6%左右。而智能坐便器的普及率在日本能达到接近 90%，韩国约 60%，因此从长远来看，随着国民消费质量的日益提高以及存量市场需求渗透率的提升，智能坐便器品类向好发展的趋势不变，仍然蕴含着较大的发展机遇。
（2）智能坐便器市场竞争激烈，行业标准出台有利于头部企业：
当前，国内智能卫浴因其较低的行业进入壁垒与巨大的市场前景，在短短几年吸引众多国内企业纷纷进入该新兴行业抢占市场、参与竞争，国内竞争已臻白热化。
一方面，目前中国智能坐便器市场的品牌格局，既有传统卫浴行业品牌，也有单一从事智能坐便器产品的小厂商，还有跨界进入智能坐便器产业的综合家电企业、综合家居建材企业，以及贴牌销售智能坐便器产品的互联网企业品牌。在众多参与者之中，也反映出业内产品质量良莠不齐，既存在拥有丰富生产经验、良好制作工艺、严格的产品质量把控程序以及领先的研发体系的企业，也存在采用低价格快速切入市场收割份额的品牌。据奥维云网线上监测数据显示，2024年线上智能一体机中，2000元以下销额占比进一步提升至 24.4%，为主销价格段；智能马桶盖中 500-1000元价位段增幅最大，占比达到33.5%。因此从价格表现来看，价格战仍未明显改善。
另一方面，房地产市场的周期性及经济环境的变化也直接影响着智能坐便器市场的需求，新房装修需求及存量更新消费需求趋于谨慎，使得智能坐便器的需求受到抑制，也加剧了市场竞争。据中国家用电器协会智能卫浴电器专业委员会发布的《中国智能卫浴电器产业发展研究报告（2024）》预计2024年全年智能坐便器产量增速下降9.1%。奥维云网线上推总数据也显示，2024年以来智能马桶市场规模呈现下滑态势，2024年智能坐便器线上零售额规模为 56亿元，同比下滑 18.6%，零售量为 252万，同比下滑 18%。
2024年 4月，国家市场监管总局明确将对电子坐便器等产品实施 CCC强制性产品认证管理，并将于2025年7月1日正式实施，列入 CCC认证目录的电子坐便器等产品，应当经过 CCC认证并标注CCC认证标志后，方可出厂、销售、进口或者在其他经营活动中使用，2024年 7月，公司成为电子坐便器 CCC认证首批获证企业之一。随着行业规范的不断加强，智能坐便器行业正在经历洗牌，品牌数量将持续减少，部分缺少技术创新、品质管理不合格、售后服务不到位的品牌将逐步被淘汰出局。同时，随着消费者对产品认知度的提升，也将使得具有产品力优势的品牌更易获得消费者青睐。
（3）智能卫浴适老化成为新趋势：
根据国家统计局数据显示，截至2024年年末，我国 60周岁及以上老年人口超 3.1亿人，占全国人口的 22%。随着老龄化社会的到来，加上卫浴空间是家庭安全隐患高发区，适老产品逐渐成为智能卫浴行业的新趋势。以智能坐便器为例，产品在设计上充分考虑了老年人的生理特点和使用习惯，如加大座圈尺寸、增加扶手、增加健康监测功能等。适老化产品的出现不仅体现了行业对特殊人群的关注，也拓宽了市场的发展空间，尽管2024年整体智能坐便器市场面临下滑，但适老化产品作为细分领域实现增长。
在家居行业进入存量时代，适老化改造将是一个新的机遇。随着国务院办公厅于2024年 1月印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》后，各省也陆续出台家居适老化改造方案，到2025年 1月份，商务部等 6部门联合印发《关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知》明确各地要重点聚焦绿色、智能、适老等方向。2025年政府工作报告指出，积极应对人口老龄化,完善发展养老事业和养老产业政策机制,大力发展银发经济。未来随着老龄化加深和适老化场景优化，适老化产品或将成为智能卫浴重要增长点。
3、同层排水系统行业基本情况
随着社会经济的发展和人民生活水平的提升，人们也更加注重舒适健康的生活环境，而住宅作为人们生活中最重要的环境，其建设质量和标准的重要性不言而喻，其中住宅建筑的排水系统，又是生活中必不可少的一个环节，尤其卫生间是住宅中使用频率较高的区域，兼顾多项功能，装修十分重要，因此也逐渐引起消费者的重视。
早期的住宅卫生间排水系统通常采用异层排水系统，该种排水系统下，排水管道要穿越楼板，预留孔洞，产生的主要缺点有房屋产权不清晰、上下层相互干扰、侵占空间、噪音干扰、异味、漏水等。因此国家和地方标准正在逐步取消异层排水，取而代之的是同层排水系统，同层排水系统又分为降板同层排水和不降板同层排水，目前都属于主推的排水方式。但是降板同层排水相较于不降板同层排水又存在着检修困难、层高受限等缺点，因此，不降板同层排水也就顺势成为更受消费者青睐的住宅装修排水系统解决方案。
国家相继出台的相关政策，也符合市场消费趋势，诸如，国家住建部出台的《住宅设计标准》（GB50096-2011）《装配式钢结构建筑技术标准》《装配式混凝土建筑技术标准》《建筑给水排水设计标准》（GB50015-2019）等标准中明确规定“住宅卫生间宜采用不降板同层排水”，国家标准图集《居住建筑卫生间同层排水系统安装》19S306也将“不降板同层排水系统”作为原图集修编的重点内容。国家这些相关标准的出台，也表明了不降板同层排水系统不仅更受消费者青睐，同时不乏政策上的支持，预计未来将会成为住宅卫生间排水系统装修的主流。
中国同层排水系统行业正处于调整与技术升级期，需通过技术创新和标准完善向成熟阶段过渡，目前进入该行业并且占据较大市场份额的参与者数量较少，还未迎来激烈的竞争格局，未来增长潜力取决于技术普及率和政策支持力度。在不降板同层排水系统中，隐藏式水箱、卫浴管道系统等均为系统应用必不可少的产品，将会随着同层排水系统行业同步发展。
（二）公司所属行业的周期性特点：
公司下游客户主要是国内外中高端便器类卫生陶瓷品牌企业、房地产精装修市场、存量房换修市场、线上电商平台、线下建材、家电门店等，公司产品的终端消费市场主要是全球房地产建筑市场。全球房地产建筑市场的发展状况，直接决定卫浴行业的市场规模，并间接影响卫浴产品的市场消费需求，进而相应影响公司销售业务。
对于公司以冲水组件为核心的卫浴冲水系统业务板块及同层排水系统产品，境外出口销售额在营业总收入中占相当比例，同时销售给境内陶瓷卫浴厂商，进行产品配套后，亦有部分出口境外，并且公司也在积极开拓智能坐便器的海外市场，最终境外销售情况对公司的整体销售贡献一定比例。因此，市场的多元化有望对冲房地产周期对公司的部分影响。
而对于以智能坐便器为核心的智能卫浴产品板块，随着居民生活水平不断提升，消费者对智能、健康新卫浴产品的认知更加清晰，需求量在持续增加，在多重因素的共同作用下，国内具有健康理念的智能化卫浴产品的市场规模正在逐步扩大，智能坐便器渗透率逐步提升，且其中存量房提质改造需求强烈，结合奥维云网对消费者的调研结果：重新装修或换房为智能坐便器购买驱动的第一大因素。因此在智能卫浴领域的刚性需求有望弱化地产周期对卫浴行业的影响。
除地产周期与卫浴行业的表现密切相关，经济周期也会影响卫浴行业的需求波动，宏观经济的表现影响消费者的购买力，尤其是在高端卫浴产品方面，若经济下行可能导致需求减少。
（三）公司所处的行业地位：
瑞尔特作为卫浴空间和家庭水系统解决方案的卓越提供商，已形成包括以节水型冲水组件为核心的卫浴冲水系统产品解决方案、以智能坐便器为核心的智能卫浴产品解决方案、同层排水系统产品解决方案、卫浴适老产品解决方案、卫浴空间智慧互联解决方案和卫浴装配式整体解决方案的产品体系。公司参与卫浴空间解决方案的全球市场竞争，从卫浴空间的水系统及其配套的研发生产，到将水系统结合智能化的运用，再到整体卫浴空间的装配解决方案，公司在竞争中不断走在创新研发的前端，以舒适、健康、节能为理念，迅速发展。
公司在节水型冲水组件为核心的卫浴冲水系统领域，已发展成为规模最大的企业之一和行业领先的卫浴冲水系统制造企业，根据中国建筑卫生陶瓷协会掌握的数据，2023年度，瑞尔特在卫浴冲水系统细分产品冲水组件的国内市场占有率为第一名。
在以智能坐便器为核心的智能卫浴领域，瑞尔特在智能卫浴产品领域具有前沿的研发设计能力、严格的质量管控体系，并积累了丰富的生产制造经验。公司近年来持续加大研发创新、运营方面的投入、扩大运营和服务团队的规模和提高团队专业素质，持续提升智能卫浴产品领域的市场竞争力，瑞尔特智能坐便器先后荣获“沸腾杯”质量金奖、中国建陶质量大会“科技领先产品奖”、中国建筑卫生陶瓷高质量发展大会组委会评选的2024年度“年度智能马桶推荐品牌”“行业技术创新奖”“产品质量金奖”、沸腾质量数据评选的“2024智能马桶品质卓越品牌”。
在同层排水系统领域，公司自主研发、生产、销售的同层排水系统产品包含隐藏式水箱、卫浴管道系统等，在技术和质量方面目前基本可以同国际品牌媲美。
在卫浴适老化产品领域，瑞尔特于 2024中国适老康养产业发展大会上斩获全国适老设计大赛银奖，其中，经中国建筑材料流通协会审核，“R＆T瑞尔特”升降器坐便器入选《2024年度居家适老化改造推荐目录》。
四、主营业务分析
1、概述
2024年度，在国际环境复杂性与国内发展和挑战并存的市场下，瑞尔特紧密把握卫浴行业朝着科技、健康、节能等方向发展的趋势，在产品端公司积极优化产品结构，不断进行技术创新和提升产品质量并且深耕产品差异化势；在销售端继续深化市场布局，拓宽国内销售渠道和推进海外出口市场布局优化，这些举措确保了瑞尔特智能卫浴产品在行业中的地位不断提升，也保证公司整体营业收入的稳定增长。
报告期内，公司实现营业收入 235,831.84万元，与上年同比增长7.96%，实现净利润 17,962.58万元，较上年同比下滑 16.53%；主营业务成本 171,334.34万元，较上年同比增长10.11%，销售费用28,027.46万元，同比增长26.77%，主要原因系为开拓市场，提升智能卫浴产品的市场份额，市场推广费用投入增加所致，管理费用 10,035.26万元，同比下降0.41%，公司投入研发费用 10,793.15万元，较上年同比增长18.42%，主要原因为随着智能卫浴产品更新迭代需求强烈以及市场竞争加剧，为提供符合市场需求趋势的产品以及提升公司的产品竞争力，加大对产品的研发创新投入。公司经营活动产生的现金流量净额为 26,852.74万元，同比下降38.46%，主要原因系应收账款增加所致。
研发费用和销售费用的加大投入，虽然当下对净利润产生了一定影响，但从长期发展来看也进一步加强了公司在行业中的市场根基。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
橡胶和塑料制品制造业 销售量 万套 3,154.97 3,004.19 5.02%生产量 万套 3,106.87 3,096.15 0.35%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
（1）新设
公司名称 成立时间 注册资本
昆明瑞上客商贸有限公司 2024-12-25 50万人民币
杭州瑞上客商贸有限公司 2024-12-27 50万人民币合肥瑞上客商贸有限公司 2024-12-31 50万人民币武汉瑞上客商贸有限公司 2024-12-31 50万人民币本公司子公司厦门瑞上客持有以上公司 100%的股权，新设子公司于本期纳入合并范围。美国瑞尔特于2024年09月06日完成工商登记。本公司子公司厦门水滴持有公司 100%的股权，新设子公司于本期纳入合并范围。
（2）注销
上海瑞特卫浴科技有限公司于2024年07月19日完成工商注销。该子公司本期不纳入合并范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响智能尿液监测系统 研制一款尿液健康监测马桶，实现监测14项尿液指标，全程免接触、自动完成尿液 量产确认中 实现居家健康管理，方便、快速了解健康状况。 提升公司品牌形象，能够快速拓展健康马桶市场份额，提升公司在行业内的地位。监测。无隐藏式挂墙虹吸马桶 优化繁琐的隐藏式水箱，减小对终端客户安装要求及降低终端客户安装强度，实现快速、便捷安装。 开模阶段 获得客户批量订单。 提高市场竞争力，开拓欧洲市场，降低成本，拓展市场份额，提升公司在行业内的地位。高效泡沫盾 提升泡沫盾使用次数，实现添加一次470mL的泡沫剂发泡次数达1000次以上。 量产 一瓶泡沫剂使用次数达1000次以上。单次出泡泡沫层厚度达30mm以上，更有效地满足防溅要求。 提升产品性能，提升公司泡沫盾市场竞争力及拓展市场份额，降低泡沫剂使用成本，加大公司行业内的竞争优势。双路驱动气动排水装置 通过简单的模块化升级，让普通马桶的冲刷功能智能化。 进入试生产阶段 提升客户体验，获得客户批量订单。 新增产品性能，提升公司马桶水件竞争优势和市场份额。带自动冲刷模块支架组的排水阀 通过的模块化组合升级，开发一款带自动冲刷功能的欧款排水阀。 量产 提升客户体验，获得客户批量订单。 提升产品性能，促进技术创新，增强市场竞争力，提升公司品牌形象。淋浴凳 开发一款座式淋浴凳，适用于老人及行动不便人群洗浴的淋浴装置。 量产 获得目标人群广泛使用。 增强市场竞争力，提升品牌形象，促进技术创新，完善公司适老产品线。B5006（D形加热盖板） 开发一款D形带加热功能的PP盖板。 试产 采用实体按键调节的方式，实现坐圈加热功能，同时采用双色指示灯来区分加热功能的开闭状态。 进一步丰富公司加热盖板系列产品，以满足对常规马桶的适配需求，增强公司行业内的竞争优势。带电解水除菌的轻智能一体机 覆盖轻智能坐便器用户对马桶除菌的需求。 量产 满足绝大多数智能坐便器用户对马桶除菌的要求，打造干净卫生的卫浴环境。 轻智能机型的上市进一步加快了智能坐便器的市场普及，市面轻智能坐便器基本上无马桶除菌的功能，该产品的上市有利于提升公司产品的市场竞争力。无隐藏式水箱挂墙一体机 消除用户对传统隐藏式水箱安装和售后大面积拆墙的担忧。 试产 马桶内置水箱已满足冲刷需求，墙体内不用预埋隐藏式水箱，可进一步降低挂墙智能坐便器的安装和售后成本。 挂墙智能坐便器整体简洁和好打理得到越来越多的用户青睐，公司产品一直以解决用户痛点为导向，该产品的上市有助于挂墙智能坐便器的销售。
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额比上年度下降，系应收账款增加所致。
2、投资活动产生的现金流量净额比上年度下降，系自有资金理财减少，债权投资增加所致。
3、筹资活动产生的现金流量净额反映筹资活动现金流出小计上升，系当年度分红增加所致。
4、现金及现金等价物净增加额减少，系净利减少、分红增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
五金配套
件。 600,000.00 10,593,38和销售。 300,000,000.00 893,952,445.76 653,836,940.93 1,017,085,570.42 84,649,341.81 76,558,31厦门水滴投资有限公司 子公司 对第一产业、第二产业、第三产业的投资；投资咨询；
经营各类
商品和技
术的进出
口。 100,000,000.00 109,431,748.65 103,018,4AQUATIZINVESTMENT PTE.LTD 子公司 总部和区域总部的活动；集中管理办事处及子公司管理办事处。
除了主导
产品外的
各种产品
的批发贸
易。 5,000,0007.95 33,824,659.70 397,196.54 329,724.4AQUATIZHOMEINNOVATION PRIVATELIMITED 子公司 从事研发、制造、生产、买卖、进出口及经营各类浴室配件、隐藏式水箱、静音缓降马桶盖等及相关产品，于印度或其他任何地方，在零售和批 35,000,000.00卢比 20,037,78务。厦门红点家居科技有限公司 子公司 卫生洁具等制造、研发、销售等。 30,000,000.00 14,647,05等。 100,000.00欧元 754,045.79 754,045.79 12,673.70 9,345.25上海红点卫浴科技有限公司 子公司 卫生洁具销售；建筑装饰、水暖管道零件及其他建筑用金属制品制造等。 21,750,000.00 3,878,2533,825,7201,564,0201,552,649阿克蒂思（厦门）科技有限公司 子公司 卫生陶瓷、建筑装饰、水暖管道零件及其他建筑用金属制品制造等。 1,000,00011,023,145.69 14,050,97等。 10,000,000.00 10,864,152.37 8,634,284等。厦门茂林厨卫商贸有限公司 子公司 卫生洁具、家居用品研发、制造、销售，互联网销售等。 5,000,0001 94,265.28 89,200.44
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2024年02月27日 线上 网络平台线上交流 机构 分析师、研究员 详见《2024年2月27日投资者关系活动记录表》编号：
2024-001 巨潮资讯网
（http://www
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2024年04月
26日 线上 网络平台线上
交流 机构 分析师、研究员 详见《2024年4月26日投资者关系活动记录表》编号：
2024-002 巨潮资讯网
（http://www
cn）
2024年05月
16日 线上 网络平台线上
交流 其他 网上投资者 详见《2024年5月16日投资者关系活动记录表》编号：
2024-003 巨潮资讯网
（http://www
cn）
2024年05月
28日 厦门市海沧区
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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