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| 康比特(920429)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
报告期内，公司实现营业收入44,649.02万元，较上年下降20.61%；归属于上市公司股东的净利润2,381.58万元，较上年增长56.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2,288.64万元，较上年增长67.65%。 2026年上半年，公司面临原料价格持续上涨带来的行业压力，公司坚持“运动营养 更高品质”定位，聚焦蛋白增肌、能量补充运动营养市场，不断优化产品结构，提升产品盈利，并以运动营养为根基，重点孵化子品牌、深度布局骨骼健康、体重管理等健康营养细分市场，培育公司第二增长曲线，公司坚定执行品牌营销战略、创新发展战略、人才发展战略和数字化战略，重点完成了以下工作：
1、专注价值营销，提升品牌价值感
报告期内，公司以品牌价值升级为核心目标，依托公司25周年品牌节点，以“25载与你同行”为主题，围绕“品牌共鸣、专业科技、更高品质”三大主线，开展线上线下一体化整合营销传播，打造品牌传播爆点，深化消费者品牌认知，提升品牌价值感与溢价能力。围绕蛋白增肌市场，结合热点话题与核心产品打造系列科普内容，赋能全渠道传播，强化专业品牌心智；围绕能量补充市场，聚焦7重能量胶核心爆品与兰马限定新品，借势厦马、兰马顶级赛事IP，打造赛事服务、产品科普、场景体验多维内容矩阵，持续夯实细分赛道专业品牌标签。
2、深耕运动营养市场，坚持价值创新，优化产品盈利结构
公司以客户创造价值为经营核心，深耕运动营养市场，围绕产品配方、剂型工艺、专利转化、品质提升等多维度进行价值创新，持续优化产品感官体验与使用价值，构筑差异化技术壁垒，依托优质原料、创新工艺、严苛品控与专业服务，全面升级用户消费体验，跳出行业低价竞争格局。在蛋白增肌市场，面对蛋白原料价格持续上行的行业压力，公司实施精细化用户分层运营，推出25周年纪念款乳清蛋白、专利乳清蛋白、复合蛋白等系列产品，实现从高端商务人群到入门健身人群的全覆盖。坚持价值营销导向，动态匹配原料成本波动优化定价体系，有效提升核心品类毛利率；同时完成蛋白产品线包装、配方双重焕新，凭借双专利、双功效、权威期刊认证及京东科学循证背书，强化技术壁垒与产品溢价能力；公司依托自有原料储备与成本优势，全力开拓蛋白增肌-肌酸细分市场，创新推出行业首创闪释肌酸，搭载微粉化速溶技术，精准匹配用户便携、高效的健身需求；构建纯肌酸、新镁肌酸、闪释肌酸多元产品矩阵，全面覆盖专业健身、大众运动、日常健康等消费场景。
报告期内，公司蛋白增肌收入实现30,442.77万元，同比下降11.78%，其中肌酸产品实现收入3,661.34万元，同比增长99.50%。
在能量补充市场，公司完成“新加速”品牌全面焕新与价格体系重构，聚焦7重能量胶、益生菌电解质粉核心爆品，持续夯实技术优势。深耕赛事、跑团两大核心消费场景，开展专业化场景运营，通过赛事服务、跑团活动和场景化内容传播强化消费者认知，报告期内，累计落地赛事150余场，触达跑者160余万人次，开展专项推广活动20余场，覆盖跑者5万名，品牌渗透率与用户粘性持续改善，跑步赛道经营基本面得到巩固。报告期内，能量补充市场实现收入6,230.36万元，其中能量胶收入1,170.42万元。在骨骼健康市场，“珍膝”子品牌聚焦骨关节养护刚需，以珍膝骨胶原蛋白片为核心单品。配套推出钙镁D咀嚼片，形成“软硬骨协同养护”产品组合，完善骨骼健康整体解决方案。报告期内，骨骼健康市场实现收入721.10万元，珍稀产品GMV月均复合增长率24%，用户资产持续沉淀，品牌成长性凸显。在体重控制市场，“CPTFIT”子品牌立足“精准营养+科学运动”核心定位，聚焦蛋白棒核心品类，依托公司在棒类产品专利技术、生产工艺、成本管控领域的领先优势，全新推出花生芝士新口味蛋白棒，持续丰富产品矩阵，精准匹配健康代餐、科学营养的多元需求。报告期内，CPTFIT产品营业收入419.12万元，同比大幅增长284.57%，子品牌市场势能快速释放。军需市场方面，公司持续加大科研投入，在军需产品开发及成果转化上保持显著的技术领先优势。
报告期内，军需业务实现收入3,072.34万元，同比下降70%，主要因客户招标节点与交付验收进度周期影响，时点性波动，公司在手订单依然稳固，业务基本面未发生变化。
3、深化渠道扩张，加强终端覆盖，构建多元渠道体系
公司坚定不移推进渠道倍增战略，线上线下协同发力，强化终端覆盖、场景触达与终端动销，构建立体高效的渠道体系。线上渠道方面，公司聚集京东、阿里、抖音、拼多多等核心平台，坚持品牌化营销与营销品牌化，聚集核心店铺与小规格乳清蛋白产品，提升产品终端售价，强化品牌、品质和技术优势，提升精细化运营水平和费用投放效率。同步加大肌酸、鱼油、多维等高毛利产品市场推广力度，优化产品结构，提升渠道整体毛利率水平。线下实体渠道方面，公司加大资源投入，聚焦终端覆盖和深度渗透，构建多元化线下布局。围绕健身消费场景，深入推进“千人千店”健身工作室样板市场建设，创新打造“店内销售+无人零售”业务模型，完成成都、广州样板市场无人零售柜投放运营，推进济南、广州自助冲调机合作与试点测试。
围绕大众消费场景，积极拓展即时零售渠道，美团百货与美团买药渠道动销模式逐步推进，提升品牌触达能力和终端动销效率。围绕高端精品渠道推动锌镁肌酸、氮泵、25周年纪念款乳清蛋白、900g乳清蛋白等产品入驻北京SKP、OLE、卜蜂莲花等高端零售体系，完善高端渠道布局，提升品牌高端形象。经销体系方面，以差异化产品赋能经销商成长，实现品牌与渠道协同共赢。针对蛋白增肌市场与能量补充市场，通过产品区隔明确经销商主推方向，依托价值营销引导经销商与品牌方同频发力、共拓市场，最大化盘活品牌资源，杜绝资源内耗。在专业竞技市场，中标集采目录，推动经销商渠道下沉，由省级市场向地市体校及基层终端延伸，上半年新增市级客户50家。
4、推行项目制运营管理，推进AI数字化转型，赋能提质增效
公司坚持高质量经营方针，以AI数字化转型为核心抓手，聚焦管理提质、运营增效、人才赋能，持续完善科学高效、协同联动的经营管理体系，推动公司经营管理向精细化、规范化、数字化升级，为品牌拓展、业务延伸提供有力支撑。
（二） 行业情况
公司处于运动营养食品行业，运动营养食品作为食品制造业的一个分支，我国出台、颁布了多项政策法规及行业标准以推进行业健康快速发展，保障消费者的相关合法权益。公司作为国内率先引入运动营养概念的运动营养食品企业，一直致力于协助国内运动营养食品行业的规范化发展，并参与起草多项国家及行业标准。目前，公司所处行业正迎来难得的发展机遇。一是近年来，国家部署实施健康中国战略，运动营养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视。运动营养食品在国内起步较晚，居民使用营养补充剂的意识和习惯尚未完全建立，产品的普及率和人均消费远低于发达国家水平，未来的市场上升空间巨大。二是2024年下半年以来，国家消费促进措施持续加码，且健康类、体育类的消费是政策重点支持的方向。市场需求的激发和国家政策的支持，共同为行业打开了快速发展的空间。在政策支持方面，国家对健康营养产业的扶持力度，为运动营养行业的可持续发展构建保障，有力促进运动营养行业发展。同时，党的二十大报告把“建设体育强国”作为奋斗目标，数字化作为发展战略，国家对于“科技兴体”、“数字化赋能体育发展”的政策支持力度也越来越大。具体如下：
1、运动营养和健康营养食品领域
国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》、《健康中国行动（2019-2030年）》、《全民健身计划（2021-2025年）》明确指出，把健康摆在优先发展的战略地位，加快形成有利于健康的生活方式、生态环境和经济社会发展模式。着重加强对学校、幼儿园、养老机构等营养健康工作的指导，统筹建设全民健身公共设施，继续制定实施全民健身计划，普及科学健身知识和健身方法，推动全民健身生活化。加强全民健身科技创新平台和科学健身指导服务站点建设。《国民营养计划（2017-2030年）》提出要促进营养健康产业快速发展，营养健康信息化水平逐步提升，居民营养健康素养得到明显提高，着力发展保健食品、营养强化食品、双蛋白食物等新型营养健康食品。《“十四五”国民健康规划》指出举办全民健身主题示范活动，倡导主动健康理念，普及运动健康知识。实施国民营养计划和合理膳食行动，推进食品营养标准体系建设。国家发展改革委印发的《关于恢复和扩大消费的措施》指出促进文娱体育会展消费，鼓励举办各类体育赛事活动；提升健康服务消费，开发健康管理、康养疗养等服务和产品。《关于开展全民健康素养提升三年行动（2024-2027年）的通知》明确提出“提高全民健康素养水平，是提高全民健康水平最根本最经济最有效的措施之一”，要更加全面系统提升居民健康素养。 2024年12月，国家卫生健康委办公厅印发《体重管理指导原则（2024年版）》，进一步落实了《“体重管理年”活动实施方案》。文件对体重的分类标准、体重管理相关评估、超重肥胖的干预和治疗、健康体重的管理与维持、特殊人群的体重管理、规范化体重管理流程等方面做出了规定，为医疗卫生人员科学开展体重管理工作提供了指导。
2025年4月，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发了《促进健康消费专项行动方案》，提出了“提升健康饮食消费水平”、“优化特殊食品市场供给”、“丰富健身运动消费场景”和“大力发展体育旅游产业”等10个方面的重点任务，以促进健康消费。 2025年6月，国家体育总局发布《运动营养品功效评价程序和方法》（TY/T 5002-2025），明确运动营养品定义、分类、评价标准和具体实施步骤，第三方评价机构能够对运动营养品进行科学、系统的功效评价，为消费者提供可靠的信息和指导。通过科学分类与成分量化，为产业创新与市场监管提供标尺。 2026年7月，国务院印发《国民健康“十五五”规划》（国发〔2026〕23号），提出实施健康优先发展战略，加快建设健康中国。规划明确实施合理膳食行动和健康体重管理行动，推动全社会参与减盐、减油、减糖；实施国民营养计划，完善营养健康标准体系，加强营养指导员配备，强化重点人群营养干预；鼓励发展特殊医学用途配方食品、保健食品；广泛开展全民健身活动，加强群众身边的场地设施布局建设。规划目标到2030年人均预期寿命达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列，为运动营养食品行业创造了长期的政策环境与发展预期。 2026年7月，国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》（国函〔2026〕66号），坚持扩大内需战略基点，深入实施提振消费专项行动。在健康消费领域，深入实施促进健康消费专项行动，优化保健食品、特殊医学用途配方食品供给，推进“互联网+医疗健康”发展；在体育消费领域，推动赛事经济发展，拓展健身运动消费场景，积极发展户外运动产业与培育壮大冰雪经济，为运动营养食品行业的消费扩容和市场拓展提供了政策支撑。 2026年7月，国务院印发《全民健身计划（2026—2030年）》（国发〔2026〕26号），明确不断完善全民健身制度体系、进一步加强群众身边健身场地设施建设、开展丰富多彩的群众赛事活动、健全全民健身组织服务网络、提高科学健身指导服务能力、运用人工智能赋能全民健身发展、满足不同人群差异化健身需求、普及全民健身文化、发挥全民健身多元功能和综合价值、强化全民健身安全管理等。
2、数字化体育科技领域
《“十四五”体育发展规划》首次针对体育信息化建设进行了部署，明确了加快数字化发展、建设数字体育的创新发展思路。2022年7月，国家体育总局办公厅《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》再次提到，加快体育与5G、大数据、人工智能等新技术的融合，大力发展数字体育。 2023年2月，国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》指出，“要全面赋能经济社会发展”，“构建普惠便捷的数字社会”，打造“面向未来的智能化沉浸式服务体验”。支持数字化应用于体育产业的文件密集出台。《扩大消费“十五五”规划》在数字消费领域提出，推动人工智能、虚拟现实等技术赋能体育等领域融合应用，拓展智能体应用场景，为运动营养行业数字化、智能化服务转型与消费场景创新提供了政策方向。在市场需求方面，国内运动营养和数字化体育科技市场发展前景明朗，具体为：
1、运动营养和健康营养食品领域
近年来，全球消费者运动营养品行业规模持续增长。欧睿国际数据显示，全球运动营养市场规模由2017年的163.14亿美元增长到2022年的185.6亿美元，预计到2026年，全球运动营养食品行业市场规模将达到251.91亿美元。
2、数字化体育科技领域
国内运动健身人群数量增长迅猛，体育科技面向的服务群体基数庞大。根据灼识咨询（CIC）报告，预计至2027年将达到4.64亿。未来数年内，针对运动健身人群的服务市场，将保持巨大的增长潜力，运用数字化、智能化等现代科技手段为体育运动赋能，日益成为趋势。数字化智能化服务于产品，形成产品与服务的闭环，是运动营养行业未来发展的方向。综上，在国家政策鼓励和市场需求迅猛增长双重利好之下，公司所处行业正进入大发展的时代。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非
流动负债 26,363,023.23 2.18% 10,835,473.49 0.88% 143.30%
其他流动负债 1,913,406.05 0.16% 926,851.96 0.08% 106.44%长期借款 52,454,507.03 4.34% 40,466,926.03 3.30% 29.62%租赁负债 2,173,932.82 0.18% 3,196,493.25 0.26% -31.99%递延收益 6,318,082.31 0.52% 6,674,828.97 0.54% -5.34%股本 124,476,000.00 10.30% 124,500,000.00 10.14% -0.02%资本公积 277,419,859.61 22.95% 278,304,700.64 22.67% -0.32%资产负债项目重大变动原因：应收账款：本期较上年期末下降37.61%，主要系报告期内军需类大额订单按合同约定于2026年4月收回8,991.93万元所致；预付账款：本期较上年期末增长274.94%，主要系报告期内受蛋白市场价格波动影响，公司提前预付供应商原料款备货，同时鱼油等新品布局推进，新增预付相关原料款及委外加工费所致；其他流动资产：本期较上年期末下降33.73%，主要系报告期内子公司固安康比特期末留抵退税额陆续消化减少所致；递延所得税资产：本年较上年期末增长144.12%，主要系报告期内公司单体利润亏损形成未弥补亏损，依据经营情况确认相应递延所得税资产；短期借款：本期较上年期末下降73.43%，主要系报告期内公司按期归还到期借款所致；应付票据：本年较上年期末新增该项目，主要系报告期内向供应商采购货款采用票据结算方式所致；合同负债：本年较上年期末增长112.5%，主要系预收客户货款未完成发货所致；一年内到期的非流动负债：本年较上年期末增长143.3%，主要系长期借款根据到期期限重分类至一年内到期的非流动负债所致；其他流动负债：本年较上年期末增长106.44%，主要系报告期内预收客户款项对应的待转销项税额增加所致；租赁负债：本年较上年期末减少31.99%，主要系一年内到期租赁负债重分类至一年内到期其他非流动负债。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
营业收入：本期较上年同期下降20.61%，主要系报告期内军需收入受客户订货周期因素影响收入下降，同时公司推进产品结构优化调整，对蛋白增肌类产品执行稳健高价策略，叠加鱼油、多维等新品仍处于市场培育成长期，尚未形成规模收入贡献，综合导致营业收入同比下降；营业成本：本期较上年同期下降30.06%，主要系报告期内业务收入规模下降，相应结转营业成本同步减少；同时公司实施稳健定价策略并持续优化产品结构，高毛利产品销售占比提升，综合使得营业成本降幅高于营业收入降幅；研发费用：本期较上年同期增长33.85%，主要系报告期内公司加大研发项目投入，研发费用相应增高；财务费用：本期较上年同期增长111.48%，主要系报告期内利息收入有所减少所致；信用减值损失：本期较上年同期下降134.93%，主要系报告期内收回军需大额订单应收账款，冲回前期计提坏账准备所致；资产减值损失：本期较上年同期增长67.48%，主要系报告期内存货计提跌价准备增加所致；其他收益：本期较上年同期下降71.95%，主要系报告期内公司增值税加计抵减减少所致；资产处置收益：本期较上年同期下降100%，主要系上期存在固定资产处置业务，本期未发生相关资产处置所致；营业利润：本期较上年同期增长109.08%，主要系公司持续优化产品结构，提升高毛利产品销售占比，并对产品售价实施精细化管控所致；营业外收入：本期较上年同期下降86.46%，主要系上期收到专精特新及高新技术企业补助85万元，本期无相关补助所致；营业外支出：本期较上年同期下降97.67%，主要系上期存在税收滞纳金支出，本期未发生同类支出所致；净利润：本期较上年同期增长56.67%，主要系公司持续优化产品结构，提升高毛利产品销售占比，并对产品售价实施精细化管控所致。
（2） 收入构成
报告期内，公司营业收入较上年同期下降20.61%，收入主要来源于运动营养食品、健康营养食品销售，整体产品收入结构保持稳定。分板块来看：运动营养食品板块受蛋白原料价格持续上行影响，公司主动优化产品结构，加大鱼油、多维等新品推广布局，但相关新品目前尚处于培育成长期，规模贡献有限；公司同步提升高毛利肌酸类产品销售占比，并实施精细化售价管控，板块毛利率同比提升8.72%，叠加市场策略调整影响，板块收入同比下降7.75%；健康营养食品板块受军方订货周期因素影响，收入同比下滑65.35%；受托加工业务因公司代工业务管控策略调整，收入有所下降；数字化体育科技服务板块受高毛利技术服务收入减少影响，板块毛利率同比下降。2026年上半年，公司综合毛利率较上年同期提升8.07个百分点，主要得益于公司持续优化产品结构、扩大高毛利产品销售占比，并推行精细化售价管控。
3、 现金流量状况
经营活动产生的现金流量净额：本期较上年同期提高 171.69%，主要系军需类大额订单按合同约定于2026年4月收回应收账款约8,991.93万元；
投资活动产生的现金流量净额：本期较上年同期提高87.44%，主要系上期固安运动营养食品生产基地建设项目开工建设投入集中支付，本期减少所致；筹资活动产生的现金流量净额为-4,668.20万元，主要系分配股利及回购股份所致。
4、 理财产品投资情况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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