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| 民士达(920394)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
2026年上半年，民士达紧扣“提质增效”目标，以效益为中心，坚持“人才引领、创新驱动”战略，行业领军地位与可持续发展根基持续夯实。
一、营销策略优化，市场地位持续巩固
深入实施“上争下抢”战略，构建并完善全梯度产品矩阵。加速推进小米、吉利、东风等13个新能源汽车新项目的报备与导入，精准卡位高增长赛道，有效抢占市场份额，夯实行业领先优势。
二、创新提质创效，核心竞争力全面增强
精益生产与品质升级：深化原料专项管理与工艺迭代，推动品质管控体系全面升级，复合纸产品一等品率实现持续攀升。研发突破与创新荣誉：累计开发新产品15项、新技术4项；获批3项省级及以上科技项目；荣获第26届中国专利优秀奖，并成功申报中国专利奖、山东省绿色工厂等5项重磅荣誉。前沿技术工程化：稳步推进湿法功能材料项目工程化落地进程，闪蒸无纺布在建筑防水领域的验证效果表现良好。
三、多维赋能驱动，组织能力提档升级
党建与人才建设：荣获“烟台市先进基层党组织”称号，扎实开展EPP干部培训，打造高素质管理队伍。数智化转型：搭建标准化经营分析体系；落地AGV智能搬运并配套标准化点检机制；深度优化MES、SAP系统模块，成功开发智能排产小模型，全面打通产线与财务数据链，实现业财一体化。
四、项目与资本协同，第二增长曲线加速成型
产能释放：新型功能纸基材料产业化项目于3月份全面投产，为未来业绩增长提供坚实产能支撑。
产业并购：顺利完成南通中菱电力科技有限公司收购，有效拓宽电力配套业务布局，深化产业链整合，显著提升行业综合影响力。
（二） 行业情况
公司主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰等工艺技术制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。根据工业和信息化部发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》（2019年首次发布，2023年修订），公司主要产品芳纶纸属于该目录中“重点新材料”之“关键战略材料”之“高性能纤维及复合材料”。芳纶纸的早期市场应用主要由美国杜邦公司开发，并引领行业发展。随着国内芳纶纸生产企业技术水平的不断提高，以及对下游应用理解的不断深入，国内芳纶纸生产企业在相对滞后的领域正在补齐短板，与国外竞争对手的差距在逐步缩小，同时在部分领域的开发上已经能够与国外公司同台竞技，并在某些领域处于领先位置。 2026年，行业正处在“黄金窗口期”。新兴赛道爆发：新能源汽车的持续渗透、风光储能的规模化部署、5G通信及“算电协同”数据中心的崛起，为芳纶绝缘纸开辟了广阔增量空间。大国重器驱动：随着C919国产大飞机产能爬坡、商业航天卫星组网加速，以及低空经济（eVTOL、无人机）被纳入国家战略，轻量化、高强度的芳纶蜂窝芯材需求呈现指数级增长。电网升级机遇：轨道交通提速与智能电网改造，推动大功率牵引变压器及新型输变电设备对高端绝缘材料的刚性需求。产业链垂直延伸：完成对中菱科技 51%股权的收购，构建“基材—深加工—终端应用”的全链条闭环，强化电力绝缘领域卡位，实现原材料供应、技术研发、市场渠道深度协同。在“国产化”浪潮与行业需求增长的双重驱动下，叠加更具竞争力的价格体系、敏捷的供应链响应机制及定制化研发能力，公司的全球市场份额持续攀升。面对下游单一行业的周期性波动，公司精准落子产业链整合，凭借中菱科技在电力绝缘领域的深厚积累，将公司技术优势转化为终端市场的解决方案能力，筑牢承接新能源、特高压、算力中心等高端赛道需求护城河，推动公司从材料供应商向系统服务商跃升。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
1. 应收票据本期期末较上年期末减少2,045.03万元，下降38.53%，主要系承兑汇票到期终止确认所致。2. 应收账款本期期末较上年期末增加5,619.37万元，增长222.41%，主要原因一为报告期内非同一控制下企业合并增加，主要原因二为客户享受不同信用政策截至本报告期未到约定的付款期限。3. 存货本期期末较上年期末增加3,440.56万元，增长25.37%，主要系非同一控制下企业合并增加所致。4. 无形资产本期期末较上年期末增加6,793.25万元，增长456.39%，主要系非同一控制下企业合并增加所致。5. 商誉本期新增939.89万元，上年期末为0，主要系非同一控制下企业合并增加所致。6. 预付账款本期期末较上年期末增加327.80万元，增长278.95%，原因一为预付材料款，原因二为非同一控制下企业合并增加。7. 其他流动资产本期期末较上年期末减少240.97万元，下降55.28%，主要系本期增值税留抵较年初减少所致。8. 其他非流动资产本期期末较上年期末减少777.54万元，下降98.02%，主要系本期工程项目采购设备的预付款减少所致。9. 应付账款本期期末较上年期末增加6,311.25万元，增长205.91%，主要系供应商货款未到期未支付所致。10.合同负债本期期末较上年期末减少387.52万元，下降35.85%，主要系本期由于客户信用政策不同客户预收款减少所致。11. 应付职工薪酬本期期末较上年期末增加334.40万元，增长75.39%，主要系非同一控制下企业合并增加所致。12. 应交税费本期期末较上年期末增加477.09万元，增长1,083.04%，主要系企业所得税增加所致。13.其他应付款本期期末较上年期末增加3,266.34万元，增长1280.66%，主要系非同一控制下企业合并应付股权收购款增加所致。14. 其他流动负债本期期末较上年期末减少1,286.42万元，下降36.68%，主要系未终止确认的应收票据减少所致。15. 递延所得税负债本期期末较上年期末增加2,178.22万元，增长210.00%，主要系非同一控制下企业合并增加所致。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1. 报告期内，财务费用较去年同期增加377.38万元，增长122.42%，主要系汇率受国际局势影响，本期汇兑损失增加所致。2. 信用减值损失158.69万元，较去年同期增加53.27万元，增长50.53%，主要系本期应收账款增长幅度较去年同期增加所致。3. 资产减值损失98.50万元，较去年同期减少51.12万元，下降34.17%，主要系本期清理长期库存，存货跌价减少所致。4. 其他收益812.49万元，较去年同期增加347.47万元，主要系与资产相关的政府补助的摊销增加所致。5. 投资收益75.96万元，较去年同期增加50.35万元，主要系大额银行定期存款在持有期间利息收入增加所致。
（2） 收入构成
1. 报告期内，公司复合材料营业收入较上年增长55.28%，营业成本较上年增长62.91%，主要系国内新能源汽车和变压器两个领域业务带动，新能源汽车领域民士达耐油复合纸产品得到比亚迪、吉利、赛力斯、一汽红旗等终端客户认可致销量增长，带动营收和成本的同步增长。2. 报告期内，公司境内营业收入较去年同期下降7.47%，主要原因是国内低端芳纶纸竞争格局变化，竞争加剧。境外营业收入较去年同期增长13.85%，主要系海外市场整体销量增长，海外电网升级、AI数据中心配套变压器行情持续火爆，拉动高端产品销量同比增长，且销售结构持续优化，销量与价格的上升带动营收和成本的同比增长。
3、 现金流量状况
年同期银行结构性存款本金净流出7,500.00万元，本期该项净流出为0所致，另一主要原因为非同一控制下的企业合并取得子公司支付的现金净额4,058.35万元。
4、 理财产品投资情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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