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| 大禹生物(871970)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
报告期内，豆粕价格较年初呈现波动上升趋势，但总体价格低于2024年度均值，豆粕等大宗原料价格相对稳定；报告期内生猪价格基本保持稳定，自2024年 5月份以来，生猪养殖已经连续 14个月保持盈利，生猪养殖盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，终端餐饮不振，总体消费需求偏弱。
同时，受非洲猪瘟疫情和行情影响，中小散户退出步伐加快，饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈，盈利能力大幅下降；禽养殖整体偏弱，虽报告期内家禽出栏、家禽存栏、禽蛋产量较上年同期均有所增长，但终端需求疲软，总体需求不足导致肉禽和蛋禽整体价格下滑；反刍板块中肉牛养殖在各方面共同努力下总体已实现扭亏为盈，奶业纾困取得积极成效。报告期内，公司实现营收 6,218.10万元，同比增长8.61%，归属于上市公司股东的净利润-902.28万元，同比增长13.66%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1,196.77万元，同比增长10.63%。公司资产总额 43,600.62万元，较上年年末增长10.83%；负债总额 15,166.32万元，较上年年末增长51.64%；净资产 28,434.30万元，较上年年末下降3.08%。
（二） 行业情况
2025年上半年，全国工业饲料总产量 1.59亿吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料产量同比增长8.1%，添加剂预混合饲料产量同比增长6.9%，浓缩饲料产量同比下降1.5%，总体显示需求持续回暖。（数据来源：中国饲料工业协会）2025年7月15日，国家统计局发布上半年国民经济运行相关数据。具体来看，上半年全国猪牛羊禽肉产量 4843万吨，同比增加 131万吨，增长2.8%。其中，猪肉产量 3020万吨，同比增加 39万吨，增长1.3%；牛肉产量 342万吨，同比增加 15万吨，增长4.5%；羊肉产量 210万吨，同比减少 10万吨，下降4.6%；禽肉产量 1270万吨，同比增加 88万吨，增长7.4%。上半年，全国生猪出栏 36619万头，同比增加 224万头，增长0.6%，连续 2个季度同比增长，增速比一季度提高 0.5个百分点。二季度末，全国生猪存栏 42447万头，同比增加 913万头，增长2.2%，生猪出栏保持增长。其中，能繁母猪存栏
4043万头，同比增加 6万头，增长0.1%，目前为正常保有量的 103.7%。（数据来源：国家统计局）
报告期内，豆粕价格较年初呈现波动上升趋势，但总体价格低于2024年度均值，豆粕等大宗原料价格相对稳定；报告期内生猪价格基本保持稳定，自2024年 5月份以来，生猪养殖已经连续 14个月保持盈利，生猪养殖盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，终端餐饮不振，总体消费需求偏弱。
同时，受非洲猪瘟疫情和行情影响，中小散户退出步伐加快，饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈，盈利能力大幅下降；禽养殖整体偏弱，虽报告期内家禽出栏、家禽存栏、禽蛋产量较上年同期均有所增长，但终端需求疲软，总体需求不足导致肉禽和蛋禽整体价格下滑；反刍板块中肉牛养殖在各方面共同努力下总体已实现扭亏为盈，奶业纾困取得积极成效。
（三） 新增重要非主营业务情况
为应对下游生猪养殖行业结构调整，公司延伸产业链进行生猪养殖业务，实现公司产品的闭环销售，稳定饲料及饲料添加剂的销售渠道、充分释放产能，降低生产成本。同时将通过生猪养殖业务，为营业收入及利润带来新的增长点，截止本期末公司生猪养殖业务进展、投入金额、风险因素分析见下：
1、生猪养殖业务进展、投入金额情况
（1）自繁自养模式
1）具体实施进展
公司于2025年1月15日与蒲县人民政府签订框架协议（详见公司公告2025-003号文件），公司全额投资建设生猪一体化智慧养殖基地项目，项目主要建设种猪场、原种场、后备场、生猪育肥场等。公司于2025年1月16日注册成立蒲县大禹智慧农牧产业发展有限公司，作为公司自繁自养模式法律主体；于2025年3月正式动工开始猪场项目建设。截止2025年6月30日，公司在蒲县已租赁819.90亩农业设施用地用于猪场建设，目前公司开始猪场一期工程建设，工程项目地点位于山西省临汾市蒲县蒲城镇陈家庄，工程项目名称“蒲县智慧养殖一体化基地陈家庄4500头种猪场建设项目”，目前该项目三通一平、强夯、排水管道铺设已经完成，目前正在进行猪场主体建设工作，预计年内该工程完工并达到预定可使用状态，年内投入种猪进入运行阶段。2）投入金额“蒲县智慧养殖一体化基地陈家庄4500头种猪场建设项目”基础建设和设备预计投资4500万元；“蒲县智慧养殖一体化基地贺家庄6500头储备场建设项目”基础建设和设备预计投资800万元。截止2025年6月30日，生猪一体化智慧养殖基地项目发生土地勘测、工程设计、工程劳务费、工程设备费、建筑材料费、土地租赁费等各项费用共计投入479.44万元。
（2）“公司+农户”模式
1）具体实施进展
公司目前正积极寻求合作养户，并已陆续投入猪苗与养户开展委托养殖业务，截止2025年6月30日，“公司+农户”模式已投入1.46万头仔猪进行委托养殖；公司拟计划月均投入1万头仔猪，至2025年底累计投入8万头仔猪进行委托养殖。2）投入金额截止2025年6月30日，“公司+农户”模式发生猪苗采购、饲料采购、兽药疫苗采购、运输费、人工费等各项费用共计投入1,142.66万元。
2、生猪养殖风险因素分析及应对措施
（1）生猪养殖业务疫病风险
风险事项描述：生猪养殖过程中发生的疫病，主要有非洲猪瘟、蓝耳病、猪流行性腹泻、猪呼吸道疾病综合征等。发生疾病传播会给公司带来重大经营风险，一是疫病的发生将导致生猪的死亡，直接导致生猪产量的降低；二是疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩、产品价格下降，对生猪销售产生不利影响。应对措施：公司将通过日常对于业务人员生物安全培训增强人员生物安全防控意识和防控能力，提升人员应对疫病风险处理能力，减少疫病的发生；建立完善的生物安全防控业务标准化流程和严格的生物安全防控制度，强化预警体系，严格做好车辆、人员、饲料等全环节管控，降低疫病的发生率。
（2）生猪价格波动风险
风险事项描述：商品猪市场价格的周期性波动导致生猪养殖行业的毛利率呈现周期性波动，未来若生猪销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，将对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司将持续优化经营管理，加强营养管理、疫病控制、环境控制等，实施标准化管理，提高生产成绩，降低养殖成本。同时，公司将通过不断优化人员培训方案、加强管理干部综合素质培养等措施，进一步提高人员效率，降低公司成本，进一步提高盈利能力，降低生猪价格波动带来的风险。
（3）“公司+农户”生猪养殖经营模式风险
风险事项描述：公司采用“公司+农户”生猪养殖经营模式。该经营模式中，合作农户是至关重要的经营资源之一。公司与合作农户通过签订委托养殖合同方式合作。在合作执行中仍可能存在极少数农户对合同相关条款的理解有偏差，导致潜在的纠纷或诉讼风险。如果养殖行业爆发疫病、其他规模化企业采取竞争手段争夺农户或养殖政策、就业环境等发生改变，企业可能面临合作农户流失的风险。应对措施：加强对合作农户前期甄别，做好养殖管理、物料供应、技术服务、质量控制及收益结算等养殖过程各方面的合作监督与服务支持，形成合理的流程分工，明确合同双方的权利义务。对“公司+农户”模式进行升级迭代，提高合作农户饲养规模和总体收益。
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非流
股本 111,360,400.00 25.54% 111,360,400.00 28.31% 0%
资本公积 85,593,738.02 19.63% 85,593,738.02 21.76% 0%资产负债项目重大变动原因：
1、货币资金：本期期末金额较上年期末金额增加2,015.00万元，上升78.48%，主要原因系公司本期新增长短期借款2,893.96万元导致。、预付账款：本期期末金额较上年期末金额增加 万元，上升 ，主要原因系公司本期预付购买仔猪款和天然气款。、其他应收款：本期期末金额较上年期末金额增加 万元，上升 ，主要原因系公司应收外部保证金款增加，同时由于年初基数较小，导致变动比例较高。4 1,490.16 77.82%、存货：本期期末金额较上年期末金额增加 万元，上升 ，主要原因系公司本期新增生猪养殖业务，消耗性生物资产增加1,142.66万元导致。
5、在建工程：本期期末金额较上年期末金额增加420.65万元，上升100.00%，主要原因系公司本期
因开展生猪养殖业务，新建自有种猪场和后备场，进行基础建设和设备采购。
6、使用权资产：本期期末金额较上年期末金额增加889.65万元，上升100.00%，主要原因系公司本期因开展生猪养殖业务，租赁土地用于建设自有种猪场、后备场和洗消中心。
7、其他应付款：本期期末金额较上年期末金额增加25.98万元，上升123.93%，主要原因系公司本期开展“公司+农户”生猪养殖模式，收到合作代养户缴纳的保证金。
8、一年内到期的非流动负债：本期期末金额较上年期末金额增加262.75万元，上升100.00%，主要原因系公司本期新增长期借款1,500.00万元，其中一年内到期金额250.00万元；公司本期因开展生猪养殖业务，租赁土地用于建设自有种猪场、后备场和洗消中心，租赁负债中一年内到期金额 万元。
9、短期借款：本期期末金额较上年期末金额增加1,393.96万元，上升23.21%，主要原因系公司报告期内开展生猪养殖业务，饲料需求量增加，为备货原材料采购增加，导致生产经营所需流动资金增加。
10、长期借款：本期期末金额较上年期末金额增加1,250.00万元，上升100.00%，主要原因系公司报告期内开展生猪养殖业务，饲料需求量增加，为备货原材料采购增加，导致生产经营所需流动资金增加。
11、应付账款：本期期末金额较上年期末金额增加168.88万元，上升22.46%，主要原因系公司报告期内开展生猪养殖业务，饲料需求量增加，为备货原材料采购增加。、应交税费：本期期末金额较上年期末金额增加 万元，上升 ，主要原因系公司报告期内混合型饲料添加剂、酶制剂的销售收入增加，导致应交增值税款增加。、租赁负债：本期期末金额较上年期末金额增加 万元，上升 ，主要原因系公司本期因开展生猪养殖业务，租赁土地用于建设自有种猪场、后备场和洗消中心。
14、递延收益：本期期末金额较上年期末金额增加1,170.92万元，上升51.25%，主要原因系公司本期收到功能性生产线技术改造项目资金1,400.00万元。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1、营业收入：本期金额较上年同期金额增加 492.74万元，增加 8.61%，主要原因系报告期内公司增加客户开发和产品销售力度，导致微生态制剂产品较上年同期销售收入增加 153.10万元，饲料产品较上年同期销售收入增加 230.06万元，酶制剂产品较上年同期销售收入增加 141.02万元。、营业成本：本期金额较上年同期金额增加 万元，增加 ，主要原因系：（）本期营业收入增加，对应营业成本增加；（2）由于募投项目微生态制剂产业化项目（以下简称“新饲料车间”）于2024年10月正式投入使用，同时新饲料车间产能利用不足，导致本期计入饲料产品中的折旧费用大幅增加，饲料产品毛利率由上期的18.33%下降为本期的-7.55%，综合影响导致本期营业成本较上期增加较多。、毛利率：本期毛利率较上年同期下降 个百分点。主要原因系主营业务毛利率下降 个百分点，其中微生态制剂结构变动引起综合毛利率变化3.12%，饲料结构变动引起综合毛利率变化-7.98%，二者合计影响总体毛利率变化-4.86%，其他各产品合计影响综合毛利率变化0.59%。饲料产品毛利率由上期的18.33%下降为本期的-7.55%，下降较多，主要原因系：由于新饲料车间于2024年10月正式投入使用，同时新饲料车间产能利用不足，导致本期计入饲料产品中的折旧费用大幅增加。
4、管理费用：本期金额较上年同期金额下降-318.29万元，下降24.65%，主要原因系2024年3月份公司新饲料车间转入固定资产，因原有生产线产能利用率较低，新生产线暂时闲置，其折旧费用 万元计入管理费用，导致上期管理费用增加，新生产线于2024年10月正式投入使用，其计提的折旧费用计入生产成本当中，故导致本期管理费用较上期下降较多。
5、研发费用：本期金额较上年同期金额下降98.69万元，下降-22.03%，主要原因系报告期内研发人员较上期减少，导致本期研发费用中直接人工较上期减少74.15万元。、信用减值损失：本期金额较上年同期金额增加 万元，增加 ，主要原因系公司应收坏账准备增加，报告期内受下游养殖行业结构性调整，公司客户资金压力较大，公司对与客户存在争议或涉及诉讼、仲裁的应收款项，已有明显迹象表明债务人很可能无法履行还款义务的应收款项全额计提坏账，导致单项坏账准备增加。
7、资产减值损失：本期金额较上年同期金额增加59.14万元，增加810.76%，主要原因系报告期末依据存货成本与可变现净值孰低原则计提的存货跌价准备增加所致。
8、投资收益：本期金额较上年同期金额增加2.27万元，增加100.00%，主要原因系报告期内因开展套期保值业务需取得套保资格发生的交易所致。、公允价值变动收益：本期金额较上年同期金额下降 万元，下降 ，主要原因系报告期内因开展套期保值业务需取得套保资格发生的交易所致。、税金及附加：本期金额较上年同期金额增加 万元，增加 ，主要原因系 年月新饲料车间由在建工程转入固定资产，导致报告期内计提和缴纳的房产税增加20.10万元。
11、营业外收入：本期金额较上年同期金额下降-4.74万元，下降99.99%，主要原因系上期公司收到捐赠利得4.69万元，本期公司未收到所致。
12、营业外支出：本期金额较上年同期金额增加1.15万元，增加100.00%，主要原因系本期公司发生滞纳金 万元，上期未发生所致。
13、净利润：本期金额较上年同期金额增加142.75万元，增加13.66%，主要原因系（1）本期成本增加幅度高于收入增加幅度导致毛利减少 万元；（）新饲料车间上期计提的折旧费用 万元，本期转入生产成本核算，导致管理费用较上期减少267.05万元；（3）研发费用本期金额较上年同期金额减少 万元；（）信用减值损失本期金额较上年同期金额增加 万元；（）资产减值损失本期金额较上年同期金额增加59.14万元。综合影响导致本期净利润增加。
（2） 收入构成
上期相比各产品收入构成基本稳定，未发生较大变化。
3、 现金流量状况
1、经营活动产生的现金流量净额：本期金额较上年减少 212.95万元，主要原因系：（1）本期购
买商品、接受劳务支付的现金较上期增加 1,712.08万元，主要为公司本期开展生猪养殖业务购买仔猪形成消耗性生物资产导致；（2）本期收到其他与经营活动有关的现金较上期增加 1,418.53万元，主要为公司本期收到功能性生产线技术改造项目资金 1,400.00万元。
2、投资活动产生的现金流量净额：本期金额较上年减少 501.70万元，主要原因系：公司本期因开
展生猪养殖业务，新建自有种猪场、后备场和洗消中心，进行基础建设和设备采购。
3、筹资活动产生的现金流量净额：本期金额较上年增加 2,434.00万元，主要原因系：本期较上期
取得借款收到的现金增加 640.00万元，偿还债务支付的现金减少 1,860.00万元。
4、 理财产品投资情况
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