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| 山石网科(688030)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，网络安全行业仍处在需求缓慢恢复阶段，行业竞争依旧激烈，厂商持续探索高质量发展路径。公司坚定推进“双A（ASIC+AI）战略”，于报告期内实现有质量的增长。
报告期内，公司ASIC安全产品快速切入国产替代赛道，相关产品在多行业实现中标、入围，并不断实现项目落单和交付，实现规模化商用落地，收入占比逐季度攀升，成为公司经营改善的核心驱动力，夯实了公司在网络安全行业及国产替代市场的长期核心竞争力。报告期内，公司持续践行“控费增效、健康发展”经营策略，深化内部经营机制改革，树立全员利润经营目标，考核体系由收入导向调整为毛利导向，持续强化成本与费用管控，打造高效运营组织；改善客户结构和订单质量，资源进一步向重点产品、战略行业、重要区域倾斜，提升投入产出比，带动公司业务向高毛利、高质量转型，不断深化渠道生态建设，渠道商机贡献与资源协同效应进一步释放；同时海内外市场同步开拓，国内把握国产替代、信创政策红利，海外业务保持高速增长。2026年半年度，公司实现营业收入45,132.64万元，同比增长8.28%；归属于上市公司股东的净利润-2,111.94万元，亏损同比收窄72.41%，二季度实现盈利1,336.69万元，单季度实现扭亏，二季度经营活动产生的现金流量净额5,387.89万元，带动上半年经营性现金流状况明显改善。目前公司商机储备充足，ASIC安全产品需求持续释放，为全年业绩修复和目标达成筑牢基础。
报告期内，公司主要经营情况如下：
1、四大硬仗有序开展，业绩修复落地验证
公司2026年度硬仗进展如下：
其一，“ASIC营销”；报告期内，公司实现ASIC安全产品规模化商用落地，产品打造多个行业标杆性案例，ASIC安全产品的收入规模和收入占比不断攀升，其中第二季度单季度收入占比约20%，结合其高毛利的产品特性，推动公司业务向高毛利品类转型，实现业务规模和盈利能力的双增长。下半年，公司将更大力度开展ASIC安全产品的营销工作，紧紧把握国产替代的窗口期，匹配国家信创政策要求，加速内部产品平台的切换工作，实现国产化安全产品矩阵的全方位ASIC升级迭代，不断提高ASIC安全产品的收入规模，驱动公司实现新一轮行业竞争的突围。
其二，“AI进阶”；公司AI战略保持投入和推进，坚定推动AI应用和把握AI带来的安全市场机遇，围绕AIforSecurity、SecurityforAI、AIforHillstone三大主线分层落地，实现对外安全产品智能化升级、AI安全防护产品商用、对内全流程降本增效，与ASIC安全芯片形成软硬协同。
AIforSecurity：上半年，公司实现安全运营智能体矩阵规模化落地，完整覆盖PPDR安全运营全生命周期，告警分诊、PCAP解析、威胁研判、案件处置、应急响应等自动化工具全部上线，同步推进全线安全设备搭载AI助手，ADC、WAF等产品分版本完成适配，实现安全运维从人工被动处置转向智能自动闭环；依托自有AI大模型工具平台搭建数据安全专属智能体，打造AI数据安全方案，落地半导体行业、医院行业样板项目，借助AI自动完成全业务系统数据资产盘点、分级标记，精准匹配医疗、金融、能源等行业的数据合规政策，打磨标准化交付方案。
SecurityforAI：顺应上半年《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》《智能体规范应用与创新发展实施意见》监管要求，聚焦大模型、AI智能体自身风险开发防护产品线，开辟AI安全全新增量赛道。上半年，公司发布AITRiSM综合安全解决方案，同时，结合自身智能体安全防护与治理经验，开展产品研发工作，重点开发AI安全网关、智能体安全防护等新产品，相关AI安全产品预计将于下半年发布。
AIforHillstone：以降本增效为核心，将灵岩WOI数字员工、AI工具落地于产研、营销、服务、管理全场景，实现组织运营效率系统性提升，特别是在研发和营销两端，实现代码开发、销售管理、售前、服务等相关工作效率的显著提升。
其三，“海外盈利”；坚持“深耕港澳、辐射东南亚、稳步布局拉美”全球化思路，依托港澳成熟盈利基本盘、东南亚市场增量突破，叠加高毛利产品出海、海外精细化控费增效、本土渠道生态协同三重抓手，驱动海外业务连续实现高速增长，并不断提高盈利水平。公司全年海外板块整体业绩目标具备较强兑现基础，海外业务也将持续成长为公司第二增长曲线，推动国内外业务稳健发展。
其四，“数安过亿”；公司将数据安全及服务业务销售破亿元定为年度经营硬仗，配套专项攻坚组织、标准化行业方案与渠道协同落地举措，提高公司服务类业务占比，以服务牵引产品销售，提高客户粘性，扩充项目订单体量，成为具备综合服务能力的网络安全厂商。
2、压实控费增效，加深外部协同
2026年上半年，公司持续深化“控费增效、健康发展”经营策略，优化考核导向，由收入考核转向毛利考核，同步推进组织精益化改造，打通前中后台一体化协同流程，资源持续向ASIC国产化硬件、AI安全解决方案、金融等战略行业集中倾斜。受益于ASIC安全产品放量，上半年公司金融等核心行业订单与收入规模持续稳步攀升，叠加安全服务、边界安全、数据安全产品的业务协同，大型综合性项目拓展能力显著增强，整体经营产出持续释放。成本管控成效延续，上半年综合毛利率71.27%，在原材料价格高位运行的市场背景下，仍能保持稳中有升，销售人效同比提升，研发费用、整体期间费用维持优化态势；港澳事业部的经营延续高增态势，东南亚等海外市场布局持续完善，海外品牌认可度稳步提升，逐步成长为公司中长期重要增长曲线。
生态渠道协同价值持续放大，上半年渠道商机转化、项目交付效率进一步提升，渠道伙伴贡献合同规模同比保持稳健增长，与战略白金渠道伙伴在行业解决方案、信创项目上的合作深度持续拓宽。依托具备高性价比、国产化适配优势的ASIC安全产品，公司将与生态伙伴共建更多行3、客户结构优化，订单质量向高毛利转型
2026年上半年，公司主动调整业务投放策略，依托“双A战略”硬件技术壁垒同步优化产品订单结构与行业客户结构，从产品端、客户端双向推进高毛利转型，有效对冲行业低价竞争压力，整体盈利水平持续改善。
一是ASIC安全产品规模化商用落地，带动订单结构向高价值、高毛利品类切换。上半年，搭载自研ASIC安全芯片的新一代安全产品全面商用，产品具备高性能、高性价比等差异化优势，相较传统通用安全硬件毛利率显著提升。公司在项目投标、渠道推广中优先主推ASIC系列硬件，随着ASIC安全产品在金融、能源、医疗、教育、政企等信创项目批量中标，高毛利订单占比持续走高，产品端盈利结构得到根本性优化。
二是主动缩减低毛利的部分集采业务资源投入，集中力量开拓区域金融、保险、证券、半导体、交通、科技行业等高价值客户，完成客户结构提质升级。原有部分集采项目存在“增收不增利”、项目周期过长等痛点。2026年上半年，公司主动收缩该类业务拓展力度，将资源向高毛利行业客户倾斜，上半年金融行业订单体量快速攀升，形成稳定高价值客户基本盘，从客户端层面持续拉高项目盈利水平。同时，公司虽主动收缩部分集采业务，但上半年收入同比仍然保持不错的增长，客户结构的优化，带动公司实现收入增长、盈利能力的双重改善。
整体来看，产品端高毛利ASIC安全产品持续放量、客户端高价值客户扩容形成双重共振，订单盈利质量持续提升，为公司上半年收入增长、亏损大幅收窄、经营基本面修复提供关键支撑。
后续公司将持续扩大ASIC安全产品市场覆盖，深耕高毛利重点行业，以毛利考核为管理抓手，巩固高质量增长路径。
4、“双A”深入人心、品牌力初显
2026年上半年，公司纵深推进品牌转型，以“双A（ASIC+AI）战略”为核心主线，聚焦自研安全芯片、AI安全、数据安全、安全服务等核心赛道，通过展会亮相、伙伴运营、行业交流多渠道释放软硬一体化技术优势，持续扩大品牌影响力。
市场品牌活动多点布局，公司5月举办双A主题媒体圆桌会，6月参展ISC.AI、7月亮相世界人工智能大会，集中展示ASIC与AI双重点布局、安全智能体开发等全栈安全能力；同步常态化开展全国百城巡展，面向政企客户、渠道伙伴宣讲，加速技术优势向市场订单转化。
渠道生态协同持续深化，上半年，公司举办白金合作伙伴专场交流会，同步开启合作伙伴售前技能比武，统一伙伴产品认知、搭建人才培养体系，提升全渠道方案交付与协同推广能力。
重点行业品牌渗透实现多点突破，公司深度参与金融、能源、政务、医疗、运营商、教育等领域专业峰会，输出芯片级信创边界防护、数据安全等场景化方案，匹配各行业信创改造、数据安全合规刚需，持续放大芯片级自研核心技术的品牌声量。
未来，公司将持续锚定“双A战略”与品牌转型目标，持续夯实ASIC安全芯片产品迭代与AI安全技术创新能力，完善产业生态体系、深耕重点行业场景落地，策划开展高质量品牌市场活动，持续输出软硬一体化差异化竞争优势，巩固并提升市场地位。
非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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