| 经营评述 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
借款增加。
现金及现金等价物净
增加额 741,375,086.95 -1,977,932,715.13 137.48% 主要因为本期取得的借款增加。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成三元前驱体 6,795,508,221.70 38.70% 8,106,216,261.81 46.75% -16.17%正极材料 1,274,613,017.72 7.26% 843,228,500.15 4.86% 51.16%四氧化三钴 2,156,340,427.88 12.28% 1,220,492,915.62 7.04% 76.68%分地区境内 12,029,043,905.45 68.50% 12,783,115,314.34 73.73% -5.90%境外 5,531,694,711.01 31.50% 4,555,036,019.82 26.27% 21.44%三元前驱体 6,795,508,221.70 5,834,403,591.72 1,158,986,955.88 1,888,989,946.境内 12,029,043,905合计 17,560,738,616公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用
四、非主营业务分析
适用□不适用
益。 权益法核算参股公司投资收益具有可持续性。公允价值变动损益 -59,693,254.85 -6.35% 主要是持有交易性金融资产公允价值变动损益。 否资产减值 -39,955,952.43 -4.25% 主要是因为本期计提存货跌价准备。 否营业外收入 10,244,393.58 1.09% 主要是因为本期部分债务豁免计入营业外收入以及罚款收入。 否营业外支出 20,713,073.79 2.20% 主要是本期对外捐赠。 否
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
17元，开具信用证和承兑票据缴存的保证金余额为269,780,107.46元。应收账款 6,776,235,472.存货 9,430,794,239.长期股权投资 2,079,692,128.固定资产 28,834,684,251在建工程 7,364,536,655.期初增加0.68亿元，增长3866.19%，主要因为本期新增租赁厂房及办公场地，对应使用权资产增加。短期借款 8,216,284,965.合同负债 1,333,407,115.元，降低31.28%，主要因为本期预收货款减少。长期借款 14,207,653,549元，增长6173%，主要因为本期新增租赁厂房及办公场地，对应租赁负债增加。其他流动资产 1,884,612,469.6.69亿元，增长55.05%，主要因为本期待抵扣增值税额增加。元，增长144.35%，主要因为本期计提企业所得税增加。长期应付款 4,171,802,799.35.87亿元，增长613.36%，主要是本期应付股东长期拆借款增加。
2、主要境外资产情况
适用□不适用
资产的具
体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险印尼项目 海外投资 6,330,438,276.78 印度尼西亚 自主运营 制定相关管理制度并严格实施 良好 25.26% 否市公司净资产的比例。
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
截止2025年6月30日，受限资产总额为4,759,367,789.65元，占总资产比重为6.46%，账面价值为800,911,655.00元
（原值为1,011,413,605.49元）的房屋建筑物，账面价值为2,182,891,664.37元（原值为2,832,488,028.32元）的机器设备，账面价值为219,126,908.10元（原值为274,613,052.08元）的土地使用权作为抵押，取得银行借款4,314,255,150.77元；售后租回机器设备账面价值1,286,657,454.72元（原值为1,834,185,462.81元）。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无报告期实际损益情况的说明 报告期内远期结售汇实际收益17.48万元套期保值效果的说明 公司为提高公司应对汇率、利率波动风险的能力，减少对公司营业利润的影响，根据实际业务情况开展外汇衍生品交易业务，开展的外汇衍生品交易业务规模与公司实际业务规模相匹配，不存在投机性操作，不会影响公司日常经营和主营业务的发展。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓 1、外汇衍生品交易业务的风险分析的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 公司开展外汇衍生品交易业务遵循锁定汇率、利率风险原则，不做投机性操作，但外汇衍生品交易业务仍存在一定的风险：
（1）市场风险：外汇衍生品交易合约汇率、利率与到期日实际汇率、利率的差异将产生交易损益；在外汇衍生品的存续期内，每一会计期间将产生重估损益，至到期日重估损益的累计值等于交易损益。
（2）履约风险：外汇衍生品交易业务以公司外汇资产、负债为依据，与实际外汇收支相匹配，需保证在交割时拥有足额资金清算。公司根据预计订单进行回款预测，实际执行过程中客户可能会调整订单，造成公司回款预测不准，或客户应收账款发生逾期导致货款无法在预测的回款期内收回，以上情况将导致资金不能满足清算产生延期交割风险。
（3）内部控制风险：外汇衍生品交易业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内控制度不完善而造成风险。
2、公司采取的风险控制措施
（1）公司财务部对汇率走势和汇价信息进行跟踪管理，并将信息反馈给公司销售、采购相关部门，作为对出口产品和采购进口材料价格谈判的依据或参考。
（2）公司财务部定期获得银行提供的远期汇率、估值结果等，另外寻求其他交易对手的不同报价并进行
交叉核对，并定期回顾已执行合同的结果，及时调整外汇衍生品交易业务。
（3）公司已制定《格林美股份有限公司外汇衍生品交易业务管理制度》，对外汇衍生品交易的操作原则、
审批权限、内部操作流程、内部风险报告制度及风险处理程序等做出明确规定，外汇衍生品交易业务严格参照《格林美股份有限公司外汇衍生品交易业务管理制度》的操作原则、审批权限、内部控制流程、内部风险报告制度和风险处理程序来控制业务风险。
（4）为防止外汇衍生品交易延期交割，公司主要业务部门对销售、采购情况进行滚动跟踪并定期汇报给
财务部，若出现大客户的预测订单出现较大变动时，将及时更新销售收入预测并汇报给财务部。同时，公司高度重视应收账款的管理，积极催收应收账款，避免出现应收账款逾期的现象。
（5）公司内部审计部门定期、不定期对实际交易合约签署及执行情况进行核查。
已投资衍
生品报告
期内市场
价格或产
品公允价
值变动的
情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司对衍生品公允价值的核算主要是针对报告期公司与银行签订的远期结售汇交易未到期合同。公司根据银行提供的资产负债表日市值通知书确定其公允价值。公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
公司于2025年4月制定了《市值管理制度》，并于2025年4月24日经公司第七届董事会第三次会议审议通过。
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否公司基于对公司全球竞争力、未来盈利能力与公司股票中长期价值的充分认可，为切实维护公司和全体股东利益，践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，提升上市公司治理质量和投资价值，提振投资者信心，公司制定了“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括：一是夯实双轨驱动业务模式，提升全球行业核心地位；二是创新引领，中国技术世界共享；三是践行全球ESG社会责任，树立良好的国际ESG价值形象；四是以上市公司高质量发展为治理理念，提升规范运作水平；五是完善信息披露，坚持以投资者需求为导向。未来，公司将持续树立回报股东意识，坚持以投资者为本，将“质量回报双提升”行动方案扎实执行到位，切实增强投资者的获得感，为稳信心、稳市场、稳价值积极贡献力量。具体内容详见公司2024年3月9日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）发布的《关于＂质量回报双提升＂行动方案的公告》。
2025年上半年，公司关键金属资源循环利用、动力锂电池循环利用与新能源电池材料业务呈现强大爆发力，关键金属循环回收增量、印尼镍资源全面达产、高端新能源材料市场持续突破，推动公司业绩创历史新高。公司实现营业收入175.61亿元，同比增长1.28%；实现归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长13.91%；经营活动产生的现金流量净额14.48亿元，同比增长9.69%。公司积极实施股份回购，增强投资者信心。2025年，公司开启新一轮回购股份。截至2025年6月30日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份20,358,500股，成交总金额为人民币136,743,597元（不含交易费用），有效提升公司价值。公司连续十一年进行现金分红。2025年，公司完成2024年度权益分派，分红总额达3.37亿元，约占公司2024年度经审计净利润的33%，积极落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，持续增强广大投资者的获得感。
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