| 经营评述 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
1、概述
2025年是公司创立 30周年，面对复杂的消费环境和严峻的竞争格局，公司围绕“强经营质量提升”的核心目标，聚焦核心品类的创新升级、全渠道业务提质增效、数字化等重大项目课题，坚定落实各项战略决策。今年上半年，行业在各细分渠道表现持续分化，药店渠道客流及膳食营养补充剂销售规模继续下行，线上延续激烈竞争格局，公司业绩承压。第二季度，公司持续调整优化各渠道业务策略，单二季度收入同比降幅缩窄，净利润同比有所增长。
报告期内，公司实现营业收入 35.32亿元，较上年同期下降23.43%；归属于上市公司股东的净利润7.37亿元，较上年同期下降17.34%。主营业务收入中，（1）分品牌来看：主品牌“汤臣倍健”实现收入18.88亿元，同比下降28.32%；“健力多”实现收入 4.11亿元，同比下降30.35%；“lifespace”国内产品实现收入 1.38亿元，同比下降34.43%，境外 LSG实现收入 5.34亿元，同比上升 13.46%（按澳元口径：LSG营业收入为 1.17亿澳元，同比上升 17.07%）。（2）分渠道来看：线下渠道实现收入 17.98亿元，同比下降31.63%；线上渠道实现收入 16.84亿元，同比下降13.78%。
报告期内，公司重点围绕以下方面开展工作：
（1）技术创新打造产品力
报告期内，公司持续推动科研成果转化应用，通过技术创新实现维矿分层技术，有效提升营养成分的稳定性，开发了新一代多维多矿双层片产品；于 7月推出自主研发的首款 OTC新品“健力多硫酸氨基分研究取得突破性发现，揭示了 PQQ抗衰新靶点；在标准化建设方面，联合多家机构制定行业首个真实世界研究标准《保健食品真实世界研究指南》，为科学营养的循证研究开辟了新路径；凭借在精准营养领域的突破性研究及突出的科研成果转化价值，公司获国际权威科学期刊 Nature增刊 “全球科技企业”专题重点介绍，并成为专题中唯一膳食营养补充剂(VDS)企业。
（2）强品牌赋能高质量增长
报告期内，公司继续深化强品牌战略实施路径，通过打造极致产品力和“专业、有生命活力的”品牌心智建设，持续深化品牌全触点升级及管理，实现了从品牌媒介触点到销售触点的品牌形象全面升级；在已建立的“汤臣倍健”大品牌价值主张基础上，稳固大品牌自然提及率；通过科学营养金标准倡议活动、中国南极科考生命探索（冰下湖）合作、透明工厂“好营养 敢透明”系列传播活动等进一步深化品牌信赖度；进一步精细化配置品牌资源，聚焦社交内容平台精准运营，提升渗透效率，以强品牌赋能业务高质量增长。
（3）生产端多链路增效
报告期内，公司在生产端以“增强效益”为核心，推行业务单元独立核算机制，通过加强业务单位数据分析等推动降本增效；以推进厂内物流一体化、国内和跨境物流整合、采购策略优化为抓手，进一步提升供应链效率；全球质量体系下已完成 FDA-cGMP、HALAL、ISO9001与 ISO2200认证，赋能全球化业务；聚焦客诉改进与重大质量风险预防，制定客户投诉反馈标准化流程，持续完善提升消费者体验机制。
（4）数字化智能化驱动运营
报告期内，公司加速推进集团数字化战略项目建设，完成系统升级整体蓝图及与多个外围系统对接设计，为数字化基础系统上线奠定良好基础；建立企业级 AI智能体开发平台，发掘多个内部 AI应用场景并稳步推进实施，面向员工广泛开展智能化应用能力普及；开展全域市场数据自动化采集和分析项目、线下终端数据收集和分析项目，以提升运营精细化水平，为经营策略提供专业支持。
（5）推动全渠道业务可持续发展
①夯实线下业务竞争优势
报告期内，公司实施经销商及终端唤醒计划，持续激活经销商团队及终端服务力，通过打造新品新模式发布会，携手经销商及终端重构 VDS价值链生态；围绕多元化的消费需求，在基础营养素、重功能刚需等关键维度持续完善产品矩阵，满足消费者多样化、专业化的产品需求，提升首购及复购转化；同时，积极开展多层次的终端动销活动及运营服务增加人群触达，扩大线下服务优势。
②“加减法”引导线上业务高质量发展
本报告期 上年同期 同比增减 变动原因营业收入 3,532,312,427.79 4,613,217,915.43 -23.43%营业成本 1,110,903,306.65 1,450,388,369.03 -23.41%税金及附加 40,515,471.49 32,180,318.07 25.90%销售费用 1,232,830,502.76 1,821,754,081.78 -32.33% 主要系加强费用管控所致管理费用 224,434,256.29 253,866,686.06 -11.59%财务费用 -9,600,331.99 -25,504,911.86 62.36% 主要系本期票据贴现利息费用增加及银行存款利息收入减少所致所得税费用 193,728,359.10 216,538,880.31 -10.53%研发投入 30,393,423.68 69,782,468.18 -56.45% 主要系委外研发未达预期，本期收到供应商退款，冲减委外研发费用经营活动产生的现金流量净额 642,071,824.97 294,370,270.55 118.12% 主要系本期采购及期间费用支付减少所致投资活动产生的现金流量净额 993,927,605.45 538,194,675.35 84.68% 主要系本期投资大额存单及理财产品的支出减少所致筹资活动产生的现金流量净额 -1,364,133,334.53 -1,758,281,914.70 22.42%现金及现金等价物净增加额 277,692,737.89 -924,228,251.77 130.05% 主要系本期采购及期间费用支付减少、投资大额存单及理财产品的支出减少所致营业收入 营业成本 毛利率 营业收入比上年同期增减 营业成本比上年同期增减 毛利率比上年同期增减分行业注 1：其他业务收入同比增长63.40%，其他业务成本同比增长32.45%，主要系转售原料增加所致。注 2：其他产品收入同比减少 34.41%，主要系胶原蛋白饮和礼盒类产品销售减少所致。
（1）报告期内发生广告费合计 2.43亿元，其中电视媒体广告 0.17亿元，线上广告费 1.10亿元，策划制作费及其他共 1.16亿元。广告费同比下降53.49%，主要系报告期内公司加强费用管控，减少对广告费的投入。
（2）行政办公费及其他同比下降39.40%，主要系报告期内公司缩减差旅费及会议费等支出所致。
金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性
投资收益 -16,652,615.37 -1.74% 对参股公司按权益法确认的期间损益及大额存单收益等 部分投资收益具有可持续性公允价值变动损益 39,227,767.10 4.10% 理财产品、基金投资的公允价值变动 随着理财产品、基金投资公允价值波动资产减值 -2,420,017.79 -0.25% 计提的存货跌价准备、固定资产减值准备 常规项目，随着运营情况发生变动信用减值损失 -15,623,921.62 -1.63% 应收账款及其他应收款坏账准备 常规项目，随着运营情况发生变动资产处置收益 29,994,296.46 3.13% 处置持有待售资产的收益等 不具有可持续性其他收益 10,258,819.21 1.07% 政府补助等 部分具有可持续性营业外收入 11,906,530.58 1.24% 赔偿收入等 不具有可持续性营业外支出 2,289,416.67 0.24% 主要系赔偿支出和罚款支出等 不具有可持续性
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