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联合水务(603291) | 指标 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营评述 | 二、 经营情况的讨论与分析
近年来水务行业资产整合频发，叠加市场化改革不断向纵深推进，当前中国水务市场正经历深度格局重构。以苏伊士、威立雅为代表的外资水务巨头呈现出战略收缩态势，与此同时国家政策持续加码鼓励提高民营企业参与度，政策聚焦拓宽市场准入空间、优化资本参与模式、完善价格治理机制、强化应收账款回款制度保障等，旨在激发市场活力，提升水务行业服务效率与质量。一系列变革推动水务行业呈现“外资有序退出+国企主导整合+民企加速补位”的新生态，产业格局加速重构。联合水务作为一家国内综合性水务龙头企业，始终秉持“为用户提供优质之水，为保护社会环境提供洁净的水处理服务”的企业使命，坚持“团结、诚信、拼搏、共赢”的核心价值观，报告期内主要完成以下几项重点工作：
（一）聚焦主业，持续提升存量资产经营质量
报告期内，公司聚焦主业稳抓经营，2025年1-6月实现营业收入 55,104.78万元，较上年同期增长9.77%，主要系 BOT项目建造工程收入高于去年同期；实现 EBITDA金额 16,814.18万元，较上年同期下降27.06%；实现归属于母公司股东的净利润 3,579.01万元，较上年同期下降56.91%；实现归属于母公司股东的扣非后净利润 2,867.84万元，较上年同期下降41.78%；综合毛利率为29.96%，较上年同期下降5.21个百分点。本报告期，公司利润水平较上年同期有所下降主要系以下方面原因所致：1、受经济环境等因素影响，公司供水及衍生业务板块中的供水安装工程业务贡献同比略有所下降。2、污水处理与资源化利用业务板块因前期发生大额资本支出导致折旧摊销金额同比增加。3、去年同期公司下属子公司托克托联合水务有限公司收到当地政府一次性的诉讼补偿款金额较大，本报告期内没有类似诉讼补偿款收入。 2025年1-6月，公司主营业务收入构成方面，供水及衍生业务占比 46.72%，同比下降8.46个百分点；污水处理与资源化利用业务占比 27.44%，同比下降3.90个百分点；BOT建造工程业务占比 20.67%，同比上升 12.86个百分点；水环境和水生态修复业务占比 0.82%，EPC工程业务占比3.93%，其他业务占比 0.43%，均与去年同期基本持平。
供水及衍生业务方面，2025年1-6月，公司实现自来水售水量 9,113.69万立方米，同比下降1.99%。实现供水及衍生业务收入 25,486.26万元，供水及衍生业务成本 15,922.40万元，供水及衍生业务毛利率为 37.53%，同比上升 2.24个百分点。公司持续加强供水设施和供水管网改造维护，完善供水能力建设，降低漏损率，优化供水调度，有效提升供水保障能力，实现优质高效供水。其中，根据住房和城乡建设部发布的《城市公共供水管网漏损治理可复制政策机制清单（第二批）》，联合水务宿迁供水公司深度参与的“漏点快速联动治理”“供水数据联通共享”“全员考核激励机制”三项创新举措成功入选全国推广案例，助力打造漏损治理“宿迁样板”，并为降低管网漏损率这一世界性课题贡献企业智慧与力量。此外，根据江苏省生态环境厅近期发布的《2024年江苏省生态环境满意度调查报告》，宿迁公众对当地饮用水质量满意度位列苏北第一，作为宿迁市主要供水企业，联合水务将始终以保障城市居民安全稳定用水为重点工作，持续提升用户用水体验感、满意度和获得感。
污水处理与资源化利用业务方面，2025年1-6月，公司污水处理与资源化利用业务的结算量7,624.45万立方米，同比下降1.99%。实现污水处理与资源化利用业务收入 14,967.88万元，污水处理与资源化利用业务成本 10,009.39万元，污水处理与资源化利用业务毛利率 33.13%，同比下降8.30个百分点，主要系提标改造等原因引起的折旧摊销、动力、药剂、职工薪酬金额同比增加所致。公司不断加强污水处理技术创新及应用，优化污水处理工艺流程，提高污水处理能力及效率，确保出水水质稳定达标排放。
调价工作方面，根据现行政策规定，特许经营项目污水处理收费标准应按照“污染付费、公平调整污水处理收费标准，应依法履行污水处理企业成本监审、专家论证、集体审议等定价程序。公司全资子公司荆州申联环境科技有限公司实施的“荆州经济技术开发区工业污水处理厂二期提标升级改造工程”及全资子公司桐乡申和水务有限公司实施的“桐乡申和污水处理厂提标改造项目”建设完成后，报告期内公司积极推进调价相关工作。截至本报告披露日，桐乡项目调价工作取得重要进展。
重要项目投建方面，公司根据经营发展需要，持续提升建成产能规模及污水处理厂提标改造，国内外在建工程稳步推进。报告期内，公司投资建设的宿迁市“第二水厂五期工程项目”正在建设进程中，投资估算总额为人民币2.2亿元，项目实施后公司在宿迁区域建成供水能力将由 43万立方米/日提升至 55万立方米/日，将更好的满足当地生产生活用水快速增长的需求，保障供水水质。公司全资子公司咸宁联合水务有限公司投建的“咸宁市王英水库供水二期工程配水管网扩建一期工程项目”，项目投资估算总额为不超过人民币1.8亿元，项目实施后，可以有效改善当地配水管网建设状况，缓解当地管网供水能力难以满足日益增长的用水需求问题。公司全资子公司桐乡申和实施的“桐乡申和水务有限公司工业污水处理厂建设项目”，拟建设 0.8万立方米/日工业污水集中处理设施，项目投资估算总额约为人民币0.88亿元，建成后接收工业园区废水处理并使出水水质指标（COD、氨氮、总氮、总磷）达浙江省地标《城镇污水处理厂主要水污染物排放标准》（DB33/2169-2018）表 1排放标准、其他水质指标达《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB18918-2002）一级A标准限值。此外，海外项目方面，孟加拉国达卡市 Purbachal新城供水及配水设施开发 PPP项目一期正常运营中，项目二期建设工程相关工作已启动并在有序推进中。
（二）积极开拓工业污水处理业务，培育新的业绩增长点
随着中国经济发展，近年来工业园区不断增多，并且工业废水处理技术在物理、化学、生物处理方面取得较大的突破，工业废水处理在下游应用领域的渗透率显著提高，带动了中国工业废水处理规模的持续提升。同时，根据《水污染防治行动计划》，产业园内的工业废水处理应在集中处理设施中进行，产业园内废水集中处理设施的建设及废水集中处理的发展是工业废水处理行业未来的趋势。但整体来看现阶段工业废水仍存在无序排放现象严重，种类繁多、成分复杂、处理工艺复杂及成本较高的行业特点，相应的工业废水处理单价也较高。上游工业企业在预处理阶段对水处理运营团队有较高的技术要求，对高效且低成本的废水预处理解决方案具有强劲需求。
与市政污水相比，工业污水业务不受限于特许经营管理办法，公司与上游企业的工业污水处理业务属于“企业间”行为，具有市场潜力大、收费摆脱财政依赖等诸多优势。报告期内，公司依托在运营工业园区集中污水处理厂的经验和优势，积极拓展工业企业污水处理业务，为上游企业提供定制化预处理服务和结合园区集中处理的综合治理方案，工业污水处理业务有望成为公司新的业绩增长点。
（三）积极配置资源，大力开拓“一带一路”沿路海外市场
公司坚持“立足国内市场、积极开拓国际市场”的发展战略，在国家“一带一路”的倡议下，积极在南亚、东南亚和中东区域开拓海外市场。南亚和东南亚地区拥有超过 25亿人口，是世界上人口最密集的区域之一，但这些地区的水务行业尚在发展初期，水资源开发利用率较低。近年来受人口增长与城市化进程加快、经济发展与工业化推进、环保意识增强等多重因素驱动，南亚、东南亚水务行业市场需求持续释放，整体市场规模可观且持续增长，但当地普遍存在供水网络不完善、供水设施老旧、污水处理能力存在缺口等问题，市场供给能力存在短板，国际企业具备投资布局机会。
中东地区有接近 5亿人口，由于资源禀赋、地缘政治及经济多元化程度的不均衡，各国人均 GDP水平呈现显著的多样性和复杂性，既包括全球最富裕的石油资源型国家，也有受冲突影响的低收入经济体。但整体而言中东地区当地水资源极度匮乏，不断增长的用水需求与水资源短缺现状之间形成尖锐矛盾。为满足日益增长的用水需求，近年来中东地区对水务项目投入持续增加，各国大力投资海水淡化、污水处理、供水网络建设等水务细分领域，中东水务市场或将成为全球水务领域的重要增长引擎和技术创新的前沿阵地。
以成功运营孟加拉项目作为海外版图的第一站，公司将继续凭借自身的国际化人才、技术和模式的输出，持续加大海外业务开发投入力度。报告期内，公司积极配置资源，多次开展南亚、东南亚、中东地区深度项目考察调研，并致力于积极促成新的海外水务项目持续落地。
（四）强化科技赋能，加快发展水务新质生产力
打造科技引擎平台，强化科技成果转化。联合水务始终坚持“轻重并举+科技赋能”的战略发展方针，将科技创新作为企业发展的核心驱动力，近年来更是持续向“新”发力，以“质”图强。全资子公司上海博瑞思环境科技有限公司作为公司打造的科技引擎平台，承担着提升公司科技创新能力，强化科技成果转化的职能。博瑞思始终致力于围绕供水、污水处理和资源化利用、水环境治理等业务链的技术难点进行技术研发创新，计划逐步形成“一干多支”的研发体系，产出具备竞争力的工艺包、设备、药剂等技术成果，构成“厂网河一体化”全产业链的技术布局，提升公司科技引擎平台的核心竞争力。报告期内，博瑞思获得新增专利 7项（其中新增发明专利 1项、新增实用新型专利 6项），累计获得有效专利总数 25项，累计获得软件著作权 12项，形成了以自主知识产权为核心的“水环境生态治理综合技术”体系，并已顺利通过 GB/T29490-2013知识产权管理体系认证。此外，博瑞思荣获上海市“创新型中小企业”称号，也已成功入库上海市2023年度第二批科技型中小企业名单，已成功获得上海市高新技术企业认定。
水环境智慧管理无人船驶进苏州河，为城市水环境治理提供技术范本。由公司主导研发的“基于 AI技术的多参数传感器融合的水环境智慧管理无人船”项目，已纳入上海市科学技术委员会设立的专项资金支持计划。2025年 6月，联合水务水环境智慧管理无人船在上海苏州河畔完成全场景作业演示，系统化测试了性能、作业能力和安全性三大核心模块，演示涵盖了手动控制、遥控操作、自动巡航三种模式切换，结合水面保洁、水质检测、自动避障、雨天巡航、夜间巡航等真实场景，验证了无人船在城市复杂河道环境下的可靠性与多功能性，为城市水环境治理提供了可复制的技术范本。
智慧巡检系统上线试运行，赋能水厂高效运营。报告期内，公司正积极推进宿迁市二水厂五期智慧巡检系统的建设工作，旨在通过科技创新，为巡检工作提供更加精准、高效的支持。该系统基于AI工程化算法以及智能巡检引擎，能实现EHS行为实时监测、设备跑冒滴漏检测、配电柜设施状态巡检、泵机设备智能听诊。目前系统硬件已经建设完成，巡检系统上线试运行中，正在进行相关功能算法的数据积累和AI的自学习，学习完成后可利用智慧巡检系统来替代在建的宿迁市二水厂五期的人工巡检，为实现“无人值守工厂”打下基础，并将进一步降低人工成本，提升水厂日常管理效能。
鉴于目前物联网、大数据、云计算、人工智能、机器人等新一代信息技术与水务行业深度融合程度不断加深，联合水务宿迁供水公司还积极推进智能安防系统升级，研发并应用智能清洗系统，建设供水业务智慧加药系统，致力于通过智能化、数字化、自动化方式，实现不断提高精细化管理水平、保障水质、降低能耗、节约成本、安全运行的多元目标，加快发展水务新质生产力，为社会提供更安全、更高效、更可持续的供水服务。
（五）强化安全生产意识，筑牢水务企业生命线
安全生产是水务企业的生命线，是确保城市供水安全的根基，也是实现污水处理稳定运行的关键保障。联合水务一贯高度重视安全生产的底线思维，坚持“安全第一，预防为主，综合治理”方针，以“强化红线意识，促进安全发展”为主题，着力建体系、控风险、治隐患，深入开展安全生产管理各项工作，时刻绷紧安全生产这根弦，为公司高质量发展构筑坚实的安全防线。
报告期内，公司严格遵守《中华人民共和国安全生产法》等法律法规要求，健全完善“一岗双责、齐抓共管”安全生产责任体系，编制《安全生产规章制度和操作规程管理制度》，落实安全生产风险管控措施，加大安全检查及隐患排查整治，并充分利用智慧水务、信息化等新技术手段，提升安全生产运行监测监控的质量和效率，确保重大安全事故“零发生”。此外，公司还积极开展多领域安全生产培训，创新安全管理教育方式，组织“安全生产月”“消防月”等活动，增强公司全员安全生产意识和能力，全面压实安全责任，筑牢安全生产思想防线，切实保障民生福祉。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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