| 经营评述 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（二）公司的主要产品及服务
公司主要产品及服务聚焦于为客户打造全屋整体一体化解决方案，核心实现门、墙、柜、配、家电一体化（门墙柜一体化）等家居全品类一站式配齐。此外，公司还从事家居行业设计软件及信息化整体解决方案，同时为全国家装企业供应整装用主辅材及上述门墙柜一体化相关产品。
1、门墙柜一体化产品
（1）沉香系列-卧室（2）沉香系列-客餐厅2、其他柜类产品
（1）《秋日莫奈》系列（2）宋式《璞悦》系列报告期内，公司主营业务及主要产品及服务未发生重大变化。
（三）主要业务模式
1、采购模式
（1）原材料采购模式
①生产所需原材料
公司家具产品生产所需原料，主要由佛山维尚、无锡维尚负责采购。这两家公司与供应商签署年度框架合同，并按
订单采购。主要采购的原材料包括人造板材、铝材、五金配件、包装材料等。其中，部分板材先采购素板，再委外贴面加工成成品板材后投入生产。采购部门针对每类原材料选定一定数量的长期合作供应商，协商供应价格及交易条件并签署年度合同。具体采购时，依据公司家具订单及库存情况，向供应商下达供货数量等指令。②配套家居产品采购部门根据客户订单或销售需求，向家居配套供应商下达采购计划，并要求供应商建立成品库存。物控部门按订单需求，要求供应商供货，并集中向客户发货。同时，公司也会基于销售需要，建立部分成品库存。③整装所用主辅材公司整装业务所需主辅材，由佛山维尚、无锡维尚根据销售需求，建立适量的主辅材库存，并根据各地自营圣诞鸟整装以及整装云会员的采购需求发货。
（2）供应商管理
公司对新供应商的甄选流程如下：由采购部门的供应商开发工程师寻找供应商来源，并组织品质、研发等部门组成
采购专家团，对新供应商的品质、技术、生产管理等方面进行评估考核，引入符合公司标准的供应商。
2、生产模式
针对传统生产模式的弊端，公司大胆改革，创新技术和商业模式，打造了基于云计算、人工智能的智能生产平台。
借助工业4.0，打通前端的研发设计下单与后端的生产制造环节，紧密结合生产技术与信息技术，实施全程数码化服务，
最大程度满足消费者个性化需求以及大规模高效率制造需求。在后端生产制造过程中，公司通过信息化与工业化的深度融合，践行智能化制造思维模式。利用领先的柔性生产线、自主研发机器人和自动化立体仓智能物流，打造工业4.0智能制造工厂，实现从“人指挥机器干活”到“机器指挥机器干活”的转变。公司运用自动化智能审单、拆单、排产、供应系统以及基于二维码的过程控制系统进行流程控制，通过透明工厂MES系统的IoT物联网技术，获取每个生产设备的运行状况。基于大数据和人工智能算法，实现生产资源与生产任务的动态匹配，最终通过电子开料锯、CNC数控加工中心设备信息化改造技术完成生产。
3、销售模式
公司目前已形成实体连锁经营模式和线上线下相结合的O2O营销模式。
（1）实体连锁经营模式
公司线下销售主要在实体店完成。在实体店中，通过向消费者展示定制家具/整体装修方案，与消费者就个性化家具/
整体装修方案进行互动设计，安排设计师上门量尺服务，反复沟通修改方案，上门量尺确认，再到配送、上门施工、安装等工序，满足消费者对定制家具/整体装修的个性化设计、家具尺寸与户型适配、家居风格统一等多方面需求。公司的实体店分为直营店和加盟店。直营店目前主要选址于广州、北京、上海、深圳、南京、武汉、佛山、成都、厦门等重点城市。这些城市经济发达，定制家具消费理念相对成熟，居民购买力较强。直营店在稳定公司销售渠道、增强品牌和市场地位方面发挥着重要作用。加盟店主要分布在其他二、三、四及五线城市。目前，公司也在上述直营店所在的重点城市开展加盟店招商，即自营城市加盟。加盟店对于快速扩大公司营销网络、提升品牌影响力、促进销售增长具有重要意义。
（2）O2O营销模式
公司以新居网运营的网络商城为依托，通过与腾讯、阿里、京东、百度、头条、抖音、快手等互联网企业开展流量
合作。凭借公司在短视频赛道的超前布局，打造了新居网MCN机构，孵化和签约IP家居类达人，打通从视频和直播圈粉、粉丝互动评论、私域粉丝运营到线下变现的全链路。报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
（四）主要的业绩驱动因素
2025年上半年，家居行业受房地产市场持续低迷的传导影响，整体需求端仍显疲软。面对这一行业承压态势，公司
主动出击、积极破局，在AI技术深化应用、门墙柜一体化、渠道布局优化、整装业务革新等关键领域持续精准发力，通过一系列务实举措积蓄发展动能。具体来看，报告期内公司重点开展了以下工作：1、AI智能体平台，引领多领域智能化发展自研“AI+尚品宅配”智能体平台，集成混合RAG、提示词管理、记忆管理、Agent编排等核心技术模块，整合基于海量自有数据蒸馏的家居行业垂直模型、自研端到端空间布局模型及自研图生图/文生图等模型，打通公司多系统与应用矩阵，为自身及泛家居行业提供全链路支持。基于该平台，公司开发了AI销售视频、智能多模态客服、AI找方案、AI找我家、企业知识问答、智能店面大屏、AI做图等大量应用。同时，对原有设计系统、生产系统进行智能化优化：K20设计系统强化AI分析、检索、识别、生成能力，以门墙柜一体化设计为核心，新增智能需求解析、智能参数化组合及一键装修等功能，实现设计端MCP驱动，大幅提升门墙柜一体化产品的设计效率与质量；K定制系统新开发的超级工具2.0，可通过照片、手绘图快速匹配产品库并直接生成柜体方案，支持一键下单生产，显著提升柜体设计、报价、下单全流程效率。目前，AI的深度赋能已在经营层面逐步转化为实际效益：通过优化设计效率减少人工成本损耗、推动生产流程智能化降低原材料浪费、依托精准需求匹配提升高毛利产品成交占比等多重路径，助力公司毛利率同比提升3.65%。
2、全屋星级定制，门墙柜一体化开启品质生活5.0时代
“全屋星级定制”从豪华星级酒店设计中汲取灵感，以更高标准落地个性化全屋定制，精准契合居家品质升级的核
心诉求，真正实现“把五星级酒店安回家”。其通过门、墙、柜、配、家电一体化设计，实现全空间规划、全品类搭配与全案设计交付，让舒适性、实用性、精致感、体验感形成完美闭环。门墙柜一体化是实现这一目标的关键，其搭载的全屋星级定制系统凭借五大“星级”优势重新定义居家体验。星级美学：通过门墙柜一体化设计打破单调大白墙，消除边界的空间相融，彻底告别传统装修的“拼凑感”。星级设计：依托AI智能设计，48小时内可针对户型生成4套高品质方案，AI全程智控纠错，助力生产交付实现所见即所得。星级品质：坚守严苛环保标准，选用优于新国标的绿色环保材料，强化防潮、防裂、防污等实用性能。星级功能：聚焦居家生活痛点，通过入墙式、零嵌入等灵活收纳，让生活更高效。星级服务：覆盖从测量到安装售后全链路，提供一站式管家服务。
3、深耕国内市场渠道，创新招商优化门店结构
创新招商策略，持续在自营城市推行“1+N”模型。通过“游学会”深度开展招商工作，设置“门墙柜一体商业模式与工作法研讨”专题，游学流程涵盖工地实地考察、展厅沉浸式参观、专题深度研讨及自由洽谈等环节。此举让潜在
加盟商直观感受公司门墙柜一体化的核心优势：不仅解决传统装修中“门与柜体色差大”“安装衔接复杂”等行业痛点，更通过装配式干法施工工艺实现效率跃升——标准化预制构件可快速拼装，配合BIM技术精准管控，实现45天净装完工，有效增强潜在加盟商的合作信心。截至报告期末，公司直营门店数量为21家（较2024年末减少7家），加盟店数量达1823家（含自营加盟店，其中新开加盟店149家），渠道结构持续优化。4、锚定“定制+配套+技术”，技术赋能Sunpina拓海外围绕“定制+配套+技术”战略，以Sunpina品牌为核心加速海外业务布局：一方面，聚焦中东、东南亚、非洲等重点市场拓展展厅网络，覆盖吉隆坡、槟城、胡志明市、悉尼、墨尔本、达曼等核心城市，通过本地化设计团队与场景化陈列，为海外消费者带来定制家居的个性化直观体验；另一方面，依托技术赋能强化对海外加盟商的全流程支持，从前期选址评估、展厅设计，到中期AI设计系统培训（核心技术落地）、供应链对接，再到后期销售及运营支持，形成一站式服务体系。同时，通过AI设计工厂帮助海外加盟商快速响应客户需求，提升设计效率与成交率，助力海外业务在当地市场深度落地并实现持续增长。
5、以BIM数智化驱动整装革新，引领“装2次，好品质”生态新范式
圣诞鸟整装深耕“装2次，好品质”战略内核，以全流程竞争力升级实现服务品质跃升。质量管控上，依托BIM系统构建“营销转化-专家会审-工程验收-交付评价”全周期闭环；定制家具服务中，通过“方案确认-复尺标识-安装调度”三大标准化节点形成管控闭环。针对无主房源的装修需求，圣诞鸟整装聚焦工艺与效率双重突破：创新用装配式工艺，部分施工环节移至工厂预制、现场快速组装，大幅减少现场作业时间；推行门墙柜一体化设计，以统一材质、风格和安装标准，提升空间整体感并降低施工难度；自主生产木门、铝门等核心产品，从源头控质量、缩供应链周期；结合45天工期调度与前后端协同评审，让设计、采购、施工高效衔接，最终实现工期缩短、效率提升，助力“快速焕新”。
6、圣诞鸟BIM整装大家居，数智全品筑整装竞争力
圣诞鸟BIM整装大家居，是公司顺应一站式家居消费趋势推出的核心项目，精准定位“一体化整家，数智化整装”，
从技术创新与供应链整合两大维度发力，打造整装服务竞争力。在技术端，其突破性将BIM技术引入家装领域，以全流程数智化管理重塑家装体验——从前期设计、虚拟试装到施工管控、进度追踪，均通过BIM系统实现可视化、精准化操作，有效规避传统装修的返工、增项问题，让家装过程更透明高效。在产品端，依托200+大牌全品类产品源头直采优势，为装企会员及整装大家居经销商提供覆盖家居全场景的门墙柜一体化创新产品，真正实现“一站配齐、风格统一”的真整装服务，免去消费者多渠道选购的麻烦。同时，通过新居流量精准触客、新媒体内容营销赋能终端获客，搭配主动营销团队与专业培训体系助力转化；再以AI设计工厂24小时输出个性化方案并对接下单系统，结合机场塔台式调度保障交期，全方位提升运营效率，为业务增长注入强劲动能。
7、持续深化“秒住房”平台，打造第三代甄选好房
“秒住房”以开创性模式为房产装修领域带来全新变革。作为公司聚焦装修代卖的创新产品线，它将中介与装修业
务深度融合，构建起独特的装修代卖生态。其具备装修品质优、服务体系全、交付效率高等显著优势——既助力业主解决卖房时房屋陈旧、装修过时等痛点，又为购房者提供一站式装修解决方案，在当下房地产市场调整、存量房改造需求渐长的环境中，成为极具突破性的探索方向。新一代“秒住房”进一步升级，聚焦打造“第三代甄选好房”：不仅实现设计、装修、家居、家电全屋配齐，更以门墙柜一体化设计交付为核心亮点。由资深设计团队量身打造品质空间，精选环保建材保障居住健康，搭配全屋定制家居系统适配个性化需求；同时，房源优先匹配优质核心地段，依托“专业设计、精工体系、智慧整家”三大核心标准，通过装配式装修技术将交付周期压缩至45天，真正实现“购房即享完整生活解决方案”，让购房者无需等待，实现“新家0天入住”。该模式推出后，在佛山、广州、中山、邯郸四城开放测试期间，短期内便储备了上百套房源装修需求订单，直观凸显出存量房改造市场的巨大潜力。截至目前，“秒住房”模式已累计服务广佛地区70位业主，完成58套房源升级，其中29套已成功售出，不仅验证了模式的市场可行性，更彰显出“第三代甄选好房”的商业价值与用户认可度。
8、双轮驱动，新居网MCN以内容+电商领跑生活家居赛道
新居网MCN以爆款思维构建IP内容矩阵，形成“1超多强”的规模化账号集群。旗下11个百万粉丝级IP账号表现强劲，上半年短视频总播放量近14亿，产出爆款视频超120条，全网粉丝总量稳固在2亿以上。其中，设计师阿爽、设
计帮帮忙、绿萝去哪儿、肥坚闲不住等核心账号持续贡献千万级播放量内容，奠定其家居探家类内容领域的头部MCN地位。同时，商业合作已突破家居生态边界，向美妆、汽车、日化等多元领域拓展。在电商变现端，直播电商板块聚焦直播带货与本地团购双业务，合作品牌超100家。其中本地团购表现突出，复购率提升：COLMO品牌团购专场订单量突破2130单，安吉尔专场订单量达1960单。凭借硬核实力，新居网MCN多次登顶家居家电行业直播及团购榜单TOP1，上半年总GMV突破7000万元。
9、核心管理举措促运营提效，立行为准则抢门墙柜一体化
公司通过系列核心管理举措推动运营提质增效，以“赋能前台、强化中台、压缩后台”为策略实施人员结构调整，
整体运营效率显著改善。报告期末公司员工数量为6785人，较2024年末下降11.76%。同时深化数字化布局，部署自研“实时业绩激励系统”，通过全员业绩动态更新、管理者即时掌握目标进度、多维度分析视图指导提升等核心功能，为业绩过程管控、目标达成及团队激励提供了数字化支撑。围绕“门墙柜一体化”为核心的差异化竞争新模式，公司通过专项学习研讨统一团队目标认知，并发布干部“五倡导、三反对”行为准则，增强核心队伍对文化与战略的认同度，凝聚思想战力。上述举措有序落地，进一步夯实了运营基础，为业务提质增效提供了有力保障。。
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
征即退具有可持续性，收到的其他政府补助不具有可持续性信用减值损失 -22,396,039.78 23.17% 计提应收账款及其他应收款坏账准备形成
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
详见第八节财务报告之七“合并财务报表项目注释”之“ 、所有权或使用权受到限制的资产”。
六、投资状况分析
1、总体情况
□适用不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期已使
用募集资
金总额 已累计使用
募集资金总
额（2） 报告期末募集资金
使用比例（3）=
（2）/（1） 报告期内变更
用途的募集资
金总额 累计变更用
途的募集资
金总额 累计变更用
途的募集资
金总额比例 尚未使用
募集资金
总额 尚未使用募
集资金用途
及去向 闲置两年
以上募集
资金金额
2024年 向特定对象发行股票2024年02月08截至2025年6月30日止，公司已累计使用募集资金总额10,016.89万元，其中累计直接投入项目运用的募集资金10,016.89万元。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(3)＝
(2)/(1) 项目达到预
定可使用状
态日期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否
达到
预计
效益 项目可行
性是否发
生重大变
化
承诺投资项目
成都维尚
生产基地
建设项目2024年02
月08日 成都维尚
生产基地
建设项目 生产
建设 否 39,414.04 39,414.04 39,414.04 82.14 10,016.90 25.41%2026年06超募资金投向不适用分项目说明未达到计划用”的原因） 项目处于建设期内，尚未达到预定可使用状态，因此尚未实现预计效益。根据成都维尚生产基地建设项目进度和募集资金使用情况，公司基于谨慎原则，决定将募投项目“成都维尚生产基地建设项目”达到预定可使用状态的时间调整至2026年6月30日。项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用公司于2024年3月13日召开第四届董事会第十六次会议及第四届监事会第十四次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及发行费用的自筹资金的议案》，同意公司以募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金人民币83,272,386.54元及预先投入发行费用的自筹资金人民币1,614,266.27元。本次事项履行了必要的审议程序，保荐机构发表了同意的核查意见，华兴会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《关于广州尚品宅配家居股份有限公司使用募集资金置换预先投入募投项目及发行费用的自筹资金的鉴证报告》（华兴专字[2024]23002270305号）。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 存放于募集资金专户募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
具；销售：
家具、床上用品等 20000万元 2,352,193,947.71 2,291,605,123.58 862,617,788.18 -31,245,139.40 -26,767,188.24无锡维尚家居科技有限公司30000万元 1,739,796,626.29 357,253,541.94 499,500,927.91 750,869.01 126,768.84广州市圆方计算机软件工程有限公司软件开发 1000万元 350,274,562.67 150,890,829.64 32,756,983.26 -4,548,046.50 -3,865,851.14广州新居网家居科技有限公司电商企业、销售 5000万元 755,726,676.85 209,695,796.67 243,828,467.90 -27,854,760.51 -21,037,128.92
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时
间 接待地
点 接待方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主要内容
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是否
公司是否披露了估值提升计划。
是□否
2025年4月28日，公司召开第五届董事会第七次会议，以全票同意审议通过了《关于制定〈2025年估值提升计划〉的
议案》。本次估值提升计划的有效期至2026年3月31日。十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否
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