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万里马(300591) | 指标 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营评述 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
同期减少所致。
所得税费用 61,021.80 -447,452.10 113.64% 主要系本期广州超琦利润总额增加所致；研发投入 7,701,403.98 16,439,066.04 -53.15% 主要系本期研发投入较上年同期减少所致。经营活动产生的现金流量净额 -105,565,413.11 -93,908,884.52 -12.41%投资活动产生的现金流量净额 -4,061,285.49 -9,662,692.32 57.97% 主要系本期支付固定资产款项减少所致。筹资活动产生的现金 -13,867,212.19 5,383,910.80 -357.57% 主要系本期新增的银行借款较上年同期减流量净额 少所致。现金及现金等价物净增加额 -123,516,182.93 -98,177,751.73 -25.81%公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息
1、产能情况
公司自有产能状况
本报告期 上年同期
总产能 137.42万/件/双/条 137.42万/件/双/条
产能利用率 38.43% 99.53%产能利用率同比变动超过10%本报告期产能利用率较上年同期减少 ，主要原因是团购渠道的鞋品、皮带等产品的订单较上年同期减少，从而导致本期产能利用率有所下降。是否存在境外产能□是否
2、销售模式及渠道情况
产品的销售渠道及实际运营方式
1.线上销售：营业收入及营业成本同比分别增加30.45%和35.57%，主要是本期电商渠道的代运营与抖音平台业绩增加所
致；2.加盟销售：营业收入及营业成本同比分别减少86.73%和87.10%，主要是受整体消费需求疲弱影响，加盟客户业务不断减少所致；3.团购销售：营业收入及营业成本同比分别减少33.57%和31.26%，主要是本期团购渠道订单未到发货期，发货量较上年同期减少所致。
3、销售费用及构成
4、加盟、分销
加盟商、分销商实现销售收入占比超过30%
□是否前五大加盟商
5、线上销售
线上销售实现销售收入占比超过30%
是□否公司线上渠道主要通过入驻天猫、抖音、京东、唯品会等第三方平台实现销售，公司按照平台的终端销售额支付一定的平台费用或销售分成。在与传统电商保持良好合作的基础上，公司也与时俱进逐步拓展小红书、微信视频、得物等新兴社交电商渠道实现多渠道发展。公司有专业的电商团队负责线上渠道的运营，努力扩大线上平台引流能力、提升转化率，从营销、商品、视觉、服务等方面推进电商业务发展。2025年半年度，线上销售收入为8,107.47万元，占总收入比例超过30%。是否自建销售平台□是否是否与第三方销售平台合作是□否
6、代运营模式
是否涉及代运营模式
□是否
7、存货情况
所致。
公司存货计提存货跌价准备的依据是按照成本与可变现净值孰低计量。本期公司对于存货因淘汰、全部或部分陈旧过时
或销售价格低于成本等原因导致成本高于可变现净值的部分计提存货跌价准备。本期公司存货账面余额13,966.35万元，3,871.44 10,094.91 22.42%存货跌价准备余额为 万元，存货账面净值为 万元，存货账面净值占本期流动资产的 。其中本期原材料1,817.23万元，较上年期末下降10.20%，库存商品及发出商品9,935.81万元，较上年期末下降5.02%，委托加
8、品牌建设情况
公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品
是□否自有品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别万里马 万里马 皮鞋、手袋、皮带 款式多样、销量较大 目标市场为占人口基数比例较多的中产阶级消费人群；军队、武警以及国有企业事业单位员工； 600-3,500元左右 华南地区及华北地区 一级、二级城市SaintJack SaintJack 皮鞋、手袋 款式多样、销量相对较小 目标市场为占人口基数比例较多的中产阶级消费人群 600-3,500元左右 华南地区及华北地区 一级、二级城市COOME COOME 手袋、钱包 款式少、销量小 目标市场为占人口基数比例较多的中产阶级消费人群 600-3,500元左右 华南地区及华北地区 一级、二级城市合作品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别 品牌及商标权权属 合作方名称 合作方式 合作期限ONRunning On 路跑鞋、防水越野鞋、户外运动服饰、帽子、袜子 专业跑步鞋子，鞋子有Cloud专利 一线、二线城市跑步人群为主 1400元以上 中国区 一级 合作方自有品牌 昂跑体育用品（上海）有限公司 代运营 7年FREITAG FREITAG 中高端环保包、环保袋、卡包、钥匙扣、手机包、名片夹 瑞士环保包，使用回收卡车篷布制作，纯手工 一线、二线城市25岁-35岁，拥有独特个性年轻人为主 1200元以上 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 斐睿(上海)国际贸易有限公司 代运营 6年MICRO/米高 MICRO 滑板车、手推车、头盔、平衡车、护 质量高，客单高，销量较大 一二线城市中产阶级消费人群，妈妈为主 800-2000元左右 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 迈古贸易（上海）有限公司中山分公司 代运营 9年具等RadioFlyer RadioFlyer 儿童三轮车、脚踏车、电动四轮车、儿童头盔等 颜值高，客单中等，销量较小 中等消费能力的妈妈 400-1500元左右 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 瑞飞儿贸易（深圳）有限公司 代运营 7年猫千岁 猫千岁 燕窝银耳鲜露、银耳鲜露、冲泡银耳 款式少，销量较小 80后女性群体 50-200元左右 华南地区 一级、二级城市 合作方自有品牌 广西君宝颜食品有限公司 代运营 6年撒隆巴斯 撒隆巴斯 复方水杨酸甲酯薄荷醇贴剂、退热贴、冷敷贴、护具 世界销量第一的膏贴，疼痛贴膏 80、90职场个户群体占比高 40-70元 中国区 一级、二级城市 商业公司代理品牌 苏州华泰医药有限公司 代运营 6年久光制药 久光制药 复方水杨酸甲酯薄荷醇贴剂、退热贴、冷敷贴、护具 世界销量第一的膏贴，疼痛贴膏 80、90职场个户群体占比高 40-70元 中国区 一级、二级城市 商业公司代理品牌 香港九瀛盛贸易有限公司 经销 5年臻护高 臻护高 奶粉、奶片 儿童增高奶粉 一二线城市中产阶级消费人群，妈妈为主 250-300元 华南地区 一级、二级城市 合作方自有品牌 广州麦乐生物科技有限公司 经销 6年津村 津村 汉方颗粒剂 日本第一汉方药品牌 80、90自我调理用户群体 160-230元 中国区 一级、二级城市 商业公司代理品牌 香港九瀛盛贸易有限公司 代运营 2年猛犸象Mammut Mammut 服装、鞋子、配件配饰等 高端户外品牌 喜欢徒步旅行、长途远足户外运动风格的人群 500-8000元左右 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 猛犸象户外用品（上海）有限公司 代运营 1年伊倍力 伊倍力 成人配方奶粉 核心成分：蝉花虫草 需要补充营养、改善睡眠质量和肠胃不适的人 300-400元 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 广州麦乐生物科技有限公司 经销 1年群AUPRES/欧珀莱 AUPRES 美容护肤 深耕中国市场27年，与女性一起追求肌肤之美和年轻状态。 以美容护肤和女装为岁的女性 100-600元 中国区 一级 合作方自有品牌 资生堂丽源化妆品有限公司 经销 10年皑丽 ALLIE 防晒 ALLIE是佳丽宝Kanebo旗下的防晒品牌。 年轻群体 79-250 中国区 一级，二级 合作方自有品牌 佳丽宝化妆品(中国)有限公司 经销 2年被授权品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别 授权方 授权期限 是否为独家授权报告期内各品牌的营销与运营
9、其他
公司是否从事服装设计相关业务
□是否
公司是否举办订货会
□是否
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
□适用不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
项目2025年6月30日
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
□适用不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2
） 报告期
末募集
资金使
用比例
（3）=
（2）/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未使用
募集资金
用途及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2022 向特
定对
象发
行股
票2022年04
月21
日 42,00
0 41,03
3 部分闲置
募集资金
用于暂时
补充流动
资金。其余存放在募集资金专户。 38,50合计 -- -- 42,000 41,033 -- 38,50募集资金总体使用情况说明
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