| 经营评述 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2025年上半年公司实现营业总收入 56,407.02万元，同比下降5.09%；归属于母公司股东净利润 502.04万元，同比降低 85.63%。报告期内，公司 2月底才实现蒸汽并网销售，加之蒸汽单价降低，导致营业收入减少，利润同比降低；同时公司在全国多地布局业务，不断开拓新项目，项目储备人员成本、折旧费用增加导致管理费用、财务费用等均有所增加，公司整体费用上升，项目效益尚未释放，净利润较去年同期降幅较大。其它内容参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
致蒸汽收入减少；同时催化剂业务竞争激烈，催化剂销量下降，收入减少；综合以上影响，报告期营业收入整体有所减少。营业成本 420,123,240.27 451,321,368.62 -6.91% 主要是催化剂销量减少，同时公司稳定生产、降本增效，销售成本整体减少所致。销售费用 16,596,489.67 14,936,064.72 11.12% 主要是公司设立多个子公司，销售人员增多、职工薪酬和业务招待费增加所致。管理费用 62,527,563.94 48,954,422.99 27.73% 主要是随着各子公司业务开展，职工薪酬及折旧等费用增加所致。财务费用 34,077,877.63 28,893,248.65 17.94% 主要是本报告期全国业务布局及项目建设资金需求增加，银行贷款增加使利息费用增加所致。所得税费用 4,845,699.16 -6,997,673.31 169.25% 主要是本报告期东粤环保享受的“三免三减半”税收政策进入减半期，同时母公司减亏确认递延所得税资产减少所致。研发投入 12,955,375.71 12,079,710.43 7.25% 主要是本报告期研发投入增加所致。经营活动产生的现金流量净额 -108,249,432.27 34,532,138.44 -413.47% 主要是为新建项目储备原料，同时随着各项目开拓，人员成本增加，导致购买原料及支付给职工的现金增加所致。投资活动产生的现金流量净额 -517,442,874.08 -449,860,893.37 -15.02% 主要是本报告期项目建设支出持续增加所致。筹资活动产生的现金流量净额 775,676,908.66 437,621,037.87 77.25% 主要是本报告期贷款收到的现金增加所致。现金及现金等价物净增加额 149,944,870.18 21,820,874.05 587.16% 主要是筹资活动产生的现金流量净额增加所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。适用 □不适用
四、非主营业务分析
适用 □不适用
企业的投资收益。 否
偿及罚没利得收入。 否营业外支出 313,439.80 3.04% 主要是赔偿款及滞纳金支出 否信用减值损失 -8,721,593.91 -84.54% 主要是应收款项计提的坏账准备。 否其他收益 3,086,029.43 29.91% 主要是收到的各项政府补助。 否
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期
的非流动负债 479,889,632.借款分类为一年内到期的非流动负债所致。长期应付款 59,322,623.7租赁款所致。
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
n，公告九江惠城环保科技有限 危废回收处置利用 收购 0.00 100.00% 不适用 张新功 长期 资源化产品、危废处置 九江惠城的股权转让正 不适用 -5,030,224.76 否2025年04月18日 巨潮资讯网www.cnin公司 服务、其他产品 在办理中 fo.com.cn，公告合计 -- -- 12,000,00 -- -- -- -- -- -- 1,527,40
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用 □不适用
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（1） 集资
金总
额 集资
金总
额
（2） 资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 用途
的募
集资
金总
额 的募
集资
金总
额 的募
集资
金总
额比
例 资金
总额 资金
用途
及去
向 募集
资金
金额
2019年 公开
发行2019年05
月22
日 29,82
1.23 29,82
% 15,18
用。
其
中，4921.48万元用于永久补充流动资金，0万元暂时补充流动资金，55.26万元存放于募集资金专户。 0
2021年 发行可转债2021年07月26日 31,221.58 31,221.58 1,614用。
其
中，5万元用于永久补充流动资金，40.00万元暂时补充流动资金，3.32万元存放于募集资金专户。
2023年 向特定对象发行股票2023年07月24日 30,836.96 30,830% 0 0 0合计 -- -- 91,879.77 91,879.77 1,683
1、公司首次公开发行股票募集资金使用情况：截至2025年6月30日，本公司累计使用募集资金25,146.65万元,其
中：补充流动资金及偿还银行贷款4,500万元；1万吨/年工业固废处理及资源化利用项目支付项目建设款10019.16万元；3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目支付项目设备款10627.06万元。用于永久补充流动资金4921.48万元，用于补充流动资金150万元。结构性存款理财收入332.75万元，募集资金银行存款累计利息收入扣除银行手续费支出后的净额119.41万元，募集资金专户余额人民币55.26万元（含理财收益及净利息收入）。公司严格按照相关法律法规的规定存放、使用和管理募集资金，并履行了相应的义务，报告期内未发生违法违规情形。
2、公司发行可转债募集资金使用情况：截至2025年6月30日，本公司累计使用募集资金30263.41万元，用于4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）项目。用于永久补充流动资金977.45万元，用于补充流动资金40万元。购买理财收入49.37万元，募集资金银行存款累计利息收入扣除银行手续费支出后的净额13.23万元，募集资金专户余额人民币3.32万元（含理财收益及净利息收入）。公司严格按照相关法律法规的规定存放、使用和管理募集资金，并履行了相应的义务，报告期内未发生违法违规情形。
3、公司向特定对象发行股票募集资金使用情况：截至2025年6月30日，本公司累计使用募集资金30,838.96万元，用于补充流动资金30838.96万元。募集资金银行存款累计利息收入扣除银行手续费支出后的净额1.47万元，募集资金专户余额人民币0.00万元。目前该账户已于2024年6月19日销户。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(1) 金额 投入
金额
(2) 进度
(3)
＝
(2)/
(1) 可使
用状
态日
期 的效
益 累计
实现
的效
益 效益 否发
生重
大变
化
承诺投资项目
2019年公开发行2019年05月22日 3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用因） （1）“1万吨/年工业固废处理及资源化利用项目”效益未达预期的原因一是受政治经济形势的影响，危险废物原料跨省转移手续受到影响，原料库存不能保证，使装置不能高负荷稳定运行，各项消耗增加；二是由于市场竞争激烈，危废处置及资源化产品销售价格降低，装置未达到预期产能及销量。公司积极采取措施，加大市场开拓，不断进行生产优化，整体处于好转趋势，但仍未实现扭亏为盈。
（2）“3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”效益未达预期主要原因：主要由于市场竞
争加剧，公司为了保持市场占有率，处置服务价格下降，产能释放不及预期。
（3）“4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）”效益未达预期主要原因：主要由于受山东地炼整
合、部分国企采购减少等因素影响，市场竞争加剧，公司产品价格下降；盈利能力下降，造成效益不及预期。公司为提升装置盈利能力：一是公司加大研发投入，开发新产品；二是坚定出海战略，积极开拓大陆地区以外市场。项目可行性发生重大变化的情况说明 无超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 适用以前年度发生“3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”原实施地点位于青岛市黄岛区石化工业区内，现由于政府规划，该区域不适宜建设原募集资金项目。同时公司通过土地出让的方式取得黄岛区滨海公路南、魏家滩村西约102,577平方米地块的国有土地使用权。公司于2020年10月28日召开第二届董事会第十三次会议、第二届监事会第十一次会议，并于2020年11月13日召开2020年第三次临时股东大会审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议案》，同意公司变更募投项目实施地点。募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用
（1）截至2019年5月31日，公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目的实际投资金额为6,184.07万元，并经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，出具信会师报字【2019】第ZG11567号募集资金置换专项审核报告。2019年8月1日置换4,000万元，8月2日置换2,184.07万元。（详见公司公告2019-016号）。
（2）截至2021年7月19日，公司以募集资金置换预先投入募集资金投资项目的自筹资金人民币
16,673.65万元，并经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，出具信会师报字[2021]第ZG11736号募集资金置换专项审核报告。（详见公司公告2021-072号）。截至报告期末，公司已完成置换。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 适用
（1）2020年4月29日，公司第二届董事会第九次会议、第二届监事会第七次会议审议通过使用部分闲
置募集资金临时补充流动资金事项，公司将不超过人民币9,000万元募集资金补充公司流动资金，以满足公司后续发展的实际需求。使用期限自董事会审议批准之日起不超过 12 个月，到期将归还至募集资金专户。独立董事发表了明确同意的独立意见，中德证券有限责任公司出具了《使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的核查意见》。2020年4月30日和2021年2月25日，工行募集资金专户分别转出7,000.00万元和2,000.00万元用于补充流动资金；2021年3月30日收回4,000.00万元，2021年4月7日收回5,000万元。（详见公司公告2021-022号）
（2）2021年4月8日，公司召开第二届董事会第十五次会议和第二届监事会第十三次会议审议通过了
《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，公司计划使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，总额不超过人民币11,000.00万元，用于与主营业务相关的生产经营，补充流动资金的使用期限自董事会审议批准之日起不超过12个月，到期将归还至募集资金专户。2021年4月9日，工行募集资金专户转出9,000.00万元用于补充流动资金，2021年4月16日，工行募集资金专户购买理财产品到期收回直接补充流动资金2,000.00万元，2021年7月22日，工行募集资金专户收回补充流动资金11,000.00万元。
（3）2021年7月26日，公司召开开第二届董事会第二十次会议和第二届监事会第十八次会议审议通过
了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告》，公司计划使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，总额不超过人民币30,000.00万元，用于与主营业务相关的生产经营，补充流动资金的使用期限自董事会审议批准之日起不超过12个月，到期将归还至募集资金专户。2021年7月26日，工行募集资金专户转出11,000.00万元用于补充流动资金，建行募集资金专户转出10,000.00万元，2021年8月4日建行募集资金专户收回700.00万元；2022年2月25日至2022年3月24日，建行募集资金专户转出5,050.00万元用于补充流动资金。2022年4月26日，上述补充流动资金的25,350万元闲置募集资金已全部归还至募集资金专户。
（4）2022年4月27日，公司召开第三届董事会第六次会议、第三届监事会第六次会议审议通过了《关
于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，公司计划使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，总额不超过人民币 25,000万元，用于与主营业务相关的生产经营，补充流动资金的使用期限自董事会审议批准之日起不超过12个月，到期将归还至募集资金专户。2022年4月28日至2022年4月29日，工行募集资金专户转出11,000.00万元用于补充流动资金，建行募集资金专户转出8,500.00万元用于补充流动资金；2022年9月23日，建行募集资金专户转出200.00万元用于补充流动资金，2022年10月25日，建行募集资金专户转出200.00万元用于补充流动资金。2023年1月30日，上述补充流动资金的19,900万元闲置募集资金已全部归还至募集资金专户。
（5）2023年1月31日召开第三届董事会第十三次会议、第三届监事会第十二次会议审议通过了《关于
使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，公司计划使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，总额不超过人民币20,000万元，用于与主营业务相关的生产经营。补充流动资金的使用期限自董事会审议批准之日起不超过12个月，到期将归还至募集资金专户。2023年1月31日至2023年3月4日，工行募集资金专户转出11,500.00万元用于补充流动资金，建行募集资金专户转出7,900.00万元补充流动资金，2023年7月28日,上述补充流动资金的19,400万元闲置募集资金已全部归还至募集资金专户。
（6）2023年7月31日召开第三届董事会第二十一次会议、第三届监事会第十八次会议审议通过了《关
于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，公司计划使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，总额不超过人民币20,000万元，用于与主营业务相关的生产经营。补充流动资金的使用期限自董事会审议批准之日起不超过12个月，到期将归还至募集资金专户。2023年8月4日，工行募集资金专户转出9,000.00万元用于补充流动资金，建行募集资金专户转出7,000.00万元补充流动资金，2023年8月29日建行募集资金专户收回100.00万元，2023年10月10日至2023年12月25日建行募集资金专户收回2,200.00万元。
（7）2024年8月9日，第三届董事会第三十五次会议和第三届监事会第三十次会议分别审议通过了
《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用闲置募集资金不超过3,400.00万元暂时补充流动资金。使用期限自董事会审议批准之日起不超过12个月，到期将归还至募集资金专户。2024年8月13日，工行募集资金专户转出1,000.00万元，2024年8月7日，交行募集资金户转出140.95万元用于补充流动资金。2024年12月3日工行募集资金专户收回810.00万元。2025年2月14日工行募集资金专户收回30.00万元，2025年4月11日工行募集资金专户收回10.00万元，截至2025年6月30日，工行募集资金专户有4930.53万元补充流动资金尚未收回，其中4,780.53万元用于永久性补充流动资金，交行募集资金户有140.95万元用于补充流动资金尚未收回，全部用于永久性补充流动资金。2024年8月13日，建行募集资金专户转出2,000.00万元用于补充流动资金。2024年12月3日建行募集资金专户收回350.00万元。2025年1月10日建行募集资金专户收回60.00万元,2025年1月23日建行募集资金专户收回1550.00万元，截至2025年6月30日，建行募集资金专户有1,017.45万元补充流动资金尚未收回，其中977.45万元用于永久性补充流动资金。项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用公司于2024年6月27日召开了第三届董事会第三十三次会议、第三届监事会第二十八次会议，审议通过了《关于部分募投项目结项并将节余募集资金用于永久补充流动资金的议案》。截至2024年6月26日，扣除募投项目相关采购服务合同尾款、质保金和累计收到的银行存款利息以及使用闲置募集资金现金管理收益扣除手续费等的净额后，公司首次公开发行股票募集资金投资项目“3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”预计节余募集资金4,780.53万元，“1万吨/年工业固废处理及资源化利用项目”预计节余募集资金140.95万元，向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目“4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）”预计节余募集资金977.45万元，存在节余的主要原因为：第一，项目初始规划时间距离实际实施时间较长，实施过程中，公司通过不断改进工艺、优化设计方案等，使得实际投资额有所降低；第二，项目实施过程中，公司从项目的实际情况出发，本着节约、合理、有效的原则，科学审慎地使用资金，严格把控项目各个环节，合理地降低项目建设成本和费用。为了更好地提高募集资金使用效益，公司拟将上述节余募集资金用于永久补充流动资金，该事项于2024年7月15日经公司2024年第三次临时股东大会审议通过。具体内容详见公司在巨潮资讯网披露的《关于部分募投项目结项并将节余募集资金用于永久补充流动资金的公告》（公告编号：2024-057）等相关公告。尚未使用的募集资金用途及去向 （1）闲置募集资金补充流动资金情况，参见上述“用闲置募集资金暂时补充流动资金情况”。
（2）其余募集资金均存放于公司募集资金专户（含理财收益及净利息收入）。
募集资金使
用及披露中
存在的问题
或其他情况 无
（3） 募集资金变更项目情况
适用 □不适用
(1) 本报告
期实际
投入金
额 截至期
末实际
累计投
入金额
(2) 截至期
末投资
进度
(3)=(2
)/(1) 项目达
到预定
可使用
状态日
期 本报告
期实现
的效益 是否达
到预计
效益 变更后
的项目
可行性
是否发
生重大
变化
2019年
公开发
行 首次公
开发行 3万吨/
年FCC
催化装
置固体
废弃物
再生及
利用项
目 3万吨/
年FCC
催化装
置固体
废弃物
再生及
利用项
目 10,778
合计 -- -- -- 10,778变更原因、决策程序及信息披露情况说明(分具体项目) “3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”原实施地点位于青岛市黄岛区石化工业区内，现由于政府规划，该区域不适宜建设原募集资金项目。同时公司通过土地出让的方式取得黄岛区滨海公路南、魏家滩村西约102,577平方米地块的国有土地使用权。公司拟将变更后的募投项目建设在该区域。公司于2020年10月28日召开第二届董事会第十三次会议、第二届监事会第十一次会议以全票同意审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议案》，并于2020年11月13日经第三次临时股东大会审议通过。未达到计划进度或预计收益的情况和原因(分具体项目) 同上变更后的项目可行性发生重大变化的情况说明 未发生变化
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1） 委托理财情况
适用 □不适用
报告期内委托理财概况
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
（3） 委托贷款情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
东粤环保石油焦制氢灰渣综合利用项目是广东石化炼化一体化项目配套的环保装置，为国内首套高硫石油焦制氢灰渣综合利用装置，该装置于2022年 12月投入运行，新增处理处置服务费及资源化产品销售收入，本报告期实现营业收入 37426.54万元，净利润5128.16万元，其中灰渣处置收益 2483.55万元，含蒸汽在内的资源化产品及其他收益2644.61万元。
东粤化学承建的 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目，项目总投资 15亿元，主要建设原料化单元、裂解单元和废盐分解单元及配套设施，建成后预计年产值12.43亿元；截止报告期末该项目已完成厂房建设、机器设备安装调试、产线试运营等各项准备工作，并于近期试生产成功，装置运行平稳。具体内容详见公司于2025年7月11日披露的《关于控股子公司年产 20万吨混合废塑料资源化综合利用示范性项目试生产成功的公告》（公告编号：2025-052）。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月26日 电话会议 电话沟通 机构 中信资管、胤胜资产、碧云银霞、盈峰资本、中金资管、光保、平安资产、野村资管、宝盈基金管理有限公司、中欧基金、泰达宏利、金科控股、易方达基金（深圳）管理有限公司、泰信基金、中原农险、新华养老、昆仑资管、海通证券资管、农银人寿、国盛证券、信诚基金、进化论资管、兆信资产、淡水泉、星石投资、红土创新、光大证券资管、华夏财富创新投资、申九资产、禀赋资本、农银理财、永赢基金、中邮基金、知行投资、财通基金、国盛证券研究所、中邮基金、嘉实基 详见2025年1月26日登载于巨潮资讯网（www.cninfo《投资者关系活动记录表》（编号：
2025-001） 详见2025年1月26日登载于巨潮资讯网（www.cninfo《投资者关系活动记录表》（编号：
2025-001）
金、方镜私募基金、山西证券
2025年04月08日 电话会议 电话沟通 机构 华夏基金、合众人寿、农银理财、工银理财、进门财经、星石投资、国盛证券、泰达宏利、中金资管、复胜资产、中欧基金、摩根基金、睿郡投资、昆仑资管、中邮基金、胤胜资产、汐泰投资、大家资产、中财招商、上海华汯资产管理有限公司、国寿安保、华夏未来、农银汇理、华夏久盈、宝盈基金管理有限公司、中信资管、方镜资本、太平洋资管、华泰柏瑞、申九资产、鹏华基金、利幄基金、光大保德信、峰岚投资、信达澳亚基金 详见2025年4月9日登载于巨潮资讯网（www.cninfo《投资者关系活动记录表》（编号：
2025-002） 详见2025年4月9日登载于巨潮资讯网（www.cninfo《投资者关系活动记录表》（编号：
2025-002）
2025年05月12日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir交流 其他 投资者 通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir与青岛辖区上市公司2024年度集体业绩说明会 详见2025年5月12日登载于巨潮资讯网（www.cninfo《投资者关系活动记录表》（编号：
2025-003）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
为推动提升公司的投资价值，增强投资者回报，规范公司的市值管理活动，确保公司市值管理活动的合规性、科学性、有效性，实现公司价值和股东利益最大化，积极响应《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中关于鼓励上市公司建立市值管理制度的号召，公司根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司监管指引第 10号——市值管理》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2号——创业板上市公司规范运作》等法律、法规、规范性文件和《公司章程》等规定，制定了《青岛惠城环保科技集团股份有限公司市值管理制度》，该制度已经公司于2025年4月16日召开的第三届董事会第四十三次会议审议通过并生效。
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否为践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国务院常务会议提出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，结合公司发展战略、经营情况及财务情况，为进一步维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展，制定了“质量回报双提升”行动方案。截至本报告披露日，公司严格落实“质量回报双提升”行动方案的具体举措，切实推动公司高质量、可持续的健康发展，具体内容详见公司在巨潮资讯网披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》。
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