北特科技(603009)：2024年归母净利润同比+40% 行星滚柱丝杠有望打造公司第二增长极

事件:


2025 年2 月27 日，北特科技发布2024 年年度报告：2024 年实现营业收入20.24 亿元，同比+7.57%；实现归母净利润0.71 亿元，同比+40.43%；实现扣非后归母净利润0.55 亿元，同比+26.67%。


投资要点:


2024 年营业收入稳步增长，压缩机业务增速较快。2024 年公司实现营业收入20.24 亿元，同比+7.57%，稳步增长。分业务来看，其中底盘零部件业务实现主营业务收入13.8 亿元，同比增长7.30%；空调压缩机业务实现主营收入4.9 亿元，同比增长9.87%，主要系新能源电动压缩机新项目快速增长。


2024 年归母净利润同比+40%，盈利能力明显提升。2024 年公司实现归母净利润0.71 亿元，同比+40.43%；毛利率实现18.45%，同比+1.03pct；净利率实现3.67%，同比+1.04pct。公司实现毛利率、净利率双增长，主要得益于营业收入增加产生的规模效应不断释放，同时结合材料成本控制和内部降本持续优化，综合使得公司盈利能力稳步提高。


行星滚柱丝杠业务快速推进，有望打造公司第二增长极。根据公司2024 年年报，公司紧密围绕客户需求，持续推进丝杠产品的样件开发与批量生产工作，并不断优化生产工艺流程，提升产品性能与质量稳定性。同时，公司按计划推进江苏昆山工厂（行星滚柱丝杆研发生产基地）的建设工作，为丝杠产业的高质量发展提供强有力的技术支撑和产能保障。我们认为公司在金属精加工领域拥有二十余年的技术积累，在丝杠产品研发方面具备天然优势，未来伴随产品研发和产能布局的持续推进，行星滚柱丝杠业务有望打造公司第二增长极。


盈利预测和投资评级在汽车业务稳步增长的背景下，行星滚柱丝杠或将成为公司第二成长曲线，公司业绩有望持续高增，我们预计公司2025-2027 年实现营业总收入22.62、25.28、28.35 亿元，同比增速为12%、12%、12%；实现归母净利润1.05、1.36、1.63亿元，同比增速为47%、30%、20%；EPS 为0.31、0.40、0.48元，对应当前股价的PE 估值分别为174、134、112 倍，维持“买入”评级。


风险提示原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。

□.戴.畅./.吴.铭.杰    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司