长盈精密(300115)：业绩符合预期 双支柱+人工智能助力增长

事件概述


　　长盈精密发布2024 年年报，2024 年公司实现营业收入169.34 亿元，同比+23.40%；归母净利润7.72 亿元，同比+800.24%；扣非归母净利润5.31 亿元，同比+2750.70%，业绩位于此前预告区间中值，符合市场预期。


　　业绩符合市场预期


　　业绩符合市场预期。受益于公司持续聚焦消费电子精密零组件及新能源产品零组件两大主营业务，同时积极推进机器人及智能装备业务等新业务的发展，公司营收和净利润均创历史新高。


　　分业务看， 公司消费电子业务实现营收116.91 亿元，同比+15.39%；新能源业务实现营收52.14 亿元，同比+47.29%，主要得益于公司位于四川宜宾、四川自贡、江苏常州、福建宁德的动力电池结构件生产基地产能的逐步释放，市场占有率实现提升；机器人及智能装备业务实现营收0.29 亿元，公司正在加快人形机器人相关产能的建设，并已取得多家国内外人形机器人客户的定点项目，未来有望实现逐步贡献业绩增量。


　　毛利率相对稳定，费用管控能力持续优化


　　毛利率：2024 年公司毛利率为18.53%，同比-1.34pct。其中，24Q4 毛利率为18.10%，同比-3.12pct，环比-1.90pct。


　　费用率：公司持续推进降本增效工作，提升费用管控能力。2024年公司期间费用率为13.53%，同比-3.85pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.81%、5.05%、7.23%、0.44%，同比-0.15、-0.84、-1.79、-1.08pct。


　　打造“双支柱+人工智能”战略，完善全球化布局公司着力打造传统业务与新兴科技协同发展的新格局。首先，着力巩固消费电子业务优势，持续提升精密制造能力，保持行业领先地位。其次，着力扩大新能源业务规模，重点发展储能系统。与此同时，着力培育人工智能创新业务，重点布局人形机器人核心零部件和高速通信产品新领域。公司将积极对接国内外优质客户资源，建立稳定的战略合作关系，通过技术创新和产品优势获取批量订单，快速打开市场空间。


　　公司着力稳步推进海内外生产基地建设，完善全球化布局。公司将　　加速海外基地建设进程，确保匈牙利和墨西哥生产基地如期投产运营；优化越南生产基地产能布局，实现产能有序扩展和升级；统筹国内生产基地资源配置，提升整体运营效率。与此同时，公司将建立覆盖全球生产基地的标准化管理体系，通过统一的质量标准、运营流程和信息化平台，实现国内外工厂的高效协同。


　　投资建议


　　参考2024 年年报，我们调整2025-26 年盈利预测，预计2025-26年营业收入分别为188.77、218.38 亿元（原值为196.07、233.46 亿元）， 新增2027 年营业收入243.83 亿元，同比+11.5%、+15.7%、+11.7%。预计2025-26 年归母净利润为8.65、10.07 亿元（原值为8.65、10.78 亿元），新增2027 年归母净利润11.68 亿元，同比+12.1%、+16.3%、+16.0%。预计2025-26 年EPS 分别为0.64、0.74 元（原值为0.64、0.80 元），新增2027年EPS 为0.86 元。2025 年4 月17 日股价为20.27 元，对应PE分别为31.76x、27.30x、23.54x。维持“增持”评级。


　　风险提示


　　下游需求不及预期，原材料价格波动，汇率波动风险。

□.单.慧.伟    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司