迪普科技(300768)：业绩保持稳健增长 持续推进有序扩张战略

事件 迪普科技 发布 2024 年度报告及 2025 年一季度报告,公司 2024 年实现营收11.55 亿元,同比增长11.68%;实现归母净利润1.61 亿元,同比增长27.26%;实现扣非净利润1.48 亿元,同比增长24.06%;实现经营性现金流净额3.28 亿元,同比增加160.69%。单2024Q4 来看,公司实现营收3.35 亿元,同比增长6.89%;实现归母净利润0.69 亿元,同比增长15.47%;实现扣非净利润0.67 亿元。2025Q1,公司实现收入 2.79 亿元,同比增长9.57%;实现归母净利润0.31 亿元,同比下降16.60%;实现扣非净利润0.29 亿元。


24 年收入保持稳健增长,运营商等关键行业客户取得突破。2024 年,分产品看,公司网络安全产品实现收入7.67 亿元,同比增长11.05%;应用交付及网络产品实现收入2.88 亿元,同比增长7.61%;安全服务业务实现收入0.91 亿元,同比增长30.76%。从下游客户行业来看,公司在运营商、电力、金融等行业取得突破,其中:(1)运营商:公司在运行商行业实现收入2.94 亿元,同比增长7.54%。2024 年公司的抗DDoS 运营管理平台已落地十余省份,参与并服务了中国移动“和盾全网抗D 平台”及中国联通“云盾抗DDoS 平台”的建设;公司产品已在三大运营商核心节点的全国网络中实现规模应用。(2)政府:公司在政府行业实现3.43 亿元,同比下降4%。公司产品已经全方位服务多个国家部委、金税、金关以及各省市电子政务工程;信创应用交付在国家税务总局全国40 多个节点实现规模部署。(3)电力能源:公司的安全防护、安全检测、安全平台等产品连续入围国家电网、南方电网集采,累计在网运行设备数量超过60000 台。


战略逆势扩张,经营性现金流同比高增。2024 年,公司整体毛利率为67.28%,同比下降1.55pct。费用方面,公司销售/管理/研发费用分别为4.29/0.44/2.66 亿元,同比变化分别为+6.46%/+20.78%/+6.05%,三费合计增长7.10%。2024 年公司实现经营性现金流净额3.28 亿元,同比增加160.69%,主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。在人员数量方面,截至2024 年底,公司总人数1726 人,较2023年底增加36 人。我们认为,2024 年,公司实现了较为稳健的收入增速。在外部环境有一定挑战的情况下,仍逆势扩张,也彰显出公司对未来经营的信心。


重视研发投入,数据安全、人工智能等领域持续创新。公司一直以来注重研发技术,2024 年公司研发费用率达23.07%。数据安全领域:增强了API 数据安全风险监测能力,在原有基础上通过AI 自适应行为基线,智能化挖掘各类潜在的数据泄露风险;2024 下半年公司利用大模型实现数据分类分级领域突破,结构化分类分级准确率超过90%。AI 技术持续赋能:公司持续深耕垂类的安全大模型,陆续推出安全运营、数据分类分级、产品博士智能体;同时公司利用安全大模型可以实现安全事 件的自动化研判,准确率高达90%以上。


盈利预测:我们预计2025-2027 年EPS 分别为0.32/0.40/0.50 元,对应P/E 分别为49.89/39.40/31.36 倍。


风险因素:下游支出改善不及预期、新技术发展不及预期、市场竞争加剧。

□.庞.倩.倩./.傅.晓.烺./.姜.佳.明    .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司