铂科新材(300811)：2024年业绩实现高增长 新产能布局稳步推进

公司发布2024 年报：全年实现营收16.63 亿元，同比+43.54%；实现归母净利润3.76 亿元，同比+46.90%。其中，24Q4 实现营收4.36 亿元，同比+43.28%，环比+1.25%；实现归母净利润0.89 亿元，同比+33.38%，环比-11.87%。


　　公司发布2025 年一季报：实现营收3.83 亿元，同比+14.40%；实现归母净利润0.74 亿元，同比+3.13%。


　　金属软磁粉芯业务：2024 年实现销售收入12.34 亿元，同比+20.2%，实现较快增长；公司2024 年金属软磁粉芯产量约3.81 万吨，同比+17.72%，销量约3.93 万吨，同比+27.85%，另外金属软磁粉芯毛利率保持相对稳定。


　　电感元件业务(以芯片电感为主)：2024 年实现销售收入3.86 亿元，同比+275.76%，实现超高速增长。在市场拓展方面，公司芯片电感产品新增进入多家国内外知名半导体供应商名录及更多应用领域（比如ASIC 等），同时还交付了大量样品。在产能方面，公司于2025 年2 月完成2024 年度以简易程序向特定对象发行股票，3 亿元募集资金将全部用于新型高端一体成型电感项目建设，公司拟在惠州市建设一个新的生产基地。


　　金属软磁粉末业务：2024 年实现销售收入约3994 万元，同比+47.31%，持续取得高速增长。公司于2024 年启动筹建年产能达6000 吨的现代化粉体生产基地，首期工程已于2024 年建成，可新增产能2000 吨，全部工程计划于2025年竣工，最终实现产能6000 吨/年。


　　研发费用和现金分红：2024 年，公司研发费用约1.17 亿元，同比+56.78%，占营业收入的比重达7.04%，公司持续投入大量研发资源；另外在分红方面，公司拟向全体股东每10 股派发现金股利人民币2 元（含税），总计约5768万元，占比公司2024 年归母净利润的15.35%。


　　风险提示：行业竞争加剧，公司产销量和盈利能力不及预期的风险。


　　投资建议：维持“优于大市”评级。


　　预计公司2025-2027 年营收分别为20.80/26.13/31.52(原预测22.51/27.43/-)亿元，同比增速25.1%/25.6%/20.6%；归母净利润分别为4.65/5.85/7.07(原预测5.35/6.21/-)亿元，同比增速23.7%/25.9%/20.8%；摊薄EPS为1.61/2.03/2.45 元，当前股价对应PE 为26/21/17X。考虑到公司仍处于快速成长期，金属软磁粉芯产销量规模仍有望快速提升，芯片电感业务已快速放量，利润贡献度已实现快速提升，维持“优于大市”评级。

□.刘.孟.峦./.杨.耀.洪    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司