广和通(300638)：全年业绩实现稳健增长 坚持研发投入完善端侧AI、机器人领域部署

事件。4 月18 日，公司发布2024 年报。2024 年，公司实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润6.68 亿元，同比增长18.53%。


　　营收利润实现稳步提升，端侧AI产品放量在即。2024 年，公司实现营业收入81.89 亿元，同比增长6.13%，剔除锐凌无线车载前装业务的影响，公司营业收入同比增长23.34%，收入的增长主要来自于国内汽车电子及智慧家庭领域中5G 固定无线接入（FWA）业务领域；实现归母净利润6.68 亿元，同比增长18.53%，主要来自于收入的增长及锐凌无线车载前装业务出售带来的投资收益。2024 年，公司发生研发投入7.19 亿元，不断完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署，在积极拓展传统模组业务的基础上，成立AI 研究院，大力发展端侧AI 业务，推出智能机器人开发平台Fibot，优化割草机器人解决方案，推出AI 玩具、AI 相机、AI box 等解决方案，部分产品预计将于今年实现量产。


　　产品矩阵不断丰富，持续加快前沿领域拓展进度。2024 年，公司长期聚焦物联网垂直行业，不断丰富产品矩阵。公司在端侧AI 领域技术布局行业领先，自主研发并发布了Fibocom AI Stack 技术平台，深度整合机器视觉、语音识别、生成式AI 等多种AI 模型，并创新开发了高性能端侧AI 推理引擎，实现跨芯片平台的兼容运行，显著提升了公司AI 模组产品的市场竞争力。同时，公司成功将deepseek 的小尺寸蒸馏模型部署至AI 模组产品，实现了前沿AI模型在端侧设备的高效运行。此外，公司在机器人领域的机器视觉和运动控制相关技术积累深厚，其割草机器人解决方案可在住宅和商业户外环境中实现智能、自主的割草作业。在具身智能领域，基于高通高算力平台开发的Fibot项目已与全球领先具身智能机器人公司建立战略合作关系；RTK 视觉融合定位方案已获得多足机器人领域头部厂商的认可，并达成初步合作意向。我们认为，随着公司坚持研发投入创新，产品矩阵不断丰富，同时积极布局端侧AI 及机器人等前沿领域，未来业绩有望持续增长。


　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027 年归母净利润为　　5.58/7.09/8.71 亿元，2025-2027 年EPS 分别为0.73/0.93/1.14 元，当前股价对应的PE 分别为33/26/21 倍。随着公司产品结构不断完善，割草机器人等新业务持续推进，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。


　　风险提示：市场竞争加剧风险、汇率波动风险、核心技术人员流失风险、集成芯片推广对公司无线通信模块产品的替代风险。

□.侯.宾./.姚.久.花    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司