欧圣电气(301187)：北美需求旺盛+海外版图扩张 Q1增长提速

业绩简评


　　2025 年4 月23 日，公司披露一季报，25Q1 实现营收5.4 亿，同比+61.3%，归母净利润6154.0 万，同比+43.8%，扣非净利润5918.4万，同比+48.1%。


　　经营分析


　　北美气动工具市场持续繁荣，公司一季度营收增长提速。公司25Q1营收实现60%以上的快速增长，主要受益于：1）北美气动公司消费市场持续繁荣。2）公司区域拓展效果良好，在欧洲、拉美、澳洲、中东等非北美市场开辟新增长空间。3）公司品类持续拓展。


　　公司不断推陈出新，开发出新的产品品类及型号，带动公司业绩增长。


　　毛利率同比略降，费用端有所优化。25Q1 公司整体毛利率为31.8%，同比-7.8pct，预计主要系出货结构性影响。费用率方面，25Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.6%/4.3%/3.2%/-0.9%，同比分别-2.1pct/-0.4pct/-1.4pct/+0.8pct，整体费用率同比优化3.1pct。综合影响下，25Q1 公司实现归母净利率为11.7%，同比-1.4pct。


　　盈利预测、估值与评级


　　预计公司2025/2026/2027 年EPS 为1.8/2.3/3.0 元，当前股价对应PE 估值为18/14/10 倍。公司深度绑定下游核心渠道，新市场、新品类拓展效果良好，扩张+区域拓展逻辑下公司高速成长可期，具备较强alpha，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　汇率波动风险，市场竞争加剧，新业务增长不及预期。

□.赵.中.平./.王.刚    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司