建邦科技(837242):推进国内线下及跨境电商客户开拓 业绩保持高速增长
积极推进国内线下客户及跨境电商客户开拓,业绩保持高速增长。公司发布2024 年度报告,实现营收7.52 亿元,同比+34.71%;归母净利润1.07 亿元,同比+52.91%;扣非归母净利润1.03 亿元,同比+48.89%。
2025Q1 实现营收1.75 亿元,同比+22.51%;归母净利润0.19 亿元,同比+49.72%;扣非归母净利润0.18 亿元,同比+48.12%。公司营收同比上升主要是公司不断致力于新产品研发,同时积极进行国内外市场开拓,特别是对国内线下客户以及跨境电商类客户开拓下,境内市场营收同比+46.43%。2024 年公司销售毛利率同比增加0.38pct 至30.00%,销售净利率同比增加1.68pct 至14.15%,销售/管理/财务/研发费用率分别为4.19%/4.64%/-0.59%/3.06%,同比-0.91/-0.57/-0.38/-0.39pct。
传动及转向系统营收占比过半,汽车电子新品增速显著。1)传动与转向系统分别实现营收2.16/1.63 亿元,同比增速+21.85%/+87.10%,在总营收占比为28.73%/21.68% , 毛利率分别同比-0.05pct/+1.31pct 至30.53%/28.06%。其中,转向系统增速显著主要系公司积极推进相关产品迭代升级,订单同比增长,同时产品销售结构有所优化。2)电子电气系统:公司积极研发“软硬件”相结合产品,新产品实现大量销售,带动该业务营收同比+37.96%至1.11 亿元,在总营收占比+0.35pct 至14.71%,毛利率同比+1.19pct 至31.76%。3)汽车电子:公司近年来致力于汽车电子新产品开发,顺应了市场需求变化,该业务营收同比+107.15%至0.72 亿元,在总营收占比同比+3.37pct 至9.62%。5)制动与发动系统:
分别实现营收0.72/0.59 亿元,同比增速为-0.47%/+10.80%。
高端汽车电子产品自产转型,跨境电商订单增长可期。1)产品优势:
将多品种、小批量、多批次、高要求的需求汇总,涵盖境内外近 400 家供应商的成熟供应体系保障了产品质量和交货稳定性。截至2024 年底,公司合计管理 SKU 3 万余个,每年投放新品SKU 2-3 千个。2)自产转型:积极布局汽车电子领域,推动生产方式微转型,截至2024 年底共管理汽车电子SKU 300 余项,子公司拓曼电子自产100 余项。3)渠道拓展:推动“线上、线下、境内、境外”协同发展,加大对国内线下客户及跨境电商客户开拓,与国内诸多大型知名汽车零部件连锁企业,如三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车以及汽配跨境电商企业扬腾科技、晟沐贸易等开展合作,订单量稳步增加,2024 年中国大陆收入占总收入的比重进一步提升至46.44%,形成了境内和境外两个市场平衡兼顾。
盈利预测与投资评级:汽车后市场需求增长,线上市场与汽车电子开拓成效显著,考虑美国关税短期冲击,调整2025~2026 年归母净利润分别为1.17/1.47 亿元(前值为1.19/1.39 亿元),新增2027 年归母净利润预测为1.83 亿元,对应最新PE 为17.92/14.26/11.48x,维持“增持”评级。
风险提示:1)国际贸易风险;2)宏观经济波动;3)市场竞争加剧。
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