长盈精密(300115)2025年一季度业绩点评：业绩符合预期 机器人新兴业务未来可期

事件概述


长盈精密发布2025 年一季报，25Q1 公司实现营业收入43.95 亿元，同比+11.55%；归母净利润1.75 亿元，同比-43.44%；扣非归母净利润1.68 亿元，同比+32.85%。


业绩符合市场预期


收入端：公司营收实现同比增长，主要得益于消费电子和新能源下游需求复苏。


利润端：公司归母净利润同比下滑，主要系去年同期存在处置子公司部分股权产生的投资收益。扣非归母净利润实现同比增长。


毛利率小幅提升，费用管控能力持续优化


毛利率：25Q1 公司毛利率为18.96%，同比+1.26pct。


费用率：公司持续推进降本增效工作，提升费用管控能力。25Q1公司期间费用率为12.58%，同比-0.69pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.64%、4.66%、6.97%、0.31%，同比-0.18、-0.16、-0.12、-0.23pct。


打造“双支柱+人工智能”战略，完善全球化布局公司着力打造传统业务与新兴科技协同发展的新格局。首先，着力巩固消费电子业务优势，持续提升精密制造能力，保持行业领先地位。其次，着力扩大新能源业务规模，重点发展储能系统。与此同时，着力培育人工智能创新业务，重点布局人形机器人核心零部件和高速通信产品新领域。公司将积极对接国内外优质客户资源，建立稳定的战略合作关系，通过技术创新和产品优势获取批量订单，快速打开市场空间。


公司着力稳步推进海内外生产基地建设，完善全球化布局。公司将加速海外基地建设进程，确保匈牙利和墨西哥生产基地如期投产运营；优化越南生产基地产能布局，实现产能有序扩展和升级；统筹国内生产基地资源配置，提升整体运营效率。与此同时，公司将建立覆盖全球生产基地的标准化管理体系，通过统一的质量标准、运营流程和信息化平台，实现国内外工厂的高效协同。


投资建议


我们维持2025-27 年盈利预测，预计2025-27 年营业收入分别为188.77、218.38、243.83 亿元，同比+11.5%、+15.7%、+11.7%。


预计2025-27 年归母净利润分别为8.65、10.07、11.68 亿元，同比+12.1%、+16.3%、+16.0%。预计2025-27 年EPS 分别为0.64、0.74、0.86 元。2025 年4 月28 日股价为21.08 元，对应PE 分别为33.04x、28.40x、24.48x。维持“增持”评级。


风险提示


下游需求不及预期，原材料价格波动，汇率波动风险。

□.单.慧.伟    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司