苏州银行(002966)2024年报暨2025年一季报点评：拨备覆盖率高位 净息差降幅收窄

业绩维持较好增长。此前已披露2024 年业绩快报。2024 年和2025 年一季度实现营业收入分别为122.2 亿元和32.5 亿元，同比分别增长3.0%和0.8%。


　　实现归母净利润分别为50.7 亿元和15.5 亿元，同比分别增长10.2%和6.8%。


　　2024 年营收增速提升和2025 年一季度营收增速放缓主要都是受其他非息收入影响。2024 年非息收入同比增长27.6%，是带动营收增速提升的主要原因。


　　2025 年一季度非息收入增速降至3.3%，主要是公允价值变动净亏损了2 亿元，不过公司实现投资收益约7 亿元，预计公司处置了部分OCI 账户和AC账户金融资产，其他非息收入合计同比下降了8%，2024 年则同比增长了52%。


　　2025 年一季度净息差同比降幅明显收窄，规模延续较好扩张态势。2024 年净利息收入同比下降6.8%，2025 年一季度同比下降0.6%，主要是净息差同比降幅大幅收窄。公司披露的2024 年和2025 年一季度日均净息差分别为1.38%和1.34%，同比分别降低30bps 和18bps。规模上，2024 年公司总资产、贷款总额和存款总额较年初分别增长了15.3%、14.8%和13.6%。2025 年3 月末，公司资产总额0.73 万亿元，贷款总额0.35 万亿元，存款总额0.47 万亿元，较年初分别增长了4.8%、5.0%和10.7%。其中，对公贷款增长了11.6%，零售贷款增长了1.6%，相较与2024 年零售贷款压降了5.7%，公司零售信贷已呈现小幅改善态势，期末零售贷款占贷款总额的26.7%。


　　资产质量较为优异，拨备覆盖率处于高位。公司2025 年3 月末不良率0.83%，较年初持平；关注率0.88%，较年初下降16bps；2024 年末逾期率1.04%，较6 月末提升了11bps，整体仍处在较低水平。加回核销处置后的2024 年不良生成率0.60%，同比上升28bps，边际生成压力增加，不过仍低于行业整体水平，资产质量较为优异。拨备方面，2024 年和2025 年一季度资产减值损失同比分别下降了31.6%和0.5%，主要是债权投资的减值损失减少，贷款减值损失同比仍有所增长。由于2024 年和2025 年一季度公司分别核销处置了约14.6 亿元和4.5 亿元，2024 年末拨备覆盖率较年初下降了39 个百分点至484%，2025 年3 月末进一步降至447%。公司风险抵补能力强，且公司持续大规模核销处置坐实资产质量，不良压力也在逐步缓解。


　　投资建议：公司区位优势明显，资产质量较为优质，净息差有逐步企稳态势。


　　我们维持盈利预测基本不变，预计公司2025-2027 年归母净利润54/60/66亿元，同比增速6.9%/10.0%/10.7%，当前股价对应PB 为0.76x/0.70x/0.64x，对应股息率为4.93%，分红率逐年提升，上调至“优于大市”评级。


　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

□.田.维.韦./.王.剑    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司