华勤技术(603296)：25Q1营收同比增116% 数据中心、PC多极增长

公告：1）2024 年报：营收1098.78 亿元，同比+28.76%，归母净利润29.26 亿元，同比+8.10%。2）2025Q1：营收349.98 亿元，同比+115.65%；毛利率8.4%，环比微增；归母净利润8.42 亿元，同比+39.05%。2024 年业绩符合预期，2025Q1 业绩略超预期。


　　华勤技术成立于2005 年，“智能硬件三大件”（智能手机、笔记本电脑和平板电脑）2021年出货量超2 亿台，位居全球智能硬件ODM 行业第一。2022 年电子信息百强排名第16位，2023 年度《财富》中国500 强第213 位。据2024 年报，公司智能手机、智能穿戴产品ODM 行业占据龙头地位。


　　2024 年战略升级为3+N+3 智能硬件平台。华勤技术打造以智能手机、个人电脑和数据中心业务为三大核心的成熟业务，衍生拓展涵盖智慧生活、商业数字生产力以及数据中心全栈解决方案的多品类产品组合，同时积极拓展汽车电子、软件和机器人三大新兴领域，是少数同时具有Arm 及x86 硬件平台研发能力的企业。2024 年营收结构：高性能计算632.2 亿元+智能终端353.2 亿元+AIoT 及其他46.7 亿元+汽车及工业产品15.6 亿元.


　　数据业务提供通用服务器、存储服务器、AI 服务器、交换机的全栈式产品组合，成为多个国内CSP 厂商核心供应商。华勤技术在服务器ODM 领域形成了较强的研发能力和生产制造水平，2024 年数据产品业务收入实现倍数增长。


　　汽车电子领域，华勤目前已构建起包含硬件、软件、HMI、测试等在内的全栈式自研能力，以及通过车规认证的制造中心。产品方面，在智能座舱、显示屏、智驾三大业务模块均已实现突破，并实现了首个座舱产品全栈研发成功交付。客户方面，在传统品牌主机厂之外完成新势力车企客户的突破。


　　华勤技术主要客户包括三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、宏碁、华硕、索尼等国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司。


　　“1+5+5”全球化布局：总部位于上海，拥有上海、东莞、西安、南昌、无锡5 大研发中心，南昌、东莞两大国内制造中心和越南、墨西哥（规划中）、印度三大海外制造基地。


　　新增盈利预测，维持“买入”评级。维持2025/26 年归母净利润预测35/42 亿元，新增2027 年预测48 亿元，2025PE 19X，维持买入评级。


　　风险提示：1.芯片缺货风险。2.新业务拓展不及预期。3.收购易路达控股不确定性风险。

□.杨.海.晏./.杨.紫.璇./.陈.俊.兆    .上.海.申.银.万.国.证.券.研.究.所.有.限.公.司