瑞鹄模具(002997):一季度收入同比增长48% 规模效应有望持续兑现

时间:2025年05月02日 中财网
公司2025Q1 收入同比增长48%。瑞鹄模具2025Q1 实现营收7.47 亿元,同比+48%;实现归母净利润0.97 亿元,同比+28%。受益于客户销量高增及新业务量产,公司营收增速超越行业33.5pct。自主品牌持续发力,以旧换新、车企促销等因素助力,2025Q1 中国汽车产量达到756 万辆,同比增长14.5%。


  公司营收增速超越行业34pct,核心原因在于下游客户销量快速增长及新业务放量。根据官网数据,奇瑞2025Q1 销量同比增长17%至62 万辆。同时公司汽车制造装备业务积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓,并积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。


  公司毛利率同比+1.3pct。2025Q1 实现毛利率25.00%,同比+1.27pct;归母净利率12.99%,同比-2.03pct。2025Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.67%/3.88%/3.88%/0.00%,同比分别-1.11/-0.86/-1.65/+0.40pct。公司装备及零部件业务加速起量,规模效应有望持续兑现。


  设立独立机器人公司,加速布局机器人产业。公司启动开发智能协作机器人,推进工业机器人线体-线边仓储物流全场景应用,加快无人化“黑灯工厂”智能制造方案落地推进。1 月13 日,公司公告拟在芜湖设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司,注册资本人民币2000 万元,拟投资1.78 亿元用于年产3000 台智能机器人及周边智能制造系统解决方案生产制造能力构建。


  自主品牌出海有望加速公司装备业务成长。2024 年,公司装备业务积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。后续有望受益于自主品牌加速“出口”到“出海”,受益于自主车企海外建厂、加速海外车型投放,展望2025 年,伴随自主品牌出海,公司装备业务有望持续增长。


  轻量化零部件在手订单持续增加。2024 年轻量化零部件收入7.3 亿元,同比+154%。展望后续,伴随高强度板及铝合金冲焊件新能源车型定点陆续量产;一体压铸增程车型量产+插混定点,公司零部件有望持续拓展。


  风险提示:行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险。


  投资建议:维持盈利预测,维持“优于大市”评级。考虑瑞鹄模具装备业务受益于车型改款加速、自主车企海外建厂稳健增长;汽车零部件业务处于快速放量期,受益于与奇瑞等客户深度合作有望迎来业绩高速增长。看好公司客户拓展及产品矩阵外延带来利润的持续向上突破,我们维持盈利预测,25/26/27 年净利润4.5/5.7/7.0 亿元,维持“优于大市”评级。
□.唐.旭.霞    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司
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