北特科技(603009)：公司2025年第一季度盈利高增 “双引擎”驱动未来发展

核心要点：


　　公司发布2025 年第一季度报告，盈利实现高速增长根据公司2025 年第一季度报告，2025 第一季度公司实现营收收入5.42亿元，同比增长10.73%；归母净利润0.23 亿元，同比增长40.31%；扣非归母净利润0.21 亿元，同比增长40.75%；加权平均ROE 约1.39%，同比增长0.37 个百分点；期间费用率为12.44%，同比减少2.36 个百分点。公司一季度营收稳定增长，盈利实现高速增长。


　　“汽车零部件+丝杆业务”双擎驱动，丝杠有望开启新增长曲线公司专注于线控转向、制动、悬架、底盘悬挂、车身结构、动力总成轻量化以及集成式热管理等核心主业领域，持续深耕核心技术。根据公司2024 年年报，公司持续加大研发投入，重点推进了一系列创新项目，包括R290 等新型制冷剂相关技术的压缩机研发、8-15KW 集成式热管理系统，以及电动压缩机用控制器（如集成PTC 控制器和SiC 控制器）等。


　　公司积极把握人形机器人领域的全球化发展机遇，拓展新的业务增长点。丝杠作为人形机器人执行器的核心零部件，是公司重点发展的业务领域。为满足客户对丝杠产品的样件研发及未来量产需求，公司已在上海嘉定和江苏昆山分别设立工厂。其中，上海嘉定工厂已完成产线投资建设并正式投产运营；江苏昆山工厂已成功竞得80 亩工业用地，相关筹建工作正有序推进。2025 年3 月2 日，公司就昆山项目的一期工程建设（80 亩土地），举行了开工奠基仪式，我们预计，随着终端客户人形机器人产品的不断成熟以及公司产线投资建设的加速推进，公司的丝杠业务正稳步迈向批量生产阶段。


　　投资建议


　　公司2025 年一季度报显示业绩增长态势良好，营业收入和净利润均实现同比增长。同时，公司积极布局人形机器人领域，丝杠业务作为人形机器人执行器的关键零部件，有望成为新的增长点。综合来看，公司核心主业稳健发展，人形机器人业务带来新增长机遇，财务状况良好且费用控制成效显著，建议投资者关注公司在人形机器人领域的布局进展和核心主业的持续深耕能力。预计2025-2027 年，公司营业收入为24.41、29.09、44.37亿元，同比增长20.6%、19.2%、52.5%；归母净利润1.12、1.61、3.00 亿元，同比增长57.0%、44.0%、85.8%。对应2025 年04 月30 日收盘价，市盈率为137.85、95.76、51.54 倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。


　　风险提示


　　原材料价格波动超出预期。市场竞争加剧的风险。行业需求下滑的风险。人形机器人进展不及预期风险。

□.许.雯./.汪.炜    .湘.财.证.券.股.份.有.限.公.司