吉冈精密(836720)：成立子公司+收购三家汽车零部件企业布局海外 2025Q1 营收同比+48%

2025Q1 公司营收1.55 亿元（+48.45%），归母净利润0.16 亿元（+49.27%）


2025 年一季度公司营业收入1.55 亿元，同比增长48.45%；归母净利润1565.34万元，同比增长49.27%，扣非归母净利润1576.02 万元，同比增长76.03%。受下游行业年降影响，我们维持 2025 年盈利预测，下调2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为0.70/0.82（原0.90）/0.96亿元。EPS 分别为0.37/0.43/0.50 元，当前股价对应 P/E 分别为57.0/48.5/41.4倍，我们看好公司收购三家汽车零配件企业拓展海外市场，维持“增持”评级。


　　2024 年中国汽车产销高速增长，轻量化需求加速驱动压铸市场需求增长


2024 年全球汽车销量8,900.00 万辆，同比增长2.10%，全球新能源汽车销量达到 1,823.60 万辆，同比增长 24.40%。中国市场方面，汽车行业是我国国民经济的重要支柱产业之一，我国已连续十六年位居世界第一汽车生产国。2024 年汽车产销分别完成3,128.20 万辆和3,143.60 万辆，同比分别增长 3.70%和4.50%。


　　其中新能源汽车年产销量分别达到 1,288.80 万辆和 1,286.60 万辆，连续10 年位居全球第一。由于新能源三电增加了车重、降低了续航，带来了轻量化需求。


　　铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。随着特斯拉大型后车身整体铝压铸件的研发成功（70 个零件合并成 2个），根据工信部《节能与新能源技术路线图》，我国 2025 年/2030 年单车用铝量目标为 250kg/辆和 350kg/辆，汽车铝压铸件市场空间广阔。


　　收购三家汽车零部件企业+布局墨西哥及泰国，公司加大海外市场销售开拓2024 年公司完成对标的公司帝柯精密零部件（平湖）有限公司、帝柯贸易（平湖）有限公司、DakokoEuropa GmbH 等 3 家公司各自 100%股权的股权收购，同时标的公司纳入公司合并报表范围，带动公司未来海外业务增长。此外，公司持续加大海外市场销售开拓，公司已在墨西哥及泰国进行布局设点承接客户海外订单及开拓国际市场。


　　风险提示：重大合同履约风险、竞争加剧降价风险、原材料价格波动风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司