一品红(300723)：AR882 国内权益提升至100% 看好痛风大品种

AR882 国内权益提升至100%，看好痛风新药放量潜力，维持“买入”评级2025 年5 月20 日，公司发布公告，瑞奥生物拟以自有资金 680 万美元（折合人民币约 4,900.96 万元）受让控股子公司广州瑞安博少数股东 Arthrosi 15.25%的股权，以提高公司持有创新药 AR882 的中国区市场权益及推动其高效研发和快速上市。本次交易完成后，公司全资子公司瑞奥生物持有广州瑞安博的股权比例将从84.75%上升至100.00%，广州瑞安博变为公司全资子公司。我们看好具有BIC 潜力的AR882 的长期价值，维持2025-2027 年归母净利润为1.91、2.16、2.73 亿元，EPS 为0.42、0.48、0.61 元/股，当前股价对应PE 为89.5、79.4、62.6倍，维持“买入”评级。


　　痛风新药AR882 快速推进，国内外市场潜力较大公司AR882（靶点URAT1）具备降低血尿酸治疗痛风、溶解痛风石及治疗慢性肾病三大适应症，目前已完成的全球多中心Ⅱ期临床试验数据显示AR882 治疗痛风患者的疗效更显著，安全性更高，有望成为具有Best-in-class 的优势产品。


　　2025 年3 月4 日AR882 国内Ⅲ期临床试验完成首例患者入组；3 月6 日AR882全球关键性Ⅲ期 REDUCE2 试验完成全部患者入组；3 月17 日AR882 全球关键性Ⅲ期REDUCE1 试验完成首例患者入组。AR882 在国内外市场潜力较大。


　　持续加大研发投入，早研管线亮点频现


　　公司持续加大研发投入，研发管线共有15 个创新药，包括在降糖/减重领域布局APH03920 片（GLP-1RA）、免疫炎症领域布局APH03571（靶点IRAK4）、子宫内膜异位症等内分泌领域布局APH02744（靶点GnRH），临床前数据均表现亮眼。此外，公司参股的分迪药业自主研发突破性口服分子胶药物 FD-001，是国内首个针对 GSPT1 靶点的降解分子胶。公司强劲的创新实力有待发掘，亮眼的早研管线具备BD 潜力，公司估值有望迎来新一轮提升。


　　风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、价格波动风险等

□.余.汝.意    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司