天舟文化(300148)：主业向好探索AI+教育

主业持续向好


　　公司2024 年及2025 年一季度归母净利润分别为0.33、0.24亿元，2025 年开年的季度业绩已接近2024 年年度，公司扭转前期业绩承压局面，迈入发展新阶段；2024 年公司主业图书出版发行业务营收3.93 亿元（同比+ 12.37%,收入占比85%），其中青少年图书营收3.4 亿元（同比+11%），2024年公司上市自研教辅丛书《新编学科素养培育与提升》，首年取得过千万码洋销售额，成为经营利润新增长点；游戏营收0.68 亿元（收入占比14.77%）。主业端，公司将通过研发新的教辅图书产品，构建未来发展的产品矩阵2025 年探索AI+教育新业态 践行“大文化+科技”


　　公司在2025 年构建数智教育新生态，第一，向内看，深耕图书出版发行与网络游戏两大业务，构建AI+教育新业务且深耕内容；第二，向外看，与科大讯飞等企业积极合作推动AI教育产品优化升级（利用人工智能技术优化普通话测评、英语听说等应用场景，覆盖“教、学、考、评、管”全闭环）；第三，积极关注新技术与新产业，围绕文创、教育、数字科技等领域开展。公司投资孵化西安标梦等企业，拓展二次元业务项目，其《标记酱》APP 已在2024 年10 月正式上线，日活跃用户稳定增长形成年轻用户的文化聚合体，成为新的增长引擎可期。


　　盈利预测


　　预测公司2025-2027 年收入分别为5.15、5.77、6.50 亿元，归母净利润0.74、1.03、1.37 亿元，EPS 分别为0.09、0.12、0.16 元，当前股价对应PE 分别为54.9、39.0、29.4倍，公司将在持续巩固传统出版、教育产业核心竞争力的同时，加速推进出版和教育等核心业务的数字化、智能化转型，也将发挥上市公司平台优势，强化投融资功能，赋能新的业务板块，鉴于公司主业向好也在积极推动公司整体转型升级，推进AI+教育业务落地，首次覆盖，给予“买入”投资评级。


　　风险提示


　　市场竞争加剧风险；游戏进展不及预期的风险；教辅行业政

□.朱.珠    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司