日盈电子(603286)：智能座舱传感器乘风而起 电子皮肤迈向星辰大海

投资要点


　　历经近三十载，公司以摩托车线束起家，转型智能化汽车零部件。


　　（1）创立与初期积累阶段（1998-2005 年）：公司发展为国内最大的摩托车线束供应商之一，容宇公司成立后生产加工汽车零部件。


　　（2）技术突破与市场拓展阶段（2006-2016 年）：公司逐步从结构件向电子化产品延伸，开发雨量传感器、阳光光线传感器、麦格纳车用线束和通用挡风玻璃清洗喷嘴等。


　　（3）战略转型与行业引领阶段（2017 年-至今）：公司围绕智能座舱，逐步形成了以“感知—传输—控制—执行”为核心的产品链，涵盖传感器、高速线束、控制器等关键组件。


　　公司深耕传感器领域，形成覆盖温度、PM2.5、光线及座椅位置传感器的多元化产品矩阵。


　　（1）温度传感器依托自研热敏电阻技术，为传统与新能源汽车提供精准测温方案；PM2.5 传感器基于米氏散射原理，实时监测车内颗粒物浓度；光线传感器通过检测环境光强联动空调与车灯智能调节；座椅位置传感器基于霍尔效应，通过磁场变化识别座椅位移，优化安全气囊部署并支持记忆功能。


　　（2）公司延伸传感器技术至人形机器人领域，开发压阻式电子皮肤（迁移压力传感器技术）和磁电式电子皮肤（复用座椅位置传感器技术），结合国家政策导向与车企合作经验，以“前瞻研发+客户需求”双轮驱动模式布局机器人产业链。


　　公司依托汽车传感器技术优势，加速布局人形机器人电子皮肤赛道。


　　（1）2025 年2 月战略投资泰矽微，整合其电容触摸与压力感应双模芯片技术，强化电子皮肤复杂触觉交互能力。


　　（2）同年3 月成功研发首代压阻式电子皮肤样品，单指尖集成27 触点（25 压力+2 温度检测），实现精准触觉感知，并规划向手掌、脚底等全身模块扩展。


　　（3）公司持续迭代升级，从压阻式向磁电式方案演进，结合霍尔效应技术复用，构建多模态电子皮肤产品矩阵。


　　盈利预测与估值


　　我们预计公司 2025-2027 年：营收为12.0、15.0、18.8 亿元，CAGR 达25.2%；归母净利润为0.13、0.19、0.28 亿元，CAGR 达46.8%，对应 EPS 为0.11、0.16、0.24 元，对应PE 为295.1/203.6/138.1 倍。公司营收实现强劲增长，新产品多点开花，给予“增持”评级。


　　风险提示


　　智能驾驶发展不及预期；电子皮肤发展不及预期。

□.邱.世.梁./.刘.巍./.白.浪    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司