朗新集团(300682)：新政加速新能源全量入市交易 朗新电力交易AGENT充分受益

事件：2025 年5 月30 日，山东省继136 号文后印发《关于做好2025 年电力市场平稳衔接过渡有关工作的通知》。该文件进一步推动实现2025 年底前全面实现风电、太阳能发电等新能源全电量入市交易，通过市场化方式形成上网电价的目标。


　　细化机制设计，保障新能源上网电价市场化改革平稳过渡。1）存增量划分&电费计算：


　　以2025 年6 月1 日为界划分存量和增量项目，存量项目继续执行原有保障性政策，机制电价锚定燃煤基准价，为收益托底，增量项目完全遵循市场定价新规则，充分参与市场。2）机制电量：增量项目设计分阶段实施方案，引入机制电量，由省级主管部门每年组织增量项目竞价，按报价由低到高排序。3）分布式多元入市路径：允许通过自行注册虚拟电厂聚合方式参与市场交易，或以价格接受者身份由电网代理参与市场执行，保障参与方式的灵活性。


　　主业持续向好，非核心业务加速重组优化。1）能源数字化：2024 年经营领域拓展到营销、采集、负控、新型用电、数据中台、AI 创新应用等多条主力产品线，并在国网和南网相关领域取得突破。2）生活缴费：2024 年连接超6500 家水电燃热等公用事业机构，为超过5 亿表计用户提供账单、缴费等线上服务，日活用户近2000 万。3）新电途：步入高质量增长阶段，2024 年平台注册用户超1800 万，已累计接入充电运营商3000 家，充电设备数量超160 万。4）2024 年电视机顶盒、数字城市、工业互联网等加速优化重组，收入结构改善。


　　政策促进电力交易市场扩容，电力交易Agent 翻倍有望增厚业绩。1）电力交易市场加速扩容：朗新集团已在11 个省开展电力交易业务，2024 年度整体交易电量超过19亿度，同比增长超过5 倍，预计2025 年下半年随着新能源全面入市相关执行规则的逐步落地，电力交易业务进入更快的增长周期。2）承继用户和数据禀赋：公司为生活缴费、聚合充电、分布式光伏等电力能源场景构建平台并提供服务运营超过10 年，具备深厚电力用户和用电服务数据，有助于公司实现用户从用电向交易的迁移。3）打造电力交易Agent：随着电力市场的开放售电规模扩大以及交易规则复杂化，朗新集团打造能源交易平台，发力AI 预测模型，通过自动集成电力市场行情动态信息并智能处理、接入deepseek 构建负荷预测和电价预测专用模型，实现电力需求评估和电价高精度预测。


　　盈利预测、估值及投资评级：公司深耕能源IT 多年，是电力信息化领军企业，营销2.0 加速全国推广，并布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，并且聚合充电营销效率逐步提升，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。由于公司计划逐步剥离互联网终端业务，精简非核心业务投入，我们预计公司2025-2027 年归母净利润为5.13/6.36/9.31 亿元（调整前2025-2026 年净利润为6.96/8.53 亿元），维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险；市场需求不及预期风险；市场竞争加剧的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

□.孙.行.臻    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司