京东方A(000725)：拟收购彩虹光电30%股权 面板行业竞争格局优化

事项：


　　6 月17 日，公司发布关于拟收购咸阳彩虹光电科技有限公司部分股权的自愿性信息披露公告，拟收购彩虹显示器件股份有限公司拟出售所持咸阳彩虹光电科技有限公司30%的股权，挂牌底价48.49 亿元。


　　国信电子观点：1）公司发布关于拟收购咸阳彩虹光电科技有限公司部分股权的自愿性信息披露公告，拟收购彩虹光电30%股权，有望助力公司继续巩固和扩大竞争优势。彩虹光电是彩虹股份控股子公司，主营业务是显示面板，产品下游应用领域主要是电视，产品尺寸涵盖32-100 寸，收购彩虹光电股权有助于丰富公司产品线，客户结构多样化，同时将京东方系面板份额提升至30%以上，行业竞争格局优化。


　　2）我们认为，公司拟收购彩虹光电30%股权，收购后有助于丰富公司产品线，实现客户结构多样化，同时，面板行业竞争格局进一步优化，供给端按需生产，持续实现稳定盈利。预计公司2025-2027 年营业收入同比增长13.3%/8.3%/9.2% 至2248/2434/2659 亿元， 归母净利润同比增长64.0%/39.8%/20.8% 至87.30/122.04/147.37 亿元，当前股价对应PB 分别为1.07/1.02/0.96 倍，维持“优于大市”评级。


　　风险提示


　　面板价格波动，需求不及预期，OLED 业务不及预期。

□.胡.剑./.胡.慧./.叶.子./.张.大.为./.詹.浏.洋./.李.书.颖    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司