华辰装备(300809)：丝杠&光学元件磨床公开亮相 高端磨削设备龙头进入快速成长期

事件概述


　　6 月29 日，根据官方公众号，华辰装备新产品发布会顺利举行，包括超精密曲面磨床、精密螺纹磨床、精密数控直线导轨磨床、亚u 随动磨床等四款新品，中国机床工具工业协会会长毛予峰、科研院所及产业链龙头企业代表齐聚现场。


　　光学镜片/丝杠磨床公开亮相，持续巩固高端磨削竞争优势地位公司围绕超精密磨削领域布局，正式官宣多款新品，其中曲面磨床、导轨磨等打破海外垄断，性能指标领先，核心数控系统等实现自制。同时在参会客户面前现场打样并测试，充分彰显公司技术实力与自信：


　　1）超精密曲面磨床：配合国家重大需求，可实现对平面、球面、非球面光学元件的超高精密磨削，精度达0.001mm/Φ500，实现半导体关键装备核心高精密光学元件加工；2）精密螺纹磨床：专攻行星滚柱丝杠，加工精度等级最高均可达P0，具体来看：①内螺纹磨床：最小加工内径4mm ；螺母长径比10 倍以上；加工精度可达C0 级；双磨杆两端同步磨削技术，搭载自研高速电主轴（转速70000-150000 rpm），磨削效率提高300%以上。②外螺纹磨床：最小加工直径1mm ；螺杆长径比20 倍以上；加工精度可达C0 级；采用新型工件装夹技术，搭载高速磨削主轴（砂轮线速度可达100m/s），磨削效率提高300%以上。


　　3）精密数控直线导轨磨床：国内首创双层堆叠磨削技术，磨削效率可达13min/2 根（4 米规格直线导轨），工作台最高运行速度80m/min；加工精度可达up 级。


　　4）亚μ动磨床：聚焦人形机器人关节减速器零件，轮廓度最高可达1μm；采用高速磨削主轴（砂轮线速度可达100m/s），加工效率提高100%。


　　机器人+光刻机核心铲子股，产业化进度真实推进无论是机器人用丝杠磨床、光学元件磨床还是高端传动领域，公司均是核心铲子股，充分受益产业趋势，相关客户和订单持续推进：1）机器人：产品线不断丰富，拥有精密螺纹磨床（内外螺纹、微型丝杠等）、亚μ随动磨床等。客户群不断扩大，2025 年3 月福立旺明确下单100 台，目前订单不断推进；2024 年11 月中标南理工高精度外螺纹磨床项目，南理工为国内丝杠技术核心发源；2）光刻机：公司与长光大器成立合资公司，既提供磨床设备作为技术验证，以及承接光学元件、半导体（或碳化硅陶瓷）等超精密零部件磨削加工服务业务，目前合作正顺利推进。


　　国内高端精密磨削龙头，依托轧辊磨削技术不断拓展品类公司为全球轧辊磨床龙头，国内市占率40%，主业竞争力强，拓品类本质是超精密磨削技术在更小工件领域的不断复用，也是支撑新品快速突破的原因：1）轧辊磨床下游钢铁、汽零行业对于成本管控极致，传导中游压轧环节，轧辊磨削需达到极高精度（加工精度≤1μm，表面粗糙度0.01μm-0.4μm）；而丝杠要求高精度、光学磨床要求表面质量，叠加高速磨削，公司过去积累技术完美契合；2）公司作为机床公司，过去毛利率中枢40%，净利率中枢20%，领跑整个机床板块，验证主业高壁垒及公司竞争力。


　　投资建议


　　我们维持公司2025-2027 年营收预测为6.37、8.88 和11.74 亿元，分别同比+43%、+39%和+32%；维持归母净利润预测为1.12、1.96 和3.0 亿元，分别同比+81%、+75%和+53%；对应EPS 为0.44、0.77 和1.18 元。


　　2025/06/27 公司股价36.97 元对应PE 为84、48、31 倍，考虑到公司为国内高端磨削设备龙头，丝杠磨床深度受益于机器人浪潮，同时切入光刻机高壁垒赛道，成长性突出，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　新品突破不及预期，行业竞争加剧，新技术路线迭代等

□.黄.瑞.连    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司