易点天下(301171)：AI+广告标的 业绩加速明显

公司实际控制人为邹小武先生，其直接与间接控制公司股权比例为32.96%。公司成立于2005 年4 月，总部位于陕西省西安市；2022 年8 月，公司在深圳证券交易所上市。截至2025 年一季报，邹小武先生为公司实际控制人，其直接与间接控制公司股权比例合计为32.96%。公司核心管理层以80 后为主，整体教育背景良好。公司领军人物邹小武先生，担任公司董事长一职，其于赴美留学期间接触互联网营销业务，2011 年回国创业。


　　全球互联网广告行业市场规模持续增长，AI 有望重构产业链。据eMarketer 数据，2024 年全球互联网广告市场规模约为6,871 亿美元，预计2028 年全球互联网广告市场规模将增至10,441 亿美元，2024 年至2028 年年均复合增长率约为11.03%；2024 年中国互联网广告市场规模约为1,401 亿美元，预计2028年中国互联网广告市场规模将增至1,995 亿美元，2024 年至2028 年年均复合增长率约为9.24%。互联网广告行业发展趋势包括：头部媒体广告市场与中长尾媒体广告市场共同发展、AI 技术渗透率不断提升，将重塑互联网广告产业链、新一轮全球化浪潮带来新机遇。


　　公司以出海服务为核心，积极拥抱AI 技术。公司主营业务包括营销服务和数字化服务；其中，营销服务包括出海整合营销、数字营销、广告变现等服务；数字化服务包括AI 数字创意、BI 决策、CI 智能化多云管理等服务。公司积极拥抱AI 技术；2023 年，公司发布首个AIGC 数字营销创作平台KreadoAI；2024年，公司发布了“AI+BI+CI”出海全链路数字化解决方案。公司媒体资源丰富，头部互联网媒体包括Google、Meta、Tik Tok、微软广告平台、Apple Ads 等；中长尾媒体包括小米、美图秀秀、传音等。2025 年1 月，公司旗下业务品牌Cyberklick 正式成为全球最大的独立移动广告平台之一——AppLovin 的大中华区首家电商一级代理商。公司客户资源广泛，覆盖电商、泛娱乐、新能源、3C 电子、快消品等多个细分行业，与阿里巴巴、腾讯、字节跳动、Temu、快手、SHEIN、米哈游、滴滴、携程、库迪咖啡、霸王茶姬等多家知名企业形成长期合作。未来3-5 年，公司业务增长点包括：第一、拓展下游细分行业与新客户，除跨境电商等，发力短剧、AI 应用、智能家居、新能源汽车等新赛道；第二、深化全球媒体资源合作，在与头部媒体稳定合作外，扩大中长尾媒体合作规模；第三、积极拥抱AI 技术，持续迭代产品升级，拓展应用场景与服务范围。


　　估值和投资建议：预计公司2025-2027 年营业收入分别为32.95、39.44、46.44 亿元，同比增长率分别为29.37%、19.69%、17.77%；归母净利润分别为2.81、3.38、4.24 亿元，同比增长率分别为21.03%、20.55%、25.35%。考虑公司为稀缺的AI+广告标的，积极拥抱AI 技术，且围绕中国企业出海不断拓展电商、游戏、短剧、AI 应用等下游细分行业客户；给与公司2026 年目标PE 50 倍，对应目标价为35.81元/股。首次覆盖，给予买入评级。


　　风险提示：市场竞争风险、政策风险、技术风险、供应商集中风险、国际贸易摩擦风险。

□.张.婧    .江.海.证.券.有.限.公.司