捷顺科技(002609)：Q2扣非归母净利润超预期 AI+停车经营战略持续推进

事件：公司发布半年报预告


　　预计公司归母净利润3500 万~5000 万元，同比增长105.68%~193.82%预计公司扣非后归母净利润3345 万~4845 万元，同比增长188.49%~317.86%


新业务起量，公司Q1 业绩自2018 年以来首次转正，Q2 延续高增长。公司25 年Q1 实现收入3.05 亿元，同比增长27.52%；实现归母净利润158 万元，扭亏为盈。考虑到传统业务增速较慢，公司新业务增速我们预计将会大于总体新签订单增速。今年Q1 也是公司自2018 年以来，首次在Q1 实现单季度业务为正。根据公司H1 业绩预告，公司扣非后归母净利润同比增长区间约为188.49%~317.86%，主要得益于公司持续推动“AI+停车经营”战略的落地，各项创新业务新签订单继续保持较高增速。同时，传统智能硬件业务在第一季度扭转下滑势头的基础上，第二季度继续保持企稳发展的势头。我们认为新业务的起量对公司利润贡献较大，预计后续将会持续快速增长。具体来看：


　　1） 云托管业务：空间广阔，公司业务处于快速成长阶段。据统软云大数据统计，全国范围内停车场数量超过130 万个，若是按照每个停车场四条车道数来计算，全国存量车道数超过520 万条，截至24 年年报公司云托管覆盖的停车场车道数1.5 万条，公司相关业务渗透率不足1.2%，未来成长空间非常广阔。在云托管收费车道数增长的带动下，停车场云托管业务全年实现营业收入1.57 亿元，同比增长23.29%。


　　2） 智慧停车运营业务进展迅速。公司核心竞争力为捷停车庞大的用户触达数量，截至2024 年底，捷停车累计覆盖车场超5 万个，线上触达车主用户规模超1.3 亿，全年捷停车实现线上交易流水金额133 亿元，同比增长13%。 在用户规模和交易规模的带动下，全年智慧停车运营业务包括交易佣金、车位增收、增值运营等业务在内共实现收入1.45 亿元，较上年同期增长9.98%。


　　3） 停车资产运营：停车资产运营业务新签订单持续增长。截至24 年年末，公司停车券业务新签采买（置换）合同金额3.25 亿，同比增长90%；停车资管业务新签合同金额3.71 亿，同比增长31%。


　　停车券业务和停车场运营业务规模均实现较高增长速度。在新签订单快速增长的带动下，全年停车资产运营业务实现营业收入3.05亿元，同比增长38.67%。


　　“捷停车”进入鸿蒙生态，进一步打开智慧停车成长空间。捷停车“找车位”能力通过华为鸿蒙系统已在AITO 问界M5、M7 等车型上应用，其中小艺“查车位”服务的点击率在智能座舱的排名前列，其可为AITO 车主提供便捷智慧停车服务。除了在华为车机端的合作，捷停车元服务还进入了华为鸿蒙系统，AITO 车主还可以通过华为手机端的捷停车服务卡片提前搜索到有空位的停车场，并提供一键导航功能，并能实现车内人脸识别缴费。我们认为，公司手握大量停车场数据，是实现无人泊车的核心数据要素，未来有望与华为持续进行深度合作，进一步打开公司智慧停车业务的成长空间。


　　上调公司评级至“强烈推荐”。我们认为，公司25 年轻装上阵，老业务触底回升，高毛利的新业务开始起量，预计今年收入有望突破10 亿大关，收入占比超过50%，未来业绩有望持续高增长。预计公司25-27 年收入分别为20.39/24.74/31.66 亿元，同比增长分别为29%/21%/28%，归母净利润分别为1.95/3.04/4.71 亿元，同比增长分别为520%/56%/55%，对应当前市值PE为40.0/25.6/16.5 倍。


　　风险提示：新业务拓展不及预期；行业竞争加剧风险等。

□.董.瑞.斌./.郑.晓.刚./.陈.云.鹏    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司