东鹏饮料(605499)：业绩高增符合预期 全国化多品类战略成效显著

2025 年7 月11 日，东鹏饮料发布2025 年半年度业绩预增公告。


　　投资要点


　　业绩延续高增态势，全国化战略推进


　　2025H1 总营收106.30-108.40 亿元（同增35%-38%），业绩延续高增态势，主要得益于公司全国化战略的持续推进以及渠道精细化运营，归母净利润23.10-24.50 亿元（同增33%-42%），扣非净利润22.20-23.60 亿元（同增30%-38%）。其中2025Q2 总营收57.82-59.92 亿元（同增32%-36%），归母净利润13.30-14.70 亿元（同增25%-38%），扣非净利润12.61-14.01 亿元（同增17%-29%），利润增速放缓主要系二季度加大冰冻化投入带来销售费用增加所致，短期费用确认节奏影响利润表现，预计全年费用率保持平稳。


　　渠道深耕巩固基本盘，品类扩充打造新增长点渠道方面，公司保持市场精耕细作，加速推动全国销售网络建设，大力投入冰冻化建设，加强冰柜投放与货架优化，提高全品项产品曝光率，拉动终端动销。产品方面，在大单品稳步增长下，第二曲线补水啦凭借大包装性价比策略与多场景渗透实现快速放量，近日进一步推出无糖型东鹏特饮，强化健康标签。目前，公司已形成能量饮料和电解质饮料双引擎，茶饮料、咖啡饮料、果蔬汁、植物蛋白类饮料等多品类覆盖的产品矩阵，随着多品类协同放量，公司业绩有望保持稳健增长。


　　 盈利预测


　　公司延续一贯增势，以半年超百亿的营收印证其全国化+多品类发展战略的高成长性与可持续性，随着渠道深耕优化与多品类协同放量，公司业绩有望保持稳健增长。我们预计2025-2027 年EPS 分别为8.67/11.20/14.18 元，当前股价对应PE 分别为33/26/20 倍，维持“买入”投资评级。


　　 风险提示


　　宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、食品安全风险、新品推广不及预期。

□.孙.山.山    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司