索通发展(603612):价格上涨+产量释放+成本下降 2025H1业绩显著超预期
事件:公司公告,预计2025H1 实现归母净利润4.50-5.40 亿元,同比增长1335.37%-1622.45%;扣非后归母净利润为4.50-5.40 亿元,同比增长300.39%-380.47%。
价格上涨+产量释放+成本下降,2025H1 业绩显著超预期。我们按照业绩预增公告的均值,可以测算出2025Q2 单季度公司归母净利润为2.51 亿元,同比增长239.19%、环比增长2.87%;扣非后归母净利润为2.56 亿元,同比增长422.45%、环比增长7.11%,业绩显著超出市场预期。根据公告内容,业绩超预期的主要原因包括:
1)行业层面,预焙阳极所处的原铝产业链展现出良好发展态势,原铝价格上涨,市场需求旺盛,因此,公司主要产品预焙阳极的价格上涨。
2)公司与下游优质客户合资的新建产能释放,产销量同比增长。2025H1山东索通创新炭材料有限公司二期34 万吨预焙阳极项目、陇西索通炭材料有限公司30 万吨预焙阳极项目同比新增产能稳步运行,产销量同比有较大幅度增长。
3)数智化降本增效显著,助力盈利能力持续提升。公司通过新一代信息技术与制造技术深度融合,部署智能系统,以数字化、网络化、智能化方式进行业务重构,形成标准化、可推广的智能制造典型场景,进而集成贯通打造“智能工厂”。2025H1 公司利用石油焦采购量大,品种全的优势以及多地工厂分布特点,选取试点工厂,重点推进智能配料、智能排产等系统的落地应用与迭代升级,降本成果明显,推动公司盈利能力持续提升。
4)非经损益方面,公司非经常性损益较上年同期变动明显,主要因上年同期确认了业绩补偿股份公允价值变动损失;而相关业绩补偿股份已于2024年末回购注销,本期不再产生相关非经常性损益。
盈利预测:我们预计2025-2027 年公司EPS 分别为1.92、2.58、3.21 元,PE 分别为10、7、6 倍,维持“买入”评级。
风险提示:行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。
□.刘.博./.滕.朱.军./.李.柔.璇 .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司
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