领益智造(002600)：持续发力AI终端+机器人业务 经营稳步提升

事件：


　　7 月15 日公司发布2025 年半年度业绩预告，上半年实现归属于上市公司股东的净利润90,000 万元–114,000 万元，同比增长31.57%-66.66%，扣除股权激励摊销费用归属于上市公司股东的净利润104,000 万元–128,000 万元，同比增长48.59%-82.88%。


　　持续增加AI 投入，利润同比稳步提升


　　公告披露，报告期内公司通过持续增加AI 终端硬件高附加值产品相关的研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟，进一步提升产线稼动率及降低制造成本；汽车板块，国内汽车业务在工艺能力提升及效率提升方面进展较好，经营相对去年大幅好转；部分海外新工厂积极采取应对措施，亏损幅度同期有所减少。上半年公司整体利润同比稳步提升，上半年实现归属于上市公司股东的净利润90,000 万元–114,000 万元，同比增长31.57%-66.66%。


　　积极开展产品创新，多项领域取得进展：


　　2024 年报披露，公司在折叠屏、XR 智能穿戴、VC 散热、服务器散热、高功率电源产品、机器人等重点项目取得显著进展。同时公司与海外机器人龙头客户、国内机器人龙头客户、AMD、Brembo 等客户建立了更加深入的合作关系，并获得北美大客户、M 客户等客户的肯定与表扬。此外，公司还荣获 H 客户、荣耀、小米、联想、京东方等客户的供应链奖项。公司成功从产品制造专家转型为解决方案专家， 成为全球领先的 AI 终端硬件制造平台。


　　投资建议：


　　我们预计公司2025 年~2027 年收入分别为509.31 亿元、592.33 亿元、681.18 亿元，归母净利润分别为24.13 亿元、30.61 亿元、35.6亿元，给予2025 年32 倍PE，对应目标价11.02 元，维持“买入-A”投资评级。


　　风险提示：下游需求不及预期；新品开拓进展不及预期；市场竞争加剧。

□.马.良./.朱.思    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司