博俊科技(300926)2025H1业绩预告点评：2025H1利润端同环比增长向上 增长韧性持续验证

事件:


　　2025 年7 月14 日，博俊科技发布2025 年上半年业绩预告：2025 年上半年，公司预计实现归母净利润3.41-3.87 亿元，同比增长47.0%-67.0%；预计实现扣非归母净利润3.40-3.86 亿元，同比增长47.0%-67.0%。


　　投资要点:


　　核心客户车型放量+季节性修复+新产能逐步释放共同驱动公司2025Q2 利润端同环比高增。根据公司业绩预告，2025Q2 归母净利润中值为2.15 亿元，同比+64.2%/环比+44.4%。公司深度绑定的赛力斯问界、理想等新能源客户，以及吉利、比亚迪等传统自主客户，Q2 销量环比分别+136%、+20%、+5%、+14%，此外，Q2 没有春节假期扰动，生产及交付节奏恢复正常，公司在常州和重庆生产基地产能的逐步释放，上述因素共同带动公司业绩增长向上。我们预计，下半年理想后续车型、零跑和吉利的新车型放量，有望进一步增厚公司业绩。


　　车身工艺持续拓展，产能布局持续完善。公司产品覆盖整车上下车体，车身模块化产品，仪表台骨架总成等，主要生产工艺包括冲压、热成型冲压、机器人点焊、机器人气保焊、激光焊接、嵌件注塑、激光切割及其他装配等生产工艺，可以向客户提供一站式的汽车零部件解决方案。公司持续拓展车身工艺的能力边界，向一体化压铸、高压铸铝相关产品拓展，预计2025Q2 一体化压铸产品进入量产阶段，进一步增厚公司收入。产能方面，公司在西南地区、长三角地区、京津冀地区、珠三角等地布局子公司12 家，后续随着重庆、广东、常州二期项目的全面落成，有望进一步加深与核心客户的合作与本地化配套。


　　盈利预测和投资评级


公司与吉利汽车、长安汽车、赛力斯、理想汽车、比亚迪等客户合作紧密，受益于大客户放量与车身零部件制造工艺的拓展，公司业绩有望持续增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入59.52、80.39、99.70 亿元，同比增速为41%、35%、24%；实现归母净利润8.59、11.80、14.18 亿元，同比增速40%、37%、20%；EPS 为1.98、2.72、3.26 元，对应PE 估值分别为14、10、9 倍，我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。


　　风险提示


1）核心客户需求不及预期；2）新产品拓展不及预期；3）新产能释放与盈利爬坡不及预期；4）原材料价格波动；5）零部件行业竞争加剧；6）新客户拓展不及预期；7）国内汽车补贴相关政策不达预期。

□.戴.畅    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司