信捷电气(603416)：携手华为云 打造具身智能应用新标杆

【事项】


　　事件：2025 年7 月，华为云城市峰会2025·无锡盛大召开。作为核心联创伙伴，无锡信捷电气股份有限公司受邀出席，并完成联创项目签约仪式。信捷电气分享在具身智能机器人领域的创新实践，展现了“人工智能+工业自动化”深度融合的突破性成果。


　　【评论】


　　信捷电气：公司主要产品包括可编程控制器、伺服系统、人机界面和智能装置，产品线涵盖控制层、驱动层、执行层、传感层。根据睿工业统计，2024 年中国小型PLC 市场中信捷市占率为9.5%，较2023年市占率7.5%提升了2 个百分点，取得了销售额和市占率的双提升，国内品牌排名第二。


　　公司在人形机器人领域进行了多个方面的开发和布局。在核心零部件上，公司已经开发出空心杯电机和无框力矩电机，积极与下游客户进行产品对接，满足客户对于电机供应的高性能、多样化需求。在编码器产品上，公司具有深厚的技术积累和产品积累，并具备完善的生产产线。同时，储备了驱动器、高性能光学编码器、机器人“小脑”控制等相关技术。目前，公司已组建人形机器人研发软硬件团队和市场业务拓展团队，负责客户拓展和市场洞察等。


　　展望未来，公司将借助专业的投资机构，对前瞻性的赛道进行产业布局。同时，公司后期会加大和研究所、高校、产业联盟等合作开发项目，与合作方共同开发人形机器人相关产品和技术。公司希望从产品+技术团队+制造能力+下游大客户+应用场景，来打造人行机器人业务的快速落地。


　　【投资建议】


　　公司在国内可编程控制器、驱动系统领域具有突出的行业地位，销售规模位居国内前列，是国内少数具有工业自动化全套解决方案的厂商之一。公司在人形机器人领域进行了多个方面的开发和布局，有望受益于行业快速发展。我们预计2025-27 年公司归母净利润分别为2.5/2.8/3.3 亿元， EPS 分别为1.56/1.78/2.12 元/股,对应2025 年7 月18 日PE 分别为38/33/28 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。


　　【风险提示】


　　技术不确定性：新技术进步加速、技术产品周期日益缩短以及客户对产品性能指标及个性化要求越来越高，对公司持续创新能力提出了更高的要求。


　　市场竞争加剧：新进入者增加、市场竞争加剧等原因将导致公司产品面临毛利率下降的风险。

□.周.旭.辉./.朱.晋.潇    .东.方.财.富.证.券.股.份.有.限.公.司