容知日新(688768)：业绩高速增长符合预期 蓝海市场渗透率提升

公司公告上半年业绩预告。7 月23 日，公司发布2025 年上半年业绩预告。预计2025 年半年度实现营业收入2.5-2.6 亿元，同比增长13.67%至18.21%；预计2025 年半年度实现归母净利润1400-1500 万元，同比增长2028%至2180%。业绩大幅增长的主要原因包括：一是受益于各行业加快推动数字化、智能化转型升级，公司设备智能运维服务助力客户实现安全生产和降本增效目标，2025 年上半年，公司在风电、石化等行业收入增长较大，带动公司营业收入增长；二是公司持续加强组织能力建设，提高运营管理效率，毛利率和整体盈利能力进一步提升，带动公司净利润大幅增长。


　　大市场+低渗透+高市占，PHM 蓝海市场大有可为容知日新主要产品是向客户提供工业领域PHM，运用大数据和AI 对客户的设备进行预测性看护。核心壁垒在于数据量和行业know-how，而数据量需要长期积累，在行业头部客户积累数据和经验--提升算法能力、看护准确度--获得更多客户认可，实现正向循环。下游布局了风电、石化、冶金、煤炭、水泥行业，除风电外的各类流程工业的PHM 应用都处于起步阶段，渗透率较低，但在各细分领域容知均已占有较高市占率。


　　另外，公司着力加强伙伴战略和服务战略，伙伴战略意味着由直销向经销延展，有望摆脱线性增长，降低进入门槛，加速市场教育和推广，强化现金流。服务战略意味着未来公司将以SaaS 模式给客户提供智能诊断平台服务，如远程监测、设备体检、故障诊断等，即由项目制向订阅制销售转变。


　　维持“买入”评级


　　预计公司2025-2027 年营收分别为7.91/10.23/12.88 亿元，同比增速为35.6%/29.3%/25.9%；归母净利润为1.44/1.94/2.56 亿元，同比增速为33.7%/35.2%/32.0%，EPS 分别为1.63/2.21/2.91 元每股。考虑到公司产品力强、PHM 行业市场空间大、渗透率低、经销带动下公司未来三年复合增速33.6%、服务模式加速落地。给予公司2025 年35 倍PE，对应目标股价57.05 元。维持“买入”评级。


　　风险提示：下游景气度持续偏弱，行业竞争加剧，新行业拓展不及预期，工业互联网支持政策不及预期。

□.张.一.鸣./.彭.元.立    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司