华康洁净(301235)：中报业绩高速增长 股权激励彰显公司信心

25H1 业绩同比高增长，股权激励深度绑定核心管理层


事件：公司发布半年报，25H1 收入8.35 亿（+50.7%），归母利润1868 万（+273%）；单Q2 营收5.4 亿元（+66.45%），归母利润4764万元（+123.63%）。股权激励：2025 年净利润不低于1 亿，2026 年不低于1.5 亿。点评：医疗专项订单超预期增长，电子洁净订单初现端倪。截止中报期末，公司在手订单38.27 亿元，主要为净化集成业务订单，其中医疗专项订单25.37 亿元、实验室订单7.74 亿元、电子洁净订单1.21 亿元，彰显“医疗专项—实验室-电子洁净”三足鼎立格局。公司下半年电子订单有望开启快速放量，明后年有望呈加速趋势，带来业绩稳健增长。


　　电子洁净前景广阔，有望成为公司第二增长曲线


国内洁净市场规模有望超5000 亿，包括半导体、显示面板、光伏等，占比约达54%，其次为医药及食品领域，占比约15%。预计2024年电子洁净室市场规模达到1657 亿元。公司目前处于第一梯队，行业地位突出。在医疗洁净领域2020 年公司应邀参与武汉火神山医院ICU 建设，在洁净手术室形成了良好的品牌优势。公司拥有自主研发能力、拥有完善的营销网络、具备整体系统解决方案提供能力，切入电子洁净业务，有望为公司带来第二增长曲线。公司所在地武汉半导体产业发达，每年投入近千亿元。公司本地资源较为丰富，凭借数十年品牌建设和技术积累，有望在电子洁净市场不断增强其获客能力。


　　盈利预测与估值


　　预测2025-2027 年EPS 值分别为1.52/2.18/3.14 元/股，现价对应PE 分别为21.85/15.23/10.56 倍。给予“买入”评级。


　　风险提示：


　　市场竞争加剧风险；回款周期增长风险；订单不及预期风险。

□.盛.丽.华    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司