利通科技(832225)点评报告：购买厂房优化运营 新品布局持续推进

公司为降低运营成本拟购买租赁厂房：公司目前生产工业软管（含石油管）的厂房为租赁使用，租赁期限自2023年7月1日起至2026年6月30日止。


　　该厂房面积为46980平方米，年租金金额为845.64万元。为进一步降低未来运营成本，结合自前资金情况，拟购买上述房产，并于2025年7月31日与漯河市兴源置业有限公司、漯河经济技术开发区信达城市建设投资有限公司签署《资产交易意向书》。公司此次购房拟投入资金不超过8，000.00万元。


　　流体板块三大新产品产业化持续推进：以橡胶软管为核心的流体板块作为公司基本盘，后续公巨将在巩固成熟产品提质增效与市场开拓的基础上，持续重点推进三大新产品的产业化。核电软管方面，公司已完成多种核电软管的试制，性能测试符合相关要求，自前止与租关方开展项自结项工作：数据中心液冷软管方面，自前公司数据液冷软管已经基本定型，止积极与租关客户洽谈订单工作，下一步公司将加大与各自标客户业务对接力度，力争扩大产品市场销售规模；海洋石油跨接软管方面，公司目前已完成产线设计和设备订购，部分设备到厂已启动设备的基础安装，力争2025年实现产线投产。


　　高分子材料布局青岛，构筑全产业链上游基石：高分子材料作为三大核心板块之一，承担着构筑全产业链上游基石的关键角色。目前，公司已建成年产2.5万吨高分子材料生产线，口为橡胶软管、密封制品等下游领域供应各类混炼胶。


　　同时，公司依托青岛地区在高分子材料领域的人才、科技和产业优势，设立研发机构与中试产线，持续提升材料研发、成果转化及市场开拓能力。未来，公司将聚焦通用混炼胶、特种混炼胶、尼龙材料改性及循环利用、预分散母胶粒、预分散树脂颗粒、复合母胶粒等细分领域。


　　切入超高压灭菌（HPP）设备，打造第二成长曲线:超高压灭菌设备主要面尚高端食品、果汗、绿色食材、预制菜、肉制品、特色精酿啤酒等非热绿色食品加工领域的客户。公司第一台300超高压食品火菌设备已在客户现场安装调试完毕，目前客户正在进行试生产。后续公将借助河南漯河本地食品企业众多的区位优势，积极与相关潜在客户洽谈，加快推进产品市场开发。此外，在常规成套设备生产销售模式基础上，公司还将探索提供设备加工服务或合作开发HPP产品、以租拓市等多元化商业模式，未来超高压灭菌（HPP）设备业务板块有望成长为公司的第二增长曲线。


　　投资建议：我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.98/1.14/1.32元，对应市盈率分别为20/17/15倍。我们认为，公司的主要产品液压橡胶软管、工业管、软管总成市场空闻广活，海洋工程软管市场、核电软管、数据中心液冷软管、超高压食品灭菌设备等新品布局未来有望持续为公司贡献业绩增量，维持“推荐”的投资评级。


　　风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；汇率变动风险；下游需求不及预期的风险。

□.张.智.浩    .中.国.银.河.证.券.股.份.有.限.公.司