长安汽车(000625)：7月销量同比高增 中国长安汽车集团成立

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　　长安汽车发布7 月产销快报，公司7 月实现批发销量21.06 万辆，同比+23.43%，环比-10.42%。其中自主品牌7 月销量17.77 万辆，同比+27.69%，环比-9.03%。


　　7 月销量同比高增，新能源引领公司销量增长公司7 月批发销量21.06 万辆，同比+23.43%，环比-10.42%。自主品牌销量保持高增，7 月自主品牌销量17.77 万辆，同比+27.69%，环比-9.03%。新能源持续引领公司销量增长，7 月新能源销量8.00 万辆，同比+74.05%，环比-20.64%。海外销量增长承压，7 月海外销量4.94 万辆，环比-6.06%。2025 年长安汽车整体销量目标300 万辆，其中新能源汽车销量100 万辆，全年预计营业收入3550 亿元。


　　自主品牌表现亮眼，三大品牌同比高增


　　公司新能源转型成果初显，三大自主新能源品牌销量同比高增。7 月阿维塔销量1.01 万辆，同比+178%，环比微降1%，连续五个月销量破万。深蓝7 月全系交付2.72 万辆，同比+62%，环比-9%。新车L06 上市在即，深蓝L06 搭载全球首款3 纳米车规级座舱芯片。启源7 月交付2.86 万辆，同比高增130%，环比-26%，1-7 月销量累计突破19 万辆，同比增长30%。


　　新央企中国长安汽车集团成立，公司开启发展新阶段7 月29 日，中国长安汽车集团有限公司在重庆正式挂牌，成为第100 家央企。我们认为，新集团成立有利于进一步增强核心功能，提升核心竞争力，有利于更好发挥长安汽车的优势，加强重点领域的技术攻关，增强自主创新能力，进一步提升智能网联新能源汽车整车和零部件的研发水平制造水平，进一步提升产业链供应链的韧性和安全性。


　　盈利预测与评级：自主品牌表现亮眼，维持“买入”评级自主品牌保持高增，新能源引领公司销量增长。我们预计公司2025-2027 年收入分别为1763.6/2041.4/2288.3 亿元，对应增速分别为10.4%/15.8%/12.1%；归母净利润分别为87.5/102.0/115.8 亿元，对应增速分别为19.5%/16.6%/13.6%，EPS分别为0.88/1.03/1.17 元/股。公司销量同比高增，新车规划充分，看好公司后续发展，维持“买入”评级。


　　风险提示：技术发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；新车销量不及预期风险。

□.高.登./.喻.虎    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司