海光信息(688041)：25H1业绩符合预期 国产算力全技术栈领军

事件：2025 年8 月6 日，公司发布2025 年半年报，2025H1 实现营业收入54.64亿元，同比+45.21%；实现归母净利12.01 亿元，同比+40.78%，业绩符合市场预期。


　　25H1 业绩符合预期，持续重视研发投入。1）公司整体经营状况持续向好，高端处理器产品在产业生态中的版图不断扩张，涉及的行业应用及新兴人工智能大模型产业逐渐增多。公司以通用计算市场为基础，依托卓越的高端处理器设计能力、高效的产品迭代能力以及强大的行业引领能力，不断提升市场知名度，巩固竞争优势。25H1 营收54.64 亿，同比增长45.21%；归母净利润12.01 亿元，同比增长40.78%；单Q2 营业收入30.64 亿元，同比增长41.15%；归母净利6.96 亿元，同比增长23.14%。2）公司在产品研发及技术创新领域持续保持高水平的研发投入。通过持续且大规模的研发投入，公司不断优化和完善研发体系，保持高水平技术创新能力，维持公司在行业中的技术领先地位。报告期内，公司研发投入171,061.00 万元，较上年同期增长24.68%，研发投入占营业收入比31.31%。海光DCU 已在智算中心、人工智能等多个领域实现规模化应用，成为算力基础设施和商业计算等行业应用需求的关键力量。


　　DCU 兼具性能、生态优势，重要行业客户发力在即。1）海光DCU 基于通用图形处理器设计理念，具有全精度支撑能力，包括双精度、单精度、半精度、整型等，能够充分挖掘应用的并行性，发挥其大规模并行计算的能力，快速开发高能效的应用程序，为科学计算、人工智能计算提供算力，可以全面支持深度学习训练、推理场景，以及大模型场景等。海光DCU 具备自主研发的DTK 软件栈，是目前国内最为完备的生态之一，极大的减少了应用迁移难度。2）海光DCU 拥有完善的统一底层硬件驱动平台，能够适配不同API 接口和编译器，并支持常见的函数库，与国内多家头部互联网厂商完成全面适配。3）公司依托光合组织打造产业生态，持续建立健全产业链；围绕海光技术路线，升级面向生态伙伴的“星海计划”，通过全方位资源投入，全面支持上下游伙伴加速围绕海光计算平台的开发和应用。


　　“人工智能+”行动意见通过，彰显政策对AI 重视力度。1）国务院总理李强7 月31 日主持召开国务院常务会议，会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。指出当前人工智能技术加速迭代演进，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用。政府部门和国有企业要强化示范引领，通过开放场景等支持技术落地。要着力优化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系，为产业发展壮大提供有力支撑。要提升安全能力水平，加快形成动态敏捷、多元协同的人工智能治理格局。2）7 月28 日上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，其中提到，降低智能算力使用成本，发放6 亿元算力券，我们认为以上政策体现了国家层面和地方政府在推动人工智能发展的战略决心，后续“人工智能+”行动可能会出台更多具体产业支持细则，加速中国AI 技术落地进程。


　　维持“买入”评级。作为国内芯片厂商龙头，随着deepseek 的发布代表着国产模型大进展，AI 应用百花齐放，叠加外部博弈持续加深，国产算力迎来发展机遇，考虑产品性能的迭代与下游需求的不断释放，我们预计公司2025-2027 年收入为149.19/192.51/242.45 亿元，归母净利润为39.79/52.32/68.30 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险。

□.刘.高.畅./.杨.然./.徐.少.丹    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司