青达环保(688501)：大股东定增获批 火电AI+持续发力

事件描述


　　事件：8 月11 日，公司公告定增已通过上交所审核，本次定增实控人全额认购。根据申报材料，本次拟募集资金总额不超过1.5 亿元（含本数），用拟全部用于补充公司流动资金，认购股份的锁定期为3 年。


　　事件点评


　　火电AI+输渣设备被中电联认定为国际领先水平。该设备致力于通过融合边缘计算与数字孪生的AI 技术，构建一套具备自感知、自诊断、自优化能力的输渣设备智能运维管理平台，能够达成“无人值守、智慧运营”的先进管理模式。该产品今年将形成销售收入，预计单台价值量200w+，基于存量大型火电机组约4000-5000 台测算市场空间80-100 亿元。另外，公司在火电其他环节还有新的Ai+产品正在开发，近期有望推出。


　　新能源持续高增长背景下火电装机加速存量灵活化改造需求旺盛。今年1-6 月我国光伏新增规模达212GW，同比增长107%。火电作为电力系统的稳定器，新增装机被动加速，1-6 月新增26GW，同比增长41%，国网能源研究院预计火电全年翻倍增长。青达环保主业是火电输渣除渣、烟气余热回收、脱硫废水装备等，公司将受益于巨大的火电存量市场改造升级，我们预计今年公司订单预期增速超40%+。公司预计2025 年上半年营收9.0 亿元-12.5亿元，对应同比增速区间为75.1%-143.2%。公司海外印尼智慧电厂项目、氢能、核电装备，以及其他外延扩张板块还有超预期的可能性。


　　投资建议


　　我们预计公司2025-2027 年EPS 分别为1.76 元/2.29 元/2.95 元，对应公司8 月13 日收盘价，2025-2027 年PE 分别为17.5/13.5/10.5，维持“买入-A”评级。


　　风险提示


　　包含但不限于以下风险：


　　火电灵活性改造不及预期、技术泄露风险、政策风险、原材料价格波动风险等。

□.肖.索./.贾.惠.淋    .山.西.证.券.股.份.有.限.公.司