厦门空港(600897)：业务量和净利润 均稳步增长

事件


　　近期，厦门空港披露2025 半年报。本报告期内，实现营业总收入9.91 亿，同比增+7.1%；归母净利2.53 亿，同比增+1.1%；扣非归母净利2.19 亿，同比增+15.41%；半年度的基本每股收益0.61 元，加权ROE为5.53%，经营活动产生的现金流量净额为3.17 亿元。


　　分红政策，公司24 年归母净利4.31 亿，派发现金股息约1.33 亿人民币，约占当年度净利比例的31%；全年分红1 次，每股股利0.32 元（含税）;若以年报披露日A 股收盘价计算，分红股息率约为2.3%。


　　点评


　　厦门机场地处厦漳泉地区，覆盖区域GDP 总量超过福建省总量60%，是海峡西岸龙头机场，区域性航空枢纽。24 年与境内外136 个城市通航，累计开通225 条航线，其中境内航线175 条、国际地区航线50 条。


　　24 全年厦门机场旅客吞吐量2791 万人次创历史新高。25 H1，厦门机场累计完成运输起降9.70 万架次，旅客吞吐量1431.64 万人次，货邮吞吐量18.54 万吨，分别同比增长3.83%，5.96%，3.91%。其中，境内旅客同比增长4.50%；境外旅客同比增长15.51%。


　　公司目前经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，公司披露24 年报：航空运输收入12.2 亿，占比64.9%；租赁及特许经营权收入4.4 亿，占比23.4%。


　　投资评级


　　公司已表示，翔安机场为控股股东投资建设管理，本公司目前无与之相关的应披露而未披露事项。厦门交通局新闻稿披露，新机场2026 年底通航。我们认为，现有高崎搬迁到翔安是大概率事件。未来，新旧机场之间，业务过度和协同，将会是市场关注焦点。


　　目前，公司业务量和利润，均呈现增长势头；25 年4 月披露《2025-2027 年度股东回报规划》已覆盖新旧机场过度期；此两点均给予市场信心。我们看好未来新旧资产的融合式发展，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　市场竞争风险；出行需求减弱风险；新旧机场业务协同风险；

□.程.志.峰    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司